布里奇沃特退出雷·達里奧時代，押注人工智能、裁員和可持續發展 - 彭博社

橋水協會一旦億萬富翁創始人雷·達里奧不再掌控世界上最大的對沖基金，它就註定會與眾不同。結果證明，確實如此。

改革甚至在達里奧五個月前交接控制權之前就已經開始，對他培育的臭名昭著的奇怪文化進行了不那麼微妙的調整。現在，由首席執行官尼爾·巴爾·迪亞領導的管理團隊正在採取雄心勃勃的戰略，以提高回報率，增加盈利能力並開發新的收入來源 —— 這相當於四十年來最大的重組。

要點：橋水在達里奧離職後的改組細節

橋水正在限制其旗艦基金的規模，將更多資金和人才投入到人工智能和機器學習中，擴大在亞洲和股票市場的業務，並加大可持續發展的力度。為了削減成本並釋放資源，它還將在未來兩週內進行全公司重組，裁減大約1300名員工中的約100個職位。

“僅僅做我們一直在做的事情是不夠的，”41歲的巴爾·迪亞在一次採訪中説道。“進化或滅亡。這就是正在發生的事情。”

這家市值1380億美元的公司的新方向部分是2020年開始的領導層過渡的產物，當時幾年的表現不佳以及疫情第一年的虧損導致橋水成立了一個監督委員會來監督其投資決策。從那時起，旗艦Pure Alpha策略的淨年化回報率為10%，儘管許多所謂的宏觀投資同行表現得更好。

這些變化也反映了對沖基金行業的不斷發展，包括多策略巨頭如芝加哥城堡和千禧管理的崛起，可持續金融的繁榮以及生成式人工智能和量子計算等技術的出現。

限制旗艦產品規模

多年來，總部位於康涅狄克州韋斯特波特的公司打破了個別對沖基金策略存在自然規模限制的傳統智慧。純阿爾法及其僅做多的對應產品全天候不斷吸納資產，到2011年，布里奇沃特管理的資產規模達到了當時前所未有的1000億美元。

但隨着利率走平，布里奇沃特的表現也走平。

現在，公司正在逆轉，限制對純阿爾法的獲取，希望能在更小規模的資金池上實現更高的風險調整回報率，或夏普比率。該策略將在其最大規模的20%至30%以下設定上限，過去十年達到的最高規模約為1000億美元。

“我們公司的價值觀是普遍卓越和始終努力超越，”巴爾·迪亞説。“我們希望確保我們的旗艦產品能夠實現這一點。”

尼爾·巴爾·迪亞和雷·達里奧來源：布里奇沃特；彭博社布里奇沃特打賭，通過限制純阿爾法的規模，可以抓住其他策略中的一些機會，並重新配置資源用於新的倡議。當然，並不能保證成功；對沖基金歷史上充滿了失敗的野心。

‘保持相關’

作為一名以色列軍官出身的企業家，Bar Dea於2015年加入Bridgewater時在投資界還相對不知名。然而，他迅速攀升至2022年1月的聯合首席執行官。與同事們一起，如聯合首席投資官Greg Jensen，Bar Dea渴望現代化這家公司，並改變其古怪的文化。但73歲的Dalio一直推遲將權力交給年輕一代的計劃。

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Bar Dea描述了與Dalio進行的一些離職談判為“非常艱難”。

“保持相關的唯一途徑是通過創新，”他説。“過去幾年我們在這方面進展得有點慢。”

現在，變革正在加速。本月早些時候，37歲的Karen Karniol-Tambour加入了48歲的Jensen和64歲的Bob Prince，成為三位聯合首席投資官之一。作為更廣泛改革的一部分，Mark Bertolini將辭去Bar Dea的聯合首席執行官職務，成為Bridgewater董事會的獨立董事。

在Dalio擔任Bar Dea及其投資主管的導師的輔助角色下，公司的新領導正在推進四個領域：

• 開發更多涉及亞洲的基金，並將新加坡員工數量從約15人增加到，以實現運營多樣化並加強與該地區長期客户的聯繫。
• 增加使用個別股票表達Bridgewater對宏觀趨勢的看法的產品，如利率方向或大宗商品價格。
• 在可持續性方面擴展，以對股票進行投注，並提供可以產生超額回報或阿爾法的策略。
• 在Jensen的指導下創建一個新團隊，將開發由人工智能和機器學習驅動的投資工具。

布里奇沃特（Bridgewater）的目標是隨着時間的推移吸引數十億美元的資產，減少對Pure Alpha和All Weather的依賴。達里奧（Dalio）是批准新戰略的董事會成員。

“在某個時候，你會獲得足夠的關鍵質量，從而可以構建其他事物來幫助客户，”聯席首席投資官普林斯（Prince）在採訪中説道。“Alpha備受追捧。”

‘嚴肅的波動’

在他領導布里奇沃特的47年裏，達里奧不僅建立了一個無與倫比規模的對沖基金管理者；他還開創了一種系統化的投資方法，將知識和理解系統化為規則。他還灌輸了一種不同尋常的“激進透明”的文化，他在2017年的暢銷書《原則》中詳細介紹了這一點。

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巴爾·迪亞（Bar Dea）所做的貢獻是他所稱的“飛輪” —— 一個新人才和新想法的良性循環，需要新目標和靈活的策略。他知道自己的挑戰在於如何讓布里奇沃特在未來半個世紀內蓬勃發展，儘管技術革命必然會動搖這個行業。

“我們正在進行嚴肅的嘗試，”巴爾·迪亞説。“我們不是在涉水試驗。”