頁岩氣鑽井商為價格下跌帶來的80億美元現金流衝擊做好準備 - 彭博社

石油鑽井工人在賓夕法尼亞州華盛頓鎮馬塞盧斯頁岩上的水力壓裂現場將鑽桿連接在一起。

攝影師：泰·賴特/彭博社

價格飆升能源價格飆升將美國天然氣鑽井商變成了向股東灑鈔票的搖錢樹，在過去兩年裏給股東帶來了回報。但黃金時代似乎已經結束。

一個沒有人預料到的美國供應過剩引發了發電廠和爐燃料價格的崩潰，促使分析師削減了該行業的自由現金流預估。對於包括EQT公司在內的六家以天然氣為重點的頁岩鑽井商集團來説，原本預計可用於股息和股票回購的約80億美元現在已經不再可用。僅僅在四個月內，該集團的2023年現金流前景就縮水了75%。

命運的逆轉凸顯了國內天然氣的急劇下降，就在不久前還處於14年來的高位，每百萬英熱單位售價超過10美元。本月，燃料價格在2.25美元左右徘徊，價格如此之低，以至於勘探者正在取消鑽井項目並召回鑽機。

供應過剩是由於一個關鍵的美國天然氣出口設施被火災關閉，異常温和的冬季天氣削弱了供暖需求。投資者將在本週美國鑽井商開始公佈第一季度業績時首次看到價格暴跌對行業造成的影響。

無息現金流正在減少

分析師在天然氣價格下跌的情況下削減了無息現金流預測

來源：彭博社

截至今年年底交割的天然氣期貨在紐約商品交易所平均約為2.80美元，低於大多數生產商需要產生“合理”無息現金流的3美元以上，據Tortoise旗下管理約80億美元能源相關資產的Rob Thummel表示。

“這將限制收入用於回購股票和支付一些公司已經聲明的股息的數量，” Thummel在採訪中表示。一些公司可能選擇削減資本支出以保護投資者的支付，他補充道。

低迷的天然氣價格正推動鑽井公司為了現金保值而削減生產增長。Comstock Resources Inc.和Southwestern Energy Co.已經表示將放緩路易斯安那州海恩斯維爾頁岩區的工作。

“受影響最嚴重的將是鑽井平台的數量，”領導KPMG LLP美國能源、自然資源和化工團隊的Angie Gildea表示。管理團隊“寧願接受較低的生產增長，也不願減少股東的股息。”

情況如此嚴峻，以至於花旗集團分析師認為一些公司實際上會關閉現有的井口 —— 這通常只會在自然災害期間發生。

“我們預計海恩斯維爾的天然氣鑽井平台和壓裂船隊將進一步減少，而到夏季可能需要在所有盆地進行節流和關閉，”花旗集團分析師保羅·戴蒙德領導的團隊在一份致客户的備忘錄中寫道。

可以肯定的是，大多數美國天然氣生產商預計今年將產生自由現金流。此外，隨着出口需求增強，預計2024年將出現反彈，支撐價格。

“我認為我們無法很長時間保持低於3美元的天然氣價格，” Thummel説道。“這意味着這些公司未來將獲得大量的自由現金流。”