債務上限對峙：如果美國財政部現金用完會發生什麼？- 彭博社
Viktoria Dendrinou
在激烈的華盛頓關於聯邦債務上限的對抗中，最緊迫的問題是美國財政部拒絕回答的問題：如果現金用完會發生什麼？
雖然過去的議員和政府曾接近未能及時解決債務上限的問題 — 在2011年的情況中，只有幾個小時 — 但他們總是在財政部現金餘額變得太低以無法支付所有到期聯邦支付之前達成協議。
一些觀察人士表示，這一次可能會有所不同。高盛集團的基本情況是，在所謂的X日期間達成協議，加減一天 — 換句話説，黨派對峙可能會延續一天。摩根士丹利表示存在“顯著風險”超過X日期。
摩根大通公司已經設立了一個“戰爭室”，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙在週四接受彭博電視採訪時表示。
觀看：摩根大通董事長兼首席執行官傑米·戴蒙表示，“你越接近（美國違約），就會出現恐慌。”
財政部長珍妮特·耶倫繼承了前任的做法，不詳細説明在國會未能及時提高或暫停債務上限的最壞情況下部門將採取什麼行動。詳細説明任何計劃可能表明事件的損害可以得到緩解 — 減少立法者採取行動的動力。這也可能激怒反對者對財政部構思的任何應急計劃。
儘管如此，耶倫本週承認，如果立法者不及時行動，就必須做出選擇。
“如果國會不提高債務上限，總統將不得不就如何處理我們擁有的資源做出一些決定，”耶倫在5月8日接受採訪時對CNBC表示。
政府可以通過援引憲法第14修正案繼續支付所有款項 —— 該修正案規定公共債務的有效性“不得質疑” —— 但正如總統喬·拜登本月早些時候指出的那樣，這將涉及一場高風險的法律鬥爭。
如果排除了這個選項，一個普遍的假設是，財政部將利用其擁有的現金和收入確保政府債務的支付。
保護國債
未能償還國債，這是世界上最大的債券市場和全球借貸成本基準，被大多數經濟學家和投資者視為可能引發金融崩潰的衝擊 —— 官員不會冒這種風險。
“在這種情況下，從政治上講，沒有人是贏家，但從‘做最少的傷害’的長期角度來看，你要保護債務服務，”貝肯政策顧問公司的合夥人、前財政部官員斯蒂芬·邁羅説。
這種假設在一定程度上依賴於2011年和2013年緊急聯邦儲備會議通話的記錄，當時發生了過去的債務上限對峙。一位曾與財政部同行合作的聯邦儲備官員在2011年8月告訴決策者，假設包括“國債本金和利息將繼續按時支付。”
耶倫——作為聯邦儲備系統副主席參加了2011年和2013年的會議——試圖對這種應急計劃引入一些懷疑。她在一次一月的採訪中表示，這個計劃從未得到認可，當時的討論顯示“你沒有任何保證會奏效。”
‘他們錯了’
在週四被問及應急計劃時，財政部提到了耶倫對債務上限的最新言論。她在訪問日本時重申，“迫切需要”國會盡快採取行動。
財政部副部長沃利·阿德耶莫週四在彭博電視台上表示：“我要對任何認為在國會自1960年代以來已經做了78次的事情不做的情況下可以避免違約的人説，他們錯了。”
觀看：財政部副部長阿德耶莫就這次推遲可能意味着債務上限談判和進展方面提供了他的見解。
週四，戴蒙還強調了美國接近X日期時情況的不可預測性。“我們必須非常小心接近那個日期的情況，”他説，因為存在“恐慌”行為的風險。“恐慌是唯一讓人們感到恐懼的事情。他們做出非理性的決定。”
儘管如此，假設財政部繼續支付債務證券的款項，拜登政府接下來需要決定是否繼續支付大量其他義務 —— 從社會保障和國防支付到聯邦工資和來自聯邦航空管理局到海關和邊境保護局的政府機構。
社會保障
“聯邦政府可能無法向數百萬美國人發放款項，包括依賴社會保障的軍人家庭和老年人，” 耶倫在二月份警告道。
並非所有人都認為這是真的。一位曾在白宮擔任經濟助手的現在為市場參與者提供建議的人表示，一旦面臨殘酷選擇，財政部至少會試圖優先支付應付給社會保障受益人的款項。截至三月份，退休受益人數量接近5200萬。
然而，這可能很困難。國債的支付是通過Fedwire系統處理的，這是一個與處理政府福利和支付承包商款項的系統不同的支付系統，因此可能更容易分開。
根據漢密爾頓項目主任、布魯金斯學會經濟研究高級研究員温迪·埃德爾伯格的説法，支付系統在保持某些非利息支付的同時保留其他支付將會在邏輯上“更具挑戰性”。
後勤問題
埃德爾伯格估計，如果財政部決定繼續支付利息，其他支出將需要削減約25%。如果還繼續支付社會保障款項，那麼對其他義務的打擊可能高達大約三分之一。
“除了後勤問題外，財政部單方面決定要支付哪些款項，要延遲支付哪些款項，這是一個糟糕的主意，而不是由國會通過立法來決定，”她補充説。她指出，這也將引發法律挑戰。
社會保障金每月發放四次，每次約250億美元，因此，無論財政部何時達到X日期，都可能不會“超過幾天”就要支付這筆款項，根據高盛首席美國政治經濟學家艾利克·菲利普斯（Alec Phillips）的説法。他預測，政治上的敏感性將有助於達成協議。
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