科技股飆升，即將迎來盈利季的挑戰-彭博社

交易員在紐約證券交易所的交易大廳工作。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社今年科技巨頭股票的上漲是牛市中最好的事情。它即將迎來一個預計將為科技行業帶來十多年來最大利潤下滑的季報季節。

蘋果公司、微軟公司等巨頭幾乎是標普500指數今年上漲7%的唯一推手，而銀行業動盪導致投資者湧向被視為避風港的情況下。隨着預計第一季度利潤將下降15%，投資專業人士正為一場重大回調做準備，如果這些巨頭未能超越預期。

“科技一直表現出色，但現在我們正處於一個拐點，”聯邦赫爾墨斯首席股票市場策略師菲利普·奧蘭多説。“盈利趨勢看起來糟糕，價格看起來太高。我的擔憂清單上有很多問題，如果與指引、宏觀經濟或其他方面突然出現問題，這些股票可能會遭受重創。”

蘋果、亞馬遜公司和谷歌母公司今年漲幅約為20%，超過納斯達克100指數的19%上漲。英偉達公司、特斯拉公司和Meta平台公司的漲幅更大 — 從50%到88%。摩根大通策略師米斯拉夫·馬泰卡領導的團隊表示該組合看起來超買。

第一季度科技收益預計下降將是自2009年以來最大的。標普500指數的收益預計將下降8%。共識一直在持續削弱：六個月前，分析師們總體上預計科技行業的收益將增長1%。

對於最大的公司，預期一直在下降。過去三個月，蘋果上個季度的收益平均預期下降了4.4%。微軟也有類似的趨勢，對於這兩家公司，分析師們正在削減他們對全年的預期。

惡化的觀點反映了許多不利因素，包括經濟增長疲弱、為了遏制通貨膨脹而進一步加息的美聯儲、以及銀行業的動盪可能會威脅到企業融資渠道。然而，這些擔憂並未在股價中體現出來，股價已經上漲，市盈率已經達到高位。

上個季度，標普500指數中85%的科技公司的收益超過了預期，而整個標普500指數中有69%的公司收益超過預期。只有56%的科技股票在收入方面超過預期，而標普500指數為58%。

預期下降和股價上漲的結合意味着估值已經變得高企，尤其是考慮到國際貨幣基金組織對未來五年全球經濟增長的前景是自1990年以來最疲弱的。

蘋果的交易價格是預計收益的26倍，高於其10年平均值18倍。微軟也高於其長期平均水平，兩者都高於納斯達克100指數的24倍，而納斯達克100指數本身也高於其長期平均水平。標普500信息技術指數的前瞻性收益倍數相對於整體基準最近達到了自2005年以來的最高水平。

“你真的必須看到盈利才能證明這種估值是合理的，”LPL金融首席股票策略師Jeffrey Buchbinder表示。“現在這是一個要看結果的故事，鑑於市場已經強勁上漲，錯過預期的公司將受到懲罰。這是一個估值驅動的漲勢，這種漲幅可能會迅速消失。”

每日科技圖表

英偉達在2023年表現突出，漲幅達到88%，是納斯達克100指數中表現最好的組成部分。這一漲幅輕鬆超過了指數本身的19%漲幅，以及費城證券交易所半導體指數的24%漲幅。英偉達的大部分漲幅與人工智能技術的興趣有關。相關。

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