SoftBank的收益使Arm的IPO計劃和初創公司估值備受關注 - 彭博社

軟銀集團的願景基金投資部門可能會在週四公佈財報時報告較小的季度虧損或實現盈虧平衡，這要歸功於全球科技股的上漲。

這並不足以抵消連續三個季度的鉅額虧損。願景基金可能仍然會報告比上一年創下的創紀錄2.6萬億日元虧損更大的年度虧損，Astris Advisory的Kirk Boodry預測截至3月份的一年內總虧損約為4萬億日元（300億美元）。

由於投資組合中未上市公司比例較高，願景基金投資的估值很難估算，這使得軟銀的財報成為最佳的晴雨表。投資者現在質疑出血是否結束。

對於無利潤的初創企業，風險偏好仍然較低，這削弱了軟銀實現投資收益的能力。創始人孫正義計劃跳過週四的財報電話會議，由首席財務官後藤良充當，負責推動計劃中的芯片設計部門Arm Ltd.的首次公開募股，並消除有關其財務狀況的任何擔憂。

以下是需要關注的關鍵點：

科技初創企業的最壞時期是否已經過去？

在過去一年中，軟銀已經調低了對印度的Oyo Hotels和瑞典的Klarna Bank AB等知名和未上市初創企業的投資。但一些投資者仍在問，他們是否已經足夠降低估值。

軟銀披露其在上市公司投資中的減值或收益，其中包括滴滴出行和Grab控股。但軟銀持有的私人公司股份的可見度有限，數量達到數百家。它投資的許多初創公司仍處於虧損狀態。

關注點將放在願景基金績效的任何改善跡象上，比如截至三月底的內部回報率。第一隻願景基金勉強保持盈利，從成立以來的累計回報減去投資額來看，而第二隻願景基金則虧損，截至去年底虧損約170億美元。

軟銀的資產負債表有多強？

軟銀對其財務健康狀況的首選指標是其貸款價值比率。該數字顯示了公司的債務負擔與其所有持有物的當前價值相比。

這家負債累累的公司容易受到任何利率上調的影響，公司已承諾將保持其貸款價值比率低於25%，並持有足夠的現金以支付至少兩年的債券贖回。該數字在去年12月季度為18.2%。

分析師經常使用每股淨資產價值。通過從公司持有的價值中減去淨債務，然後將其除以流通股數來計算，這個數字在12月底為¥9,472每股。SoftBank的股價略高於這個數字的一半。摩根士丹利三菱日聯銀行認為，40%至50%的控股公司折價是合適的。

Arm的IPO規模將有多大？

芯片設計部門Arm的收入將有助於決定其備受期待的IPO在今年晚些時候的成功 — 以及間接地影響SoftBank再次發起攻勢的能力。

銀行家們為這次上市提出了300億至700億美元的估值，彭博之前報道，這一寬泛的範圍反映了在動盪的半導體股價背景下估值公司的挑戰。

Arm在去年12月季度報告中報告了近30%的收入增長，並且可能會再次報告增長。但是對一些芯片的前景仍然不確定，高管們警告稱智能手機和PC市場持續低迷。

軟銀還剩下多少阿里巴巴股份？

軟銀的阿里巴巴股份幫助資助了公司從軟件出版商轉變為電信公司，再到全球最大科技投資者的過去轉型。這種資源可能正在枯竭，凸顯出軟銀越來越依賴Arm來支撐未來的賭注。

從表面上看，軟銀在去年12月底仍持有接近14%的中國電商領導者阿里巴巴集團控股有限公司的股份。但實際上，這一股份估計要小得多。

根據彭博分析監管文件，軟銀今年通過預付遠期合同額外出售了$73億的阿里巴巴股票。Astris Advisory的Boodry估計，這將使軟銀在阿里巴巴的無擔保股份在3月底時降至約3.8%。