SVB倒閉，Silvergate關閉，Adani正在環球旅行 - 彭博報道

硅谷銀行總部外的標誌，位於美國加利福尼亞州聖克拉拉，週四。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg 歡迎來到The Brink。我是Amelia Pollard，一名駐紐約記者，我們正在深入報道Silvergate和硅谷銀行的崩潰。之後，我的同事Abhinav Ramnarayan在倫敦，Saikat Das在孟買將告訴我們阿達尼集團全球巡迴以重獲投資者信心的最新情況。我們還將報道法國零售商凱梭的困境。請點擊此鏈接訂閲。請通過電子郵件發送反饋和提示至[email protected]或在Twitter/私信中聯繫@ameliajpollard。

從Silvergate到SVB

在聯邦儲備加息時代，華爾街有很多事情需要擔心，但對於大多數投資者來説，美國銀行的穩健性並不是其中之一。

但在短短几天內，兩家總部位於加利福尼亞的銀行 — 一家全力投入加密貨幣，另一家專門從事科技貸款 — 突然陷入危機。

SVB金融集團的解體之後，Silvergate，其中包括FTX在內的一些最大客户，正在促使投資者聚焦於利率敏感的金融世界中被低估的脆弱性。其中的問題包括：還有哪些公司揹負着低息債券，無法在不虧損的情況下剝離？美國銀行是否在為了讓存款人滿意而付出昂貴的代價？以及最重要的問題：為什麼沒有人預見到這一切？

康奈爾大學金融監管法律教授丹·奧裏（Dan Awrey）警告説，SVB的困境是“許多從事同樣套利交易的小銀行未來將面臨的前兆”。

該公司最初的錯誤是為那些看到風險投資資金枯竭的現金燃燒初創企業提供銀行服務 — 這似乎促使客户撤回存款，迫使公司拋售價值暴跌的債券。 SVB的資產相對集中在這些證券中，其存款基礎主要由那些依賴廉價融資的客户支撐。

SVB可能不是銀行煤礦中的金絲雀，更廣泛的股市在週五早盤交易中大多受到打擊。但它的問題是低利率時代形成的“一切泡沫”破裂的一部分，這已經動搖了投機科技投資、加密貨幣以及充滿利率風險的金融機構的世界。

SVB的困境衝擊了美國、歐洲的銀行

美國銀行股指數創下自2020年3月以來的最大單日跌幅

來源：彭博社

First Republic Bank，另一家暴露於初創企業的公司，其股價下跌超過50%後被暫停交易。歐洲初級銀行債券的CDS指數擴大了19個基點至165個基點，這是自2021年9月以來的最大變動。用於保護未來五年內瑞士信貸違約的掉期交易增加了多達19個基點，這是週五歐洲高評級CDS指數上最大的變動。

SVB是一個特例。但任何經歷過金融危機的債務投資者都知道，在銀行資產負債表的資產和負債方面確定實際風險並不容易。

“問題是下一個是誰，”彭博社智庫銀行債務分析師阿諾德·角田説。“這是恐懼。”

阿達尼的救贖之旅受到謹慎接待

從新加坡到倫敦，阿達尼集團高管展開了一場全球救贖之旅，旨在增強這個負債累累的工業帝國的信心。

原來，Adani官員在數十億美元融資選擇方面表現出色。

在最近幾周採取了有利於債權人的舉措。據參加會議的人士透露，印度億萬富翁 Gautam Adani 的代表本週在倫敦告訴投資者，創始人及其家人已經償還了所有以股份擔保的貸款，官方宣佈了20億美元的創始人預付款。該集團還償還了一筆於週四到期的5億美元的橋樑貸款。

此外，高管們指出 Rajiv Jain 的 GQG Partners 從Adani家族信託基金中購買了四家公司的股份，向四家Adani控制的公司注入了19億美元的投資，據悉。

Rajiv Jain在2017年紐約的彭博電視採訪中發表講話。攝影師：Christopher Goodney/Bloomberg這有助於穩定債券價格。現在只有三隻美元債券的價格低於70美分的閾值，這一水平被稱為負債困擾的晴雨表。旗艦公司Adani Enterprises的股價也牢固地高於上個月急劇下跌的低點。

