嘉年華（CCL）首席財務官大衞·伯恩斯坦將跳過債務市場，因為利率飆升-彭博社

嘉年華瓦勒號遊輪於2022年3月3日星期四從新奧爾良港啓航。攝影師：盧克·夏雷特/彭博社嘉年華集團的首席財務官大衞·伯恩斯坦（David Bernstein）對不斷上升的利率並不擔心，與其他金融高管不同，因為這家遊輪運營商計劃償還債務而不是再融資。

這家總部位於邁阿密的企業截至去年三月底擁有約$80億的流動性，包括現金和可用於透支的借款，比一年前的$72億增加。伯恩斯坦在電話採訪中表示，這足以償還今年晚些時候和2024年到期的約45億美元債務。

“我們預計會繼續償還債務，”伯恩斯坦説。“我們應該處於良好位置，未來兩到三年內不需要再融資。”

嘉年華正在努力增加收入，因為新冠肺炎大流行導致該行業在2020年初關閉。這導致許多郵輪公司不得不依靠資本市場度過停業期，債務負擔飆升。

嘉年華和競爭對手皇家加勒比郵輪有限公司因此失去了投資級評級，尚未恢復。根據彭博社去年12月的分析，連同挪威郵輪控股有限公司，這些公司自2019年底以來增加了約440億美元的債務負擔。

閲讀更多： 億萬富翁所有者正在將豪華酒店轉移到遊輪上

伯恩斯坦表示，嘉年華現在專注於削減其327億美元的長期債務。

“在我們看來，這是現實的，”信用研究分析師詹姆斯·鄧恩在電話採訪中説，他指的是該公司計劃通過2025年償還到期債務。“我們的預期是，嘉年華可以用現金和現金流支付其中相當大部分。”

自2020年初以來，由於大流行病衝擊市場，嘉年華的股價已經下跌了80%，週二股價在10美元左右。根據Trace債券交易數據，該郵輪公司到2028年到期的4%債券在86美分左右徘徊，而一年前超過90美分。

經濟衰退風險

但公司恢復到大流行病前自由現金流水平的速度和力度取決於更廣泛經濟的健康狀況。這也是一個賭注，即消費者在可能的經濟衰退面前不會削減旅行支出，即使他們在其他離散支出上收縮。

“嘉年華正在逐步償還近期債務，但經濟衰退風險、迴歸正常速度較慢以及即將到期的2024-25年債務構成障礙，”彭博智庫分析師喬迪·盧裏在3月27日的備忘錄中寫道。

盧裏預計，利潤率將受到高額利息支出、通貨膨脹和營銷成本的壓力。自由現金流可能直到2024年底才能實現盈虧平衡，但81億美元的流動性應足以管理業務到那時，她寫道。

公司在最新的季度報告中報告了淨收入損失$6.93億，相比去年同期的$19億的虧損。信用評級機構穆迪投資者服務預計，到2023年底，嘉年華的債務與利息、税收、折舊和攤銷前利潤的比率將超過七倍。

“公司的息税折舊及攤銷前利潤在2022年第三季度轉為正值，但用於償還債務的可用自由現金流將繼續受到不斷上升的利息成本和新船承諾的限制，”穆迪的高級分析師彼得·特龍貝塔在十月的一份報告中寫道。

特龍貝塔寫道，任何信用評級的提升都需要實質性的債務減少或者導致債務與息税折舊及攤銷前利潤比率低於5.5倍的盈利增加。

穆迪將嘉年華評級為B2，即垃圾級別的五級，且帶有負面展望。

這並不意味着嘉年華在未來幾年不會重返債券市場，特別是在郵輪運營商繼續努力實現正面自由現金流的情況下，彭博社的盧裏説。

首席財務官伯恩斯坦表示，儘管重點是償還債務，但也可能會有機會太好而不容錯過，類似於疫情初期美聯儲將利率削減至接近零的情況。

“你在能拿到錢的時候就拿，因為你永遠不知道在你需要的時候能不能拿到，我一直遵循這個規則。”

皇家加勒比和挪威的發言人並未立即回應評論請求。