印度億萬富翁阿尼爾·阿加爾瓦爾努力清償威達塔公司的債務-彭博社

阿尼爾·阿加爾瓦爾來源：彭博社幾十年來，阿尼爾·阿加爾瓦爾一直被視為印度偉大的倖存者之一。作為廢金屬經銷商起步，這位億萬富翁大亨建立了一個可與任何其他礦業集團匹敵的帝國，經受住了資金緊缺、與政府摩擦以及與土著人關於擴張計劃的爭議。

但最近幾個月，阿加爾瓦爾面臨着迄今為止最艱難的挑戰之一。這位大亨的Vedanta資源有限公司在2024年需要償還近20億美元的債券 —— 其中一半將於一月到期。如果未能償還，他在倫敦總部的公司面臨更深的降級和失去關鍵融資渠道的風險。這對於印度最富有的人之一來説是個壞消息，他長期以來一直夢想着與嘉能可公司和BHP必和必拓公司競爭，成為世界主要的自然資源供應商。

Vedanta籌集資金的努力正值印度商界動盪時期。高槓杆的企業集團在一名做空機構指控印度基礎設施帝國所有者、曾經亞洲最富有的人之一的賈特姆·阿達尼涉嫌欺詐後受到加大審查。

儘管Vedanta的債務規模要小得多，但該公司的債券評級接近最低級別，這加大了印度最大礦業公司找到擺脱困境的途徑的風險。投資者擔心Vedanta能否從其子公司獲得資金。過去一年多次分紅已經耗盡了現金儲備，這在全球利率高企和大宗商品價格波動的背景下是一個令人擔憂的發展。

未知因素中加入了這個人本身。無論你問誰，Agarwal 的大膽交易風格是風險還是優勢，取決於你問的人。他經常被描述為印度版的俄羅斯寡頭：一個通過收購和恢復國有資產積累財富的創業者。接着是在國外過着奢華的生活，包括在倫敦高檔的梅菲爾區購買房產。

“安尼爾一直是個倖存者，”曾擔任威達資源公司首席執行官的湯姆·阿爾巴內斯説。“他從街頭真的崛起；英語不是他的第一語言。他一直覺得自己有東西要證明。”

威達資源公司和威達公司沒有回覆尋求評論的消息。

印度奧里薩邦蘭吉加爾區的威達鋁業精煉廠。攝影師：Dhiraj Singh/BloombergAgarwal 的政治關係的強弱可能決定他的命運。保持生存的核心策略包括將約 30 億美元的資產轉讓給印度斯坦鋅業有限公司，這是威達的子公司，部分由印度政府擁有。官員們威脅説，如果交易完成，他們將採取法律行動。新德里擔心 Agarwal 的鋅交易可能影響政府出售股份以增強公共財政的估值。

“籌集現金的一個簡單方法失敗了，”海通國際資產管理有限公司的基金經理孫江説。“看起來這次公司誤判了政府的態度。”

阿加瓦爾如何處理這一時刻可能會影響他的投資組合。隨着印度總理納倫德拉·莫迪試圖吸引來自中國等地的企業，這位實業家已經舉手擴大印度的製造能力。他的控股公司Volcan Investments Ltd.最近與台灣的鴻海精密工業股份有限公司合作，建造了一個價值190億美元的半導體工廠。

威達塔資源將在三年內償還47億美元

流動性在美元債到期之際受到嚴格審查

來源：彭博社

在本月新德里的媒體活動上，阿加瓦爾堅稱威達塔有能力償還債務。他表示，試圖打倒他的努力源於對印度崛起為全球強國的嫉妒。

“我沒有拖欠任何人的錢，”他在台上説道。“只要治理沒有問題，一個人就可以繼續成長。”

打造一個巨人

阿加瓦爾出身於平凡的家庭。在印度比哈爾邦長大，他在20世紀70年代接管了父親經營的鋁導線生意，然後涉足廢金屬貿易。

威達塔是通過一系列激進的收購而形成的。2001年，阿加瓦爾尋求收購政府擁有的巴拉特鋁業公司的多數股權。當時他出價55億盧比，金額之大以至於許多人質疑公司是否有能力籌集購買資金。

但是阿加瓦爾的公關技巧幫助他引導了輿論。他在媒體狂轟濫炸中炫耀了對印度最大公司的收購，並通過發行招標書向銀行融資。

“所有銀行都想給我們錢，”他在2016年接受當地媒體採訪時回憶道。

幾年內，阿加瓦爾大幅擴張了他的帝國。他在2002年收購了印度斯坦鋅業公司，然後成功競標鐵礦生產商Sesa Goa Ltd.和印度凱恩公司，儘管他沒有石油和天然氣經驗。

