供應鏈已經恢復，但通脹的影響仍將持續 - 彭博社

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全球各地的供應鏈正在以幾乎與它們崩潰時相同的速度恢復。但這並不意味着它們對通貨膨脹施加的壓力會迅速消失。

以集裝箱運輸成本為例。在疫情期間，從亞洲到美國西海岸的現貨運價增長了15倍以上，自那時起，隨着世界兩大經濟體之間的貿易從瘋狂的速度降温，這些運價已經回到了疫情前的水平。

但這種緩解是不均勻的。根據Freightos Ltd的數據，從歐洲到美國東海岸的集裝箱短期價格仍然是2019年底的兩倍多。

全球集裝箱運價已經下降

中國到美國的運價已恢復到疫情前的水平；歐洲到美國的運價仍然較高

來源：Freightos

注：單位 = 四十英尺等效箱

此外，據估計，70%的商品在巨型船隻上以鋼箱運輸，都是根據長期合同而不是現貨市場進行運輸，而這些合同在2021年和2022年以更高的價格重新談判。大型零售商和製造商可能還沒有看到足夠的運費降低，以進一步降低價格。

密歇根州立大學供應鏈管理副教授傑森·米勒表示：“我們需要對集裝箱貨運現貨價格的下降保持謹慎。”“大多數貨物運輸都是根據仍遠高於疫情前水平的合同價格進行的。”

這種粘性可能有助於解釋為什麼一些地區的通貨膨脹仍然保持頑固的高水平。美國生產者價格在一月份出乎意料地反彈，突顯了持續存在的通貨膨脹壓力，另一個備受關注的消費成本指標在上週五比預期更高。在歐元區，根據修訂後的數據，一月份的核心通貨膨脹創下了紀錄。

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生活成本下降緩慢的另一個原因是：人們很容易低估通貨膨脹趨勢需要多長時間才能在供應鏈中發揮作用。這部分是因為公司不喜歡一年內多次改變定價，根據標普全球市場情報公司供應鏈研究主管克里斯·羅傑斯的説法。

羅傑斯説：“儘管基礎價格一直在下降，但要讓這種下降反映在產品定價中可能需要很長時間。”他説：“我們仍然看到一些通貨膨脹的餘波現在反映在產品定價中，這可能需要大部分年份才會反映在價格上，無論是生產者還是消費者價格。”

羅傑斯還表示，目前還存在一些暫時因素。為了清理在疫情大流行期間消費需求激增時積累的庫存積壓，許多公司在去年下半年降低了價格。

勞動力成本

但現在許多公司面臨的是他們最大成本之一：勞動力的持續增加。

工人短缺嚴重影響供應鏈行業，堪薩斯城聯邦儲備銀行副總裁兼經濟學家尼古拉斯·斯萊表示。

“物流行業的幾個部分實際上非常依賴勞動力，”斯萊説。“司機佔其中一個非常顯著的部分，”但倉儲也需要大量工人，他説。

培訓新員工需要時間和成本，這種對生產力的拖累只會增加成本。除了更高的工資支出外，其他基本業務成本也在上升。密歇根州立大學的米勒表示，長途貨運是一個“遠未達到”疫情前水平的行業。

美國卡車成本通脹仍然居高不下

疫情期間卡車運輸成本激增

來源：美國勞工部

柴油、工業設備和新舊卡車等主要資本支出的成本仍然很高，”他説。例如，製造卡車拖車和底盤的成本仍然很高，聖路易斯聯邦儲備銀行編制的數據顯示。司機工資大幅上漲，各種貨物運輸方式的維護費用也在上漲。

“總體而言，成本都在上升，這必然會轉化為更高的貨運費率，”米勒説。“我們可能已經看到海運現貨費率回到了疫情前的水平。但我們在國內卡車運輸領域沒有看到這種情況。國內鐵路貨運價格也沒有出現這種情況。”

存儲成本也沒有出現任何持續下降。WarehouseQuote 預計倉儲價格 今年將繼續增長，這歸因於工業房地產租金和勞動力成本的增加，以及空置率仍低於歷史平均水平。

儘管如此，一些供應鏈壓力的緩解意味着物流問題對通脹的貢獻遠低於服務業，據Flexport Inc.的首席經濟學家Phil Levy稱。

美國商品通脹放緩；服務CPI上升

隨着商品通脹的減緩，服務成本激增

來源：勞工部

本月早些時候美國的消費者通脹數據顯示，除食品和能源外的商品價格比去年同期上漲了1.4% — 這一速度應該讓美聯儲官員感到一些安慰，因為他們的政策 tightening is having an effect, given they target annual inflation of 2%, albeit using a separate measure. But services inflation, minus energy services, is running at 7.2%。

“我們經歷了一種交接，從商品價格的快速上漲到來自商品的下降，”Levy説。“並不是供應鏈的每個組成部分都在同步移動，但事情已經有所緩解。”

在最新一波收益報告中，美國零售主管強調了物流壓力的改善，但價格壓力並非已經結束。

“儘管供應鏈問題基本上已經消失，但價格仍然很高，消費者面臨着相當大的壓力，”沃爾瑪公司首席財務官約翰·大衞·雷尼在週二的電話會議上表示。

Gina Boswell，Bath & Body Works Inc.的首席執行官表示，她認為目前價格方面存在經濟阻力，儘管這種情況可能會在2023年後期發生變化。

“我們預計在第一季度我們的投入成本將繼續面臨通貨膨脹壓力，然後在今年逐漸開始看到一些緩解，”她在上週的電話會議上説。