拜登禁止公司使用美國芯片法案資金進行股票回購 - 彭博社

在美國亞利桑那州鳳凰城建設中的台灣半導體制造公司設施。攝影師：Caitlin O’Hara/Bloomberg拜登政府警告排隊等待從美國芯片和科學法案獲得資金的公司，這筆錢將附帶重大限制，包括限制在其他國家投資和限制備受青睞的股票回購。

商務部週二發佈了這些規定，以發放390億美元的激勵，旨在幫助支付美國的半導體工廠。一些最大的芯片生產商，如英特爾公司，曾遊説通過去年通過的資金包，但現在他們正在瞭解接受這筆資金的後果和風險。

商務部長吉娜·雷蒙多。攝影師：Al Drago/Bloomberg這包括如果項目未達到某些里程碑或未按計劃完成，則必須返還資金。公司還必須限制在“關注國家”——即中國——生產的資金投入十年。

“我懷疑很多公司將不得不比他們原先認為的更努力，以獲得資金，”商務部長吉娜·雷蒙多説。“我們需要看到每個項目的財務模型，並且我們需要確信這些項目是可持續的、財務上可行的，並且將會取得成功。公司必須向我們展示為什麼這些項目沒有政府投資就不可能。”

芯片和科學法案的希望是在數十年的生產轉向亞洲之後，振興美國芯片製造業。但拜登政府也將其視為實施一些社會政策優先事項的機會。例如，白宮表示，接受資金的公司必須要求在新的製造基地附近進行托兒活動。

但對股息和股票回購的限制可能對公司來説是一個更難以接受的條件。英特爾和同行公司，如德州儀器公司，一直在極大程度上依賴這些策略來讓投資者滿意。

受益於這一資金包的不僅僅是美國公司。像三星電子和台積電這樣的亞洲芯片製造商也希望在美國擴大生產，這項立法應該會幫助它們一臂之力 —— 假設這些障礙不被視為過於繁瑣。除了展示生產計劃是商業可行的之外，公司還需要證明這些工廠如果沒有公共資金是不可能建立的。

獲得超過1.5億美元直接資助的公司還將被要求與美國政府分享超過他們預期的現金流或回報的部分，超過約定門檻的部分。

這些是一些關鍵條款以及它們可能如何影響申請者：

國家安全

公司如果“明知與引起國家安全關注的外國實體進行任何聯合研究或技術許可活動”，則必須返還所有接收的資金。此外，他們在獲得資金之日起的10年內不能擴大在這些“關注國家”中的製造能力。

中國將是這項規定的最大目標。拜登政府試圖限制美國芯片製造商向亞洲國家出口技術。這已經給已經應對去年行業放緩的半導體行業帶來了動盪。

然而，像英特爾和美光科技公司這樣的美國公司將相對免於這項規定所施加的任何負擔，因為他們在中國沒有先進的生產基地。這與三星、SK海力士公司等亞洲製造商形成鮮明對比。但可能仍有一些餘地。商務部官員表示，“重大交易”的精確定義將稍後提供。

股東回報

這些規定不僅僅禁止公司將資金用於股息或股票回購。政府將“要求所有申請人詳細説明他們在未來五年內對股票回購的意圖。”他們必須表明他們是否打算限制或停止這一做法，審查過程將包括查看公司過去依賴股票回購的程度。

像德州儀器這樣的芯片製造商通過長期承諾將所有多餘現金以股息和回購的形式返還給股東贏得了投資者的青睞。其他公司，如英特爾，長期以來一直提供慷慨的股息 — 儘管該公司不得不削減其派息以保留現金用於其扭虧計劃。

你必須需要它

Raimondo希望申請人解釋他們為什麼需要政府資金，而不僅僅是想要它。這可能迫使資金雄厚的公司提出可能最終難以推銷的理由。

儘管一些電子元件生產商已經因智能手機和電腦銷售下滑而報告虧損，但其他公司仍在報告強勁的盈利能力和健壯的財務狀況。即使一直在苦苦掙扎的英特爾，也可能在這些規定下面臨更大的困難。

首席執行官Pat Gelsinger是該法案最大的行業倡導者之一，他一再表示，英特爾在亞利桑那州和俄亥俄州計劃的項目將不受政府資助的影響而繼續進行。然而，他表示，這些努力的時間和規模將取決於政府的支持水平，這可能是他申請資金的方式。

台灣積體電路製造股份有限公司（TSMC）也已經在美國擴大生產。該公司正在鳳凰城附近建設一座工廠，靠近英特爾現有和計劃中的設施。而且該公司的財務狀況更為強勁：去年公司的淨收入增長了60%，達到340億美元。

盡職調查

商務部計劃要求進行嚴格的流程，包括多個申請步驟和盡職調查工作。這可能會延長項目的時間表，增加誰將獲得資金以及何時獲得資金的不確定性。

作為一個五步流程的一部分 —— 公司提交多個階段的申請並由商務部進行盡職調查 —— 公司將需要提交有關國家安全、財務、環境影響和其他問題的信息。商務部還將與外部顧問、顧問和律師進行接觸，一位商務部官員表示。

政府將從三月底開始接受申請，但現在還為時過早確定任何獎項何時實際產生，因為這將取決於申請和與公司的互動，根據官方説法。