羅馬尼亞的Hidroelectrica：價值120億美元的公用事業公司將在即將到來的IPO中利用風能和太陽能-Bloomberg

在更安靜的時候，羅馬尼亞最大的綠色能源生產商本應完全專注於即將到來的首次公開募股，這是一項雄心勃勃的交易，估計約為23億歐元（25億美元），可能是東歐有史以來最大的一次。但隨着歐洲乾旱持續，海德羅電力公司正準備迎接另一個挑戰：增加風電和太陽能容量，並擴大其現有的水電組合。

這並不容易。如果這家公司成功地在中期內增加約4000兆瓦的新陸上和海上風電和太陽能項目，那將使其現有的能源容量幾乎翻倍，該公司每年淨收入約為10億美元。

時間並不是無限的。隨着歐洲氣候惡化，公司和投資者正爭相投向綠色資產，政府正在撥款數十億歐元以加快擺脱化石燃料並實現碳中和目標。雖然這創造了機會，但也加劇了競爭，可能使公司更難實現即將到來的目標。

可再生能源競賽

海德羅電力計劃增加對新可再生能源項目的投資

來源：海德羅電力

綠色繁榮

儘管海德羅電力幾十年來一直是發電商，但這家國有公司直到2022年才進入羅馬尼亞面向消費者的電力市場，在短短一年多的時間內成為該國第四大供應商。該公用事業公司現在擁有超過8%的市場份額，超過50萬客户，佔羅馬尼亞總能源產量的約三分之一。

隨着規模的擴大，出現了挫折：在2021年以一項標誌性交易的形式從德國的Steag GmbH購買了其 第一個風電場 後，Hidroelectrica在追求新項目方面陷入停滯。那一年底，該公司對三個風電場和一個總容量為2吉瓦的光伏園區進行了非約束性競標，這項潛在投資價值為23億歐元，根據其最近的年度報告。但沒有達成任何交易，自那時起也沒有發佈任何細節。

接下來的一年，嚴重乾旱使得從多瑙河到萊茵河的歐洲河流乾涸，削減了該公司的產量，對公用事業公司的業務構成了嚴重威脅。由俄羅斯在烏克蘭發動戰爭引發的上漲的電力價格幫助該公司將淨收入提高到40億雷伊（8.85億美元），根據其少數股東發佈的數據，但這一時刻傳遞了一個關於多樣化重要性的信息。

在擴大風力和太陽能業務以及擴大水電容量的推動下，Hidroelectrica正在與羅馬尼亞的數十家大型能源公司競爭。Enel，E.ON，OMV Petrom，Engie以及現在由Macquarie Group資產管理公司擁有的前CEZ部門都計劃擴大綠色能源領域的業務，着眼於未來的融資機會。羅馬尼亞有望在未來四年內獲得超過800億歐元的歐盟資金，其中很大一部分已被指定用於可再生能源生產。

水電公司預計2023年將實現約36億雷伊的淨利潤和超過116億雷伊的總收入，根據其年度預算計劃。

關於公司在競爭激烈的領域中的競爭能力，水電公司首席執行官博格丹·巴德亞告訴彭博社：“我們正在積極創造自己的增長機會。” 為了確保公司不會陷入可能伴隨能源項目的繁文縟節中，他表示該公用事業公司只會對“至少準備好進入建設階段並已簽訂工程和採購合同的項目”提出報價。 他指出，一旦投標獲批，公司將立即採取行動，涉及幾個風電和太陽能項目。

由於乾旱造成的低水位，位於羅馬尼亞茲姆尼恰附近多瑙河河牀的一個暴露部分的水池，拍攝於2022年8月9日星期二。 多瑙河蜿蜒穿過中歐，通往黑海，全長1800英里。攝影師：安德烈·彭戈夫斯基/彭博社他表示，為了籌集這些計劃的資金，水電公司將依賴自己的資金來源，並有可能發行債務，一旦公司在股票交易所上市，這可能會變得更容易。

預計水電公司將於6月在布加勒斯特證券交易所上市，並由封閉式基金Fondul Proprietatea SA出售其股份，後者是該生產商唯一的少數股東。 由富蘭克林·坦普爾頓管理的該基金計劃出售多達20％，這相當於其在水電公司的全部持股，目前該公司的估值為120億美元。

雖然Hidroelectrica不會從首次公開募股中獲得任何資金，但成功上市將提高其知名度，並使其能夠接觸到更廣泛的投資者。

綠色視角

羅馬尼亞的可再生能源部門受益於該國正在經歷的大規模綠色投資浪潮。在歐洲最大的陸上風電場所在地，今年前三個月已有價值超過15億歐元的風能和太陽能項目獲得了連接到電網的許可，據當地報紙Ziarul Financiar報道。此外，隨着國內太陽能建設項目的加速推進，該國很快可能會擁有一些歐洲最大的太陽能公園。

特別是Hidroelectrica有望利用這一時機。

“鑑於其強大的財務狀況和結合多種能源輸出來源的可能性，Hidroelectrica似乎處於成為可再生能源國家冠軍的理想位置，” Deloitte 能源部門負責人 Sorin Elisei 表示。但他補充道：作為一家國有公司，羅馬尼亞政府拿走公司利潤的大約90%，以幫助彌補其龐大的預算赤字。

“事實上，許多國有公司年初都有大筆投資計劃，但最終只能完成40%至60%。” Elisei 表示。

羅馬尼亞副能源部長喬治·謝爾久·尼庫萊斯庫（George Sergiu Niculescu）持更加樂觀的態度，堅稱政府支持該公司的投資計劃，並希望幫助其實現這些計劃。

“我們看到國內和該地區的電力需求正在增長，”尼庫萊斯庫告訴彭博社。

一次成功的首次公開募股不僅對Hidroelectrica有利。它還有助於布加勒斯特證券交易所獲得MSCI長期期待的新興市場地位升級，並使羅馬尼亞政府實現其復甦和韌性計劃中的一個里程碑，該計劃承諾出售一家公開交易的水電生產商的少數股權，以解鎖290億歐元的歐盟資金。

儘管最近在黑海發現了一個天然氣儲層，引發了關於羅馬尼亞未來幾年是否能成為該地區最大能源出口國之一的爭論，可再生能源是該行業看到機遇的地方。繼續走綠色發展道路，Hidroelectrica及其競爭對手正在利用他們的增長吸引數十億歐元的歐盟資金和未來投資者的興趣。與此同時，羅馬尼亞正在抓住一個獨特的機會，升級其陳舊的能源部門，投資於關鍵基礎設施項目，甚至可能改變其基於消費的經濟結構。