谷歌、蘋果、微軟領導大型科技股6000億美元的漲勢（谷歌、蘋果、微軟）- 彭博社

Ryan Vlastelica

2023-03-27

紐約的蘋果商店。

攝影師：約翰·泰加特/彭博社本月納斯達克100指數前三大市值巨頭股的6340億美元漲幅幾乎將這家科技重倉指數推入了一個新的牛市。然而，反彈的性質可能表明它沒有太多的上漲空間。

蘋果公司、谷歌母公司Alphabet Inc.和微軟公司的漲幅是由它們所謂的避險地位推動的，因為對銀行業傳染的擔憂推動投資者轉向市值巨大的公司的現金充裕資產負債表和持久的營收流。另外三家指數重量級公司——英偉達公司、Meta平台公司和特斯拉公司——是本月漲幅最大的公司。

在銀行動盪中，微軟和谷歌母公司度過了數年來最好的一週

然而，在動盪時期，大科技公司可能提供一些安全性，但並非沒有風險。估值已經升高，盈利前景看起來不明朗，而反彈背後的一個關鍵因素——債券收益率下降——可能是短暫的。

“現在，你為了在一個高風險時期持有這個行業而支付了很大的溢價，這表明從這裏開始你的回報潛力看起來並不大”，Truist諮詢服務公司的聯席首席投資官基思·勒納説。“我們並不喜歡科技，但是其他選擇也不怎麼樣，科技已經變得如此擁擠，如果情緒改變，我們可能會看到真正的逆轉。”

本月的漲幅為6.2%，這意味着納斯達克100指數從去年12月的收盤低點上漲了19.7%，接近代表新牛市的20%門檻。今年迄今為止的漲幅為17%，而標普500指數為3.4%。

Nasdaq 100週一上漲0.1%。

大型科技股的輪換，部分扭轉了2022年普遍疲軟的局面，在硅谷銀行倒閉引發傳染擔憂後加速進行。與此同時，對危機經濟影響的擔憂導致美國10年期國債收益率從本月初超過4%的峯值下跌至約3.5%。

較低的收益對科技估值有利，因為它們增強了未來收益的現值，但這種下跌可能是不可持續的，特別是如果看起來銀行業最糟糕的時期已經過去，而美聯儲預計將繼續加息以抑制通脹。

科技行業的反彈並沒有得到基本面的改善。根據彭博智庫的數據，預計該行業的收益將在2023年下降7.7%，而六個月前預計將增長5.2%。同期對營收增長的預測也變為負值，共識從6%的增長轉為0.5%的下降。

預期下降導致股票在該行業已經高於長期倍數的時候看起來更昂貴。納斯達克100指數的預估市盈率為24倍，高於其20倍的10年平均值。蘋果和微軟，迄今為止最大的兩個組成部分，明顯高於它們的長期平均值，而英偉達幾乎是其10年平均值的兩倍。

邁克爾·內爾（Michael Nell）是瑞銀資產管理公司的高級投資分析師和投資組合經理，他對科技長期保持樂觀態度，但表示短期內勢頭可能會停滯。

“一連串的負面事件讓人們尋求大型科技股的安全，但現在估值普遍過高，如果投資者開始認為世界並沒有走向末日，他們可能會覺得這種趨勢已經結束了。”

谷歌母公司Alphabet的股價正朝着數年來最大的月度漲幅邁進，因為谷歌領導着大型科技股的普遍上漲。最近的漲勢也受到了公司發佈的Bard聊天機器人的推動，這是一項對話式人工智能服務，美國銀行分析師表示可能有助於緩解對微軟AI支持的必應搜索競爭風險的擔憂。