2016年，一名礦工在贊比亞欽戈拉的一家維丹塔子公司的地下隧道內工作。攝影師：Waldo Swiegers/Bloomberg2003年，維丹塔成為首家在倫敦上市的印度企業，15年後阿加瓦爾將其私有化。該公司現在是世界上最大的自然資源供應商之一，在印度和非洲開展採礦業務，主要業務領域包括鋅、鉛和鋁。

全球礦業資深人士

多年來，阿加瓦爾通過一些關鍵人員的聘用提升了維丹塔的信譽

來源：公司文件，阿尼爾·阿加瓦爾在Twitter上的帖子

阿加瓦爾的支持者表示，這位億萬富翁通過與銀行建立關係和多元化經營業務取得了成功。有人有時將他描述為一個“強迫性企業家”，他以親自動手的方式經營公司，對低效率或懶惰幾乎沒有容忍度。

“我與他共事的時間越長，就越意識到他有多聰明，”維丹塔資源前首席執行官阿爾巴內塞説。“他並不總是給人以最聰明的印象，但他確實是。”

一個具有分裂性格的人物

然而，阿加爾瓦爾一直飽受爭議，招致環保和人權組織的憤怒。

2018年，維丹塔被迫關閉了位於印度南部的一個利潤豐厚的銅冶煉廠，之後與警察發生衝突，導致十多人死亡。村民們表示，這些運營造成了極端污染，維丹塔否認了這一説法。

2009年，維丹塔的股東在倫敦公司的股東大會上抗議。攝影師：肖恩·庫裏/法新社/蓋蒂圖片社多年來，部落社區與維丹塔在奧里薩邦進行鋁土礦開採發生衝突。當時的抗議活動引起了全球關注，並蔓延到新德里和倫敦。

關鍵收購也出現問題。在非洲，贊比亞政府試圖清算維丹塔的子公司康科拉銅礦業有限公司。官員指控該公司納税太少，並對擴張計劃撒謊。維丹塔否認了不當行為。

印度斯坦鋅是阿加爾瓦爾投資組合的重要組成部分。2017年，在競爭對手英美礦業拒絕了一項提議的合併之後，阿加爾瓦爾通過從維丹塔的一個單位借貸的方式收購了該公司的最大股份。兩年後，阿加爾瓦爾出售了這部分股份，讓全球礦業界猜測他的動機是什麼，以及這次收購是否更多地關乎他本人而非其他任何事情。

在印度的欽奈，一座銅廠因污染問題而引發抗議，焚燒了阿尼爾·阿加爾瓦爾的雕像，這是2018年的事情。攝影師：Arun Shankar/AFP/Getty Images阿加爾瓦爾是否能夠引領威達塔度過最新的動盪局面仍然是個問題。標普全球評級在2月發出警報，對威達塔未來償還債務的能力表示擔憂，而穆迪投資者服務公司則在本月將該公司的債務評級進一步降至垃圾級別。

由於全球利率高企以及威達塔債券價值下跌，融資市場變得棘手。該公司六張美元債券中有三張交易價低於70美分，這一水平通常被視為處於困境之中。

阿加爾瓦爾嚴重依賴威達塔有限公司的股息

威達塔有限公司今年迄今已四次派發股息

來源：公司文件，彭博計算

注：年份指的是印度財政年度，從4月到3月

儘管面臨這些挑戰，威達塔在2月28日的文件中表示，他們“完全有信心”能夠應對截至6月的季度到期債務。在印度實體股價暴跌的同時，該公司試圖在政府對印度鋅業交易發出警告後安撫投資者。

為籌集資金，考慮的選項之一是出售威達塔有限公司不到5%的股份，據知情人士透露，如果其他籌資選項失敗，才會考慮出售股份，這些知情人士要求匿名，因為這些信息屬於私密信息。

阿加瓦爾越來越依賴維丹塔有限公司和印度鋅業公司的股息來償還其控股公司的債務，總額約為77億美元。印度部門在截至3月的本財年內支付了四次股息，總額約為3010億盧比（36億美元）。計劃在週二進行前所未有的第五次股息。

信用評級機構CreditSights的高級信用分析師拉克什曼安·R表示相信阿加瓦爾將活下去。

他説，阿加瓦爾曾在瀕臨違約邊緣，“但他總是安然無恙地走出困境。”