美國經濟衰退擔憂因銀行動盪和利率上漲而加劇 - 彭博社

圖片插圖：731；照片：阿拉米，夢時代

自2008年金融危機以來最大的銀行恐慌將在數月內在經濟中迴盪，因為家庭和企業發現更難獲得信貸。

這是美國面臨的情況，三家地區性銀行和一家全球性巨頭在11天內倒閉，根據幾位經濟學家的説法。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里在3月26日接受《面對國家》CBS採訪時表示，這種動盪“確實讓我們更接近”衰退，並指出官員們正在密切關注普遍信貸緊縮的跡象。

擔憂在於銀行可能會因為監管審查加劇、存款侵蝕或者股本價值下降而限制貸款，而此時聯邦儲備系統已經在進行40年來最激進的利率上調週期。

加利福尼亞聖克拉拉的硅谷銀行總部，3月9日。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社聯邦儲備系統的基準利率處於2007年金融危機前夕的最高水平。特別是預計小型和中型銀行將收緊貸款標準，這將傷害家庭、房地產價格以及構成經濟支柱的中型公司。瑞銀集團估計，較小和地區性銀行持有約39%的商業房地產債務。

儘管需要幾個月時間才能從可用的銀行貸款數據中得出明確的趨勢，但歷史上有很多例子表明，信貸條件收緊會導致失業率上升和經濟活動放緩。在對三項學術研究進行分析後，高盛集團認為最近的動盪可能導致美國貸款減少2%至5%。

信貸流動轉為負面時，增長也會如此

年度變化

來源：國際金融協會

2023年信貸衝動數據為預測。

穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪認為，信貸收緊將使今年餘下時間的增長率降低0.3個百分點，而摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利表示，今年和明年的影響可能達到0.5至1個百分點。

摩根大通首席市場策略師馬科·科拉諾維奇表示，銀行壓力增加了“明斯基時刻”的可能性——市場和經濟突然崩盤，這些市場和經濟已經習慣了廉價資金。今年三月份，彭博美國金融狀況指數曾收緊至2020年5月以來的水平。

更温和的看法是，隨着投資者意識到這不是2008年的重演，市場波動性將會消退。野村控股首席經濟學家羅布·蘇巴拉曼表示，銀行資本充足，不良貸款量似乎受控，監管機構已經做出了及時回應。“銀行貸款增長很可能放緩，但我認為現在下結論説它會崩潰還為時過早，”他説。

事實上，高盛的分析發現，如果銀行基本面薄弱、銀行之間高度相互依賴，或者初始失敗暴露了系統性風險，那麼失敗往往會蔓延。此外，迅速收緊貨幣政策正是決策者一直在尋求的，以減緩通貨膨脹。阿波羅全球管理公司首席經濟學家託斯滕·斯洛克估計，銀行衝擊將使借貸成本上升，就像美聯儲目標利率上調1.5個百分點一樣。

高盛首席經濟學家揚·哈齊斯在3月27日發佈的一份報告中表示，他的團隊的基本假設是，信貸供應的減少將被證明是“一個阻礙因素，有助於美聯儲將增長控制在潛在水平以下”，而不是“一個將經濟推入衰退的颶風”。

有跡象表明，在銀行危機爆發之前，貸款已經收緊，而且只會變得更加緊縮。彭博社的破產追蹤器顯示，截至3月27日的一年中有52家大型公司申請破產，是自2009年以來同期最多的。

即使銀行仍願意放貸，消費者可能也不願借款。花旗集團對信用卡數據進行的分析顯示，在銀行成為新聞焦點的時期，消費支出出現了自疫情爆發以來最大的下降。

國際金融協會的經濟學家和分析師在3月23日發表的一份備忘錄中指出，美國經濟並不像其他國家那樣高度依賴銀行信貸，因為美國資本市場廣泛多樣化，因此“衰退遠非定局”。儘管如此，作者指出，從其他國家的經驗中可以得出結論，經濟產出的起伏與經濟學家所稱的信貸脈衝的變化密切相關，信貸脈衝是衡量信貸增長速度變化的指標。

“決策者們需要非常認真地對待信貸領域的發展，他們正在這樣做，並且在保持信貸流動方面要採取積極主動，”他們總結道。