巴西央行呼籲耐心，盧拉抨擊利率 - 彭博社

Maria Eloisa Capurro

2023-05-09

路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦

攝影師：圖安·費爾南德斯/彭博社巴西央行呼籲對貨幣政策保持耐心，警告稱，通貨緊縮過程在未來幾個月將更加漸進，因政府加大壓力要求降低利率以支持經濟。

決策者們沒有表明討論降息，而是表示今年前幾個月的增長更為強勁，核心價格指標排除波動性項目後仍然保持穩健，這是根據他們5月3日決定的會議記錄，當時他們將借貸成本保持在13.75%的水平上連續第六次。

央行家們在週二發佈的會議記錄中寫道：“當前階段的通貨緊縮過程需要冷靜和耐心。” 眾所周知，作為委員會的Copom，“強調，目前貨幣政策的執行需要冷靜和耐心，以納入通過利率控制通脹的固有延遲，因此，在相關貨幣政策的視野內達到目標需要時間。”

分析師們預計降息將從9月開始

來源：巴西央行

由羅伯託·坎波斯·內托領導的決策者們即使在年度通貨膨脹在他們的容忍範圍內放緩後仍保持謹慎，表示他們“擔憂”消費者價格上漲預期將再次加劇。總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦在週末抨擊了這一決定，稱央行行長對國家“毫無承諾”。他的言論加劇了最近來自他的政府和商界重要成員對貨幣政策的批評。

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“他們的飛行計劃似乎是保持一段時間的穩定利率，” XP Investimentos的首席經濟學家Caio Megale説道。“在6月的下次會議中，絕對沒有降息的信號。”

央行官員在會議記錄中反覆提到了超過目標的通脹預期，指出長期預測的更持久性變化會提高他們工作的成本。他們寫道，部分不穩定的預測與可能改變其通脹目標的討論有關。

“預期的錨定是價格穩定的關鍵因素，”他們寫道。降低投資者對消費者價格上漲的估計“並增強對通脹目標的信心將有助於更快速、更低成本的通貨緊縮過程。”

央行官員還討論了中性利率的當前水平，這種利率既不刺激也不阻礙經濟活動。一些董事會成員認為最近活動的“韌性”和較慢的通貨緊縮過程表明中性利率高於4%，儘管這種解釋“似乎還為時過早。”

彭博經濟學觀點

“巴西央行5月會議記錄顯示，決策者關注通脹預期，並擔心中性利率可能上升。中性利率的討論不一定阻礙降息，但可能表明放鬆過程將更加漸進，並以更高的終端利率結束。”

— 巴西經濟學家Adriana Dupita

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消費者價格從去年4月初開始上漲了4.16%，是自2020年以來的最低年度增速。然而，大多數經濟學家預計，到年底，年度通脹率將達到約6%，因為核心指標仍受到壓力。

央行官員預計，根據他們每週經濟學家調查中制定的利率路徑，在2023年底通脹率將達到5.8%，2024年為3.6%。他們將今年的價格上漲目標定為3.25%，明年為3%。

拉丁美洲最大經濟體最近的數據表現參差不齊。一方面，信貸流動性預計在未來幾個月會進一步調整，特定模式的下降幅度更大，這與加息週期相一致，使借款成本增加了11.75個百分點。勞動力市場仍然穩定，儘管一些成員指出實際工資部分重新構成。另一方面，活動表現出強勁的消費和農業生產。

國會正在準備就一項支持公共財政的法案進行辯論，盧拉的盟友也指望這項計劃能夠使貨幣政策更加寬鬆。這項立法最初受到市場的歡迎，但人們仍然對政府如何增加收入以達到預期目標存在疑問。

在會議記錄中，央行官員重申法案的提出與降息之間沒有“機械”關係。儘管如此，該計劃減少了與公共債務增長極端情景相關的不確定性，而一個可信的財政框架“可能會導致”更温和的通貨緊縮過程。

最近投資者的賭注增加了央行可能比預期更早開始降息的可能性，原因是盧拉在週一決定任命財政部長費爾南多·哈達德的副手加布裏埃爾·加利波洛和職業公務員艾爾頓·阿基諾·多斯·桑托斯加入央行董事會。兩人在開始任期之前必須得到參議院的批准。