為什麼幫助低收入國家重組債務的計劃沒有奏效：快訊 - 彭博社

世界上一半以上的低收入國家面臨着債務困境或已經陷入其中，有幾個國家已經違約。但儘管世界上20個最大經濟體在2020年同意了一個名為“共同框架”的計劃，以平滑重組政府無法繼續償還或償還不起的貸款，但迄今為止還沒有一個國家真正獲得了救濟。批評者稱談判時間太長。延遲部分源於傳統上引導主權債務重組的富裕國家與中國之間的分歧，中國現在是一個主要的國際債權人。中國希望多邊債權人如世界銀行承擔部分損失，這一做法這些機構與許多發達國家一起抵制，其中最響亮的是美國。

1. 債務問題有多嚴重？

從拉丁美洲到非洲的負債國家花了他們沒有的錢來支持在冠狀病毒大流行期間不堪一擊的衞生系統，併為公民提供安全網。然後，由美聯儲主導的各國央行開始提高利率，以抑制由俄羅斯入侵烏克蘭導致的糧食和燃料價格飆升所帶來的通貨膨脹壓力。這提高了美元的價值，加劇了那些國際借款人的痛苦。根據最新的世界銀行數據，到2021年底，全球最貧困的75個國家欠債約3260億美元。到2023年初，贊比亞和斯里蘭卡已經違約，加納瀕臨違約。處於債務困境的國家包括黎巴嫩和阿根廷。

2. 什麼是共同框架？

由二十國集團和擁有六十年曆史的巴黎俱樂部制定，代表大多數發達國家的債權人，這是一個機制，旨在協調重組欠不同資金提供者債務的工作。它首次將巴黎俱樂部成員與中國、沙特阿拉伯和其他債權人聚集在一起。國際貨幣基金組織和世界銀行稱讚這一倡議是努力使財政困難的國家恢復健康的重大突破，並承諾提供分析和新融資。該框架設想私人債權人如銀行接受與政府債權人相同或可比的重組條件。目前尚不清楚如何説服它們加入。在2021年底到期之前，僅有一傢俬人債權人蔘與了另一個被稱為債務服務暫停倡議的G20計劃，該倡議使48個國家能夠在大流行期間停止償還債務。

3. 這個過程是如何運作的？

政府首先必須與國際貨幣基金組織協商一個計劃，將其借款恢復到可持續水平，主要通過控制支出、增加税收以及獲得債務減免來實現。一旦這一過程完成，他們需要與由債權國代表組成的官方委員會坐下來，達成一項協議，可能包括債務減記、貸款延期或減少服務成本，或三者的組合。然後，他們需要尋求私人債權人提供類似的減免。共同框架根據具體情況逐案處理債務重組。

4. 哪些國家嘗試過使用它？

超過70個國家有資格獲得救濟，但到2023年2月只有四個國家申請了：乍得、贊比亞、埃塞俄比亞和加納。只有乍得完成了整個過程，但由於2022年底能源價格飆升支撐了其以石油為主的經濟，其談判時間過長，導致最終不再需要救濟。贊比亞和埃塞俄比亞仍陷入談判之中，而加納在被排除在國際債務市場之後，仍處於尋求救濟的初期階段，這是它不情願申請的。

處於困境中的主權債務交易

15個發展中和新興國家的債券利差暗示違約風險

來源：從彭博指數編制的數據

5. 問題出在哪裏？

除了多階段流程的複雜性外，中國和美國、法國等西方國家在如何處理債務重組、應包含什麼內容以及誰應承擔責任等問題上存在意見分歧。除了希望世界銀行對其貸款承擔損失外，中國還要求將外國人持有的贊比亞本幣債務納入協議。國際貨幣基金組織警告稱，這可能引發金融不穩定，而美國則認為重組贊比亞本幣債務是不可行的，將使其未來負擔更加不可負擔。中國還質疑國際貨幣基金組織對債務可持續性分析中所做的一些假設。這些緊張關係使得解開私人債權人和中國國有銀行等新債權人欠款的複雜困境變得更加複雜。

6. 為什麼中國是如此重要的一方？

自2013年宣佈“一帶一路”基礎設施建設倡議以來，中國已成為對發展中國家和新興國家最大的雙邊債權人。由於其貸款細節並非公開，目前尚不清楚它欠下了多少錢。波士頓大學全球發展政策中心的研究顯示，中國國家開發銀行和中國進出口銀行，這兩家國際發展最大的貸款機構，在2008年至2021年間向100個國家承諾了近5000億美元的資金。這相當於同一時期世界銀行提供的主權貸款的83%。十個借款國——安哥拉、阿根廷、孟加拉國、巴西、厄瓜多爾、伊朗、哈薩克斯坦、巴基斯坦、俄羅斯和委內瑞拉——佔了貸款承諾的近60%。中國銀行近三分之二的融資用於礦產開採、管道、交通和電力項目，而世界銀行通常支持衞生、教育和其他服務的提供。

7. 這個問題能解決嗎？

國際貨幣基金組織總裁克里斯塔琳娜·喬治耶娃希望在框架內設定債務重組的時間表，以確保這一過程不會拖延，並明確定義應該涵蓋的債務類型。世界銀行提議，申請在該框架下獲得救助的國家應立即暫停債務償還。一些債券持有人和其他私人債權人表示，他們應該在債務重組的早期階段就參與其中，而不是在最後階段才被納入。還有呼籲允許斯里蘭卡等中等收入國家申請在該計劃下獲得救助，而不是將資格限制在貧困國家。

參考書架

• 關於貧困國家面臨的債務危機的快速瞭解。
• 彭博社關於贊比亞和埃塞俄比亞的共同框架重組談判的報道。
• 彭博社觀點專欄作家安迪·穆克吉寫道斯里蘭卡在重組債務方面面臨的困難。
• 何塞·西阿巴·塞拉特，布宜諾斯艾利斯大學和阿根廷宏觀經濟研究中心的經濟學家，提出改進共同框架的方法。