主動投資 vs 被動投資：即使在熊市中，主動投資也難以跑贏 - 彭博社

攝影師：Jesada Wongsa/EyeEm/Getty Images比平常好。

這是根據週二發佈的標普道瓊斯指數年終SPIVA報告總結出來的，2022年許多主動管理的共同基金表現優於它們的基準指數。

在美國大型主動股票基金中，去年有49%的基金表現優於標普500指數 —— 這聽起來並不太好，直到你看到2021年的數據，那時只有15%的基金表現優於指數。當時正值牛市，對於主動管理者來説，要擊敗一個由大型科技股推動的指數，這些股票一整年都在創下歷史新高，尤為困難。

在2022年，這些同樣的股票成為了表現的拖累，波動性導致“標普500指數的回報差距擴大，”標普道瓊斯指數的指數投資策略高級總監Anu Ganti表示。

“回報差距越大，如果你是一個有技巧的股票選擇者並且做出正確的決策，就有更大的機會增加價值，”她説。

她補充説，當大型科技股落後時，主動管理者往往表現更好，這表明這些基金在這些股票上持倉不足。

2022年比平常好

來源：標普道瓊斯指數有限責任公司，CRSP

關於主動管理基金是否能夠持續地 增加價值 而不是選擇更便宜的被動指數基金的辯論已經進行了幾十年。根據彭博智庫的數據，自2010年以來，主動股票基金一直在持續流出，BI預計到2025年最遲，被動管理基金將佔據美國基金資產的大部分。

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2022年，大部分基金超越其基準的兩個類別是小市值價值和小市值核心，大約有60%的基金超過了它們的基準。 （核心基金沒有固定的風格傾向於價值股或成長股。）然而，在主動管理的小市值股票領域，僅有43%的基金表現優於標普小型股600指數。

報告發現，2022年，固定收益基金相對基準的表現“總體上更令人信服”，僅有6%的核心加債券基金（“加”意味着該基金可能會比核心基金更遠地尋求收益）和21%的一般投資級基金未能超越其基準。

Ganti指出，主動基金的表現不佳的統計數據隨着時間的推移而惡化。例如，雖然2022年有51%的主動大盤美國股票基金表現不佳，但在20年的時間段內，有95%的基金表現不佳。