埃及危機：（美元/埃及鎊）鎊展望，通貨膨脹，海灣援助，債務 - 彭博社

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埃及正陷入一場熟悉的危機；貨幣貶值，外匯短缺，生活成本飆升。這是一個十年一遇 的經歷，使該國成為國際貨幣基金組織繼阿根廷之後的第二大借款國。

決策者表示這一次不同，一系列承諾的改革將徹底改變埃及的市場、經濟，甚至整個社會。但這並沒有讓人們更容易預測當前的困境何時會結束。

以下是五個值得關注的領域，可能展示事態的發展方向。

一位顧客在吉薩的一個食品市場交付埃及貨幣。攝影師：Islam Safwat/Bloomberg### 埃及鎊

為了遵守長期以來國際貨幣基金組織的要求，以換取30億美元的協議，埃及貨幣更加靈活。但長時間的穩定往往緊隨着劇烈波動和急劇下跌。

結束這種不確定性，並展示使用國際儲備和銀行的外匯資產來保護貨幣的做法是否真正被拋棄，可能是幾乎所有其他事情的關鍵。投資者 如果無法排除貨幣再次暴跌的可能性，就不會再向債券或公司股份注入更多資金。

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未來幾周英鎊的小幅波動將是更準確地反映供需的跡象。在埃及港口積壓問題得到解決後，一些進口商品的穩步恢復也將顯示外匯流動正在改善，對英鎊的壓力正在減輕。儘管最陡的跌幅可能已經過去，但包括渣打銀行和滙豐控股在內的分析師們並未排除今年進一步貶值的可能。

債務

外國投資者持有300億美元埃及本地債券的日子也許已經一去不復返，但在7月之前海外興趣的小幅復甦將表明該國正在努力彌補其即時的資金缺口。

當時，當局的目標是實現20億美元的淨流入，這一目標很可能取決於投資者對英鎊是否受到嚴密管理以及本地證券收益率是否在通脹調整後不為負的信心。根據對埃及12個月證券需求的衡量，投資熱情仍然疲弱。

更大程度地依賴債券銷售將引起警報，表明埃及正在收緊對熱錢的依賴，並重新採取導致當前危機加劇的方法。

海灣援助

埃及的海灣盟友會全面開放資金的期望是錯誤的。自從承諾投資超過100億美元以來，關鍵的國際貨幣基金組織稱之為的資金只有一小部分實現了。沙特阿拉伯最近提到在支持其他國家之前尋求改革引發了對拖延的猜測。

薩勒曼·阿卜杜勒-阿齊茲國王，右邊，接待阿卜杜勒·法塔赫·阿爾-西西在利雅得。來源：-/法新社/蓋蒂圖片社所有這些意味着下一筆大規模交易 —— 很可能涉及將埃及國有公司的股份出售給阿拉伯聯合酋長國，卡塔爾或沙特 —— 可能會成為一個分水嶺時刻，隨後會有更多交易。這可能表明海灣投資者認為埃及鎊已經觸底，最終使他們能夠就他們認為是公平的當地資產價格達成一致。

國家退出

在國際貨幣基金組織最新報告中，可能是埃及未來關鍵的幾句話：承諾將削減包括軍隊在內的國家在經濟中的全面參與。這直接應對了一個長期存在的抱怨，即私營部門被排擠出去，阻礙了急需的外國投資。

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沒有人會假裝這會很容易。國際貨幣基金組織還贏得了一個承諾，即國有實體將定期向財政部開放賬户，警告稱任何重新平衡“可能會面臨來自既得利益的阻力”。埃及已經確定了32項國有資產，正在出售股份，對這些出售的迅速推進將被視為積極的一步。同樣關鍵的是，長期以來一直在討論的埃及軍方關聯公司首次出售的計劃 — 即沃塔尼亞（Wataniya），這家燃油經銷商經營着一個龐大的全國性加油站網絡。

埃及吉薩Imbaba區一個食品市場的屠夫。攝影師：Islam Safwat/Bloomberg### 通貨膨脹

不斷加劇的通貨膨脹沒有顯示出任何緩解的跡象，給埃及超過1億人口的工薪階層和中產階級帶來了痛苦。食品價格在一月份以創紀錄的速度飆升，政府表示應對這一激增是當務之急。家庭在削減開支，齋月期間的國家優惠已提前推出。國家營養監督機構建議埃及人多吃雞爪引發了憤怒。

自2022年以來主要食品價格飆升

2018年至2023年1月四大類別的年度漲幅

來源：EFG Hermes

當局意識到風險；生活成本的增加曾在十多年前助長了阿拉伯之春起義。當通貨膨脹開始放緩 — 最早可能在2023年下半年 — 這可能會帶來一些温和的安慰。