共和黨在債務上限協議中的削減不會對經濟產生太大影響 - 彭博社

731進行的圖片插圖。照片來源：Alamy, Al Drago/Bloomberg, Lintao Zhang/Getty Images美國總統喬·拜登和眾議院議長凱文·麥卡錫在週末達成了關於聯邦債務上限的協議，如果得到國會批准，將避免一場災難性的債務違約。

不太清楚這項協議對經濟意味着什麼，因為經濟已經或多或少地擺脱了5個百分點的利率上漲，或者它將對政府借貸產生什麼影響，許多分析師警告説這種借貸正朝着不可持續的軌道發展。

根據99頁文件的規定，該協議將暫停債務上限直至2025年1月1日，同時限制未來兩年的自由支出。白宮表示，該協議將在未來十年內減少支出約1萬億美元，而共和黨則認為這些削減將達到這個數字的兩倍。

只要該協議得到國會的批准，它基本上就是把財政問題往後推。

然而，儘管經濟學家們在分析這項協議對實體經濟或自1980年代以來美聯儲最激進的貨幣緊縮政策的影響時經歷了數週的風暴，但他們的分析仍然保持理性。

大多數經濟學家預計美國將在未來一年內陷入衰退：在達成債務協議之前，接受彭博社調查的經濟學家們預計第三季度和第四季度國內生產總值將年化下降0.5%。協議中的措施，如收回新冠疫情援助或逐步取消學生貸款寬限期，可能會削弱消費者信心，影響衰退的時間和嚴重程度。

教科書還説，同時收緊財政和貨幣政策會增加陷入衰退的風險—儘管值得注意的是，從新冠疫情的低谷中反彈並非一次普通的復甦。

儘管共和黨人將該協議宣傳為十幾年來最大的赤字削減立法，但分析師們普遍認為它並沒有達到預期效果。“實際上，這是一個帶有許多變通和預算花招的温和提案，”貝肯政策顧問研究主管本·科爾頓説。

同樣，高盛集團稱該協議為“不確定性的重大減少，支出的輕微減少。” 高盛的首席政治經濟學家亞歷克·菲利普斯在給客户的一份備忘錄中將其對經濟增長的影響描述為“非常温和”。

其他人持類似觀點。摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利在給客户的一份備忘錄中寫道，“暗示的支出削減似乎並不像宏觀前景的改變者。”

Evercore ISI的美國高級政策和政治策略師託賓·馬庫斯也指出，影響可能是温和的，但他補充了一句警告。

“基於公開信息來確定所有這些內容是非常困難的，因為整個事情都依賴於拜登和麥卡錫之間的一些握手協議，”馬庫斯在備忘錄中寫道。

幾位觀察人士指出，財政調整要到2024財政年度才會生效，該年度從10月開始，這意味着對預算各部分的影響可能要延遲4到16個月。“在我們的行業中，那是一個漫長的時間，誰知道在那段時間內會有什麼其他因素會損害或促進經濟，”桑坦德美國資本市場有限責任公司首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利説。

高峯影響將在明年晚些時候達到，預計會使實際國內生產總值下降0.15%，減少15萬個工作崗位，並使失業率增加約0.1個百分點，據穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪稱。“考慮到不斷升高的經濟衰退風險，這並不理想，但還是可以應對的，”他説。

所有這些都引發了對協議如何影響借貸的疑慮。

在達成協議之前，彭博經濟學曾計算出，美國總政府債務正走向2028年達到國內生產總值的145%，而2022年為122%。

國際貨幣基金組織於5月26日表示，政府將需要通過包括提高税收、削減醫療保健成本和關閉税收漏洞在內的選項來控制赤字，該基金承認這些政策選擇在政治上將會很難實現。

牛津經濟學的分析顯示，隨着利率上升，美國的債務服務成本急劇上升。今年由於投資者的利息支付（不包括聯邦儲備系統的大規模債券購買計劃等政府計劃），預計將增加3740億美元，同比增長40%。

儘管有種種戲劇性表現，債務限額協議不會對這一前景產生太大改變，桑坦德的斯坦利表示。

“我一直在警告聯邦政府正朝着不可持續的赤字軌跡發展，”他説。“這項協議是朝着正確方向邁出的一小步，但我擔心達成的變化太小，無法使預算狀況重回正軌。”