在Credit Edge播客上了解更多關於Adani危機的信息

誠然，港口至電力企業集團的資產價格仍低於1月24日之前的水平，當時美國做空機構 Hindenburg Research 聲稱Adani及其家人通過承擔以公司持股為擔保的貸款等方式“將集團負債累累”。Adani一再否認Hindenburg的指控。

亨登堡報告給投資者留下了一連串問題，包括2024年到期的7.5億美元安德尼綠色債券等大額債務的再融資計劃。本週的路演中，債權人也渴望瞭解GQG可以為公司帶來什麼監督。目前還沒有定論，時間紫短。 閲讀更多：安德尼路線聚焦通過毛里求斯流動的數十億美元

與此同時，印度最高法院成立了一個小組來調查針對安德尼集團的指控。印度資本市場監管機構也正在調查此事的各個方面。

債權人可能會因為越來越多的證據顯示安德尼集團繼續獲得資金而感到安心。但通往救贖之路仍然漫長，本週五將有高管前往紐約，下週將前往波士頓和洛杉磯。

高度警惕

• 忠誠風險投資，運營加拿大的空中里程獎勵計劃，在休斯頓申請破產保護第11章，並計劃將里程計劃出售給蒙特利爾銀行。
• 幸運巴克斯，一家總部位於喬治亞州的遊戲公司，從其私募股權所有者Trive Capital獲得了短期融資，彭博社報道。
• 岡瑟·瓦爾切 — 擁有聚合控股，曾是德國房地產公司阿德勒的最大股東 — 清算了索拉銀行，一家列支敦士登的小型銀行。之前被稱為阿爾皮努姆銀行，瓦爾切在不到兩年前購買了該銀行，就在一家做空報告針對阿德勒之前的出版之前。
• 另外，一家阿德勒債權人在法蘭克福提起訴訟，旨在阻止公司在倫敦的重組過程。這位匿名債權人認為，該公司未能在德國法律下獲得延長債務到期日所需的多數同意後，啓動的英國程序是非法的。
• 閲讀更多：阿德勒在股價暴跌97%後為生存而戰

懸崖筆記

那些仍在等待從 雷曼兄弟 倒閉中收回資金的人們在本週收到了一些悲傷的消息，因為這家破產銀行 在一項涉及2009年次級抵押貸款賭注的競標中失敗了，傑里米·希爾和盧卡·德·保利報道。

雷曼兄弟國際歐洲，這家總部位於倫敦的破產銀行子公司，在週三在一場關於債券保險商 Assured Guaranty 是否在全球金融危機期間不當關閉了28筆信用違約掉期的審判中遭遇失敗。倫敦單位現在被稱為LBIE，當時尋求約5億美元。

紐約法官發現市場如此不連貫，以至於Assured無法像LBIE希望的那樣使用市場價格來計算賠付。相反，Assured對與合同相關的低評級抵押貸款的預期損失進行了建模，並發現自己不欠LBIE任何款項。 閲讀更多：雷曼兄弟的漫長而緩慢死亡幾乎完成

這場爭端證明了銀行倒閉的複雜性以及律師的堅持。這些掉期交易在14年前結算，訴訟於2011年開始，最近的審判在2021年末進行了五週。梅麗莎·克蘭法官花了一年多的時間做出裁決。LBIE的一名律師表示很可能會上訴。

數據統計

零售商燒掉5.24億歐元后，賭場債券下跌

來源：彭博社

投資者對他們在法國零售商 賭場-吉尼雪·佩拉雄 的持有感到擔憂，安吉麗娜·拉斯庫埃和盧卡·卡西拉吉報道。 在公司公佈全年財報後，到期不足12個月的債券 在週五進一步陷入困境，賭場計劃與初創公司Teract合併並出售其巴西部門的另一部分股份。與此同時，它看到其零售部門下半年在本國市場的收入下降了7%。去年，由於高估需求，它燒掉了5.24億歐元，這預計也將在2023年對其現金流產生影響。與賭場相關的信用衍生品現在定價為在五年內違約的概率為99%。複雜化局勢的是，賭場首席執行官 讓-查爾斯·諾里，如果他有失去對公司控制的風險，不太可能優先考慮債券持有人的償還。Octo Finances分析師克里斯汀·卡姆表示，諾里已經成功削減了Rallye數十億歐元的債務，而沒有失去對零售商的控制。

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