高盛分析師警告稱，錯誤的ESG投資可能威脅能源投資 - 彭博社

攝影師：Angel Garcia/BloombergESG策略通過過多關注從化石燃料撤資，而不足關注投資可再生能源，導致能源投資嚴重下降，這是高盛集團的一位高級研究員指出的。

“關注脱碳是正確的，但我認為它需要更多的投資支持，而不是撤資，”高盛自然資源研究負責人Michele Della Vigna在接受採訪時表示。“關鍵是要從撤資石油和天然氣轉向更多對可再生能源和低碳的投資。”

這是ESG社區“需要面對的關鍵問題”，他説。

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投資者在環境、社會和治理目標上的資本配置模式導致全球能源支出不足，這對經濟上脆弱的社會角落尤為有害，根據高盛分析師的説法。他估計，如今的能源支出比2010年至2014年間下降了約25%，當時支出大約為2萬億美元。

BloombergNEF 估計，到本世紀中葉實現淨零温室氣體排放代表着一個相當於近200萬億美元的投資機會，或者每年大約6.7萬億美元。相比之下，根據BloombergNEF的數據，2021年的支出為2.1萬億美元。

年度能源投資機會佔全球GDP的份額

根據世界銀行數據的歷史GDP股票代碼：WGDPWRLD Index)，調整為2021年美元。 GDP代表國內生產總值。歷史化石燃料和電網投資數據來自IEA世界能源投資報告。BloombergNEF還計算出，到2030年，每籌集1美元用於化石燃料的貸款和股權承銷，至少應有4美元用於低碳能源供應。倫敦BloombergNEF分析師Claudio Lubis表示：“目前，這個比例大約是1比1。”“因此，關鍵信息是，我們不應該專注於撤資和停止做某些事情，而是需要迅速增加對低碳能源供應的投資，以替代化石燃料。”

根據BloombergNEF分析師的一份報告，截至2021年底，高盛的比例為1.3比1。相比之下，作為全球最大的能源交易安排者，摩根大通在2021年的能源供應銀行比例為0.7。

能源部門的投資不足“非常令人擔憂，”Della Vigna表示。“儘管能源資本支出正在增加，但我認為它的增長速度不夠快，無法填補10年的投資不足。”

他還質疑ESG投資者傾向於將絕對排放作為資本分配的指導，而不是排放強度，後者衡量實體的碳排放量與其總收入的比例。

“任何推動公司減少能源生產的舉措，比如只關注絕對排放量，對他們來説，我認為會延長這場能源危機，”他説。

這種情況與數十年來最高的通貨膨脹、不斷加劇的不平等以及圍繞ESG優點展開的辯論相吻合。自俄羅斯入侵烏克蘭以來，投資策略在塑造能源市場方面的作用已成為一個特別具有爭議性的問題。戰爭扼殺了能源供應，並使低通貨膨脹和低利率經濟週期發生了逆轉。大宗商品價格飆升，ESG基金面臨自大約20年前首次被提出該縮寫以來最糟糕的一年。

BloombergNEF的看法…

“強度排放指標的問題在於它允許公司繼續擴大其整體碳足跡。這種度量方式對希望繼續擴大產能的公司具有吸引力。但這種度量方式並不尊重碳預算的概念。”

——BloombergNEF分析師Maia Godemer

歐洲政府為擺脱對俄羅斯供應的努力已幫助將天然氣價格降至戰前水平。這在西方引發了一種寬慰感，因為能源成本降低的漣漪效應開始滲透到其他價格中。然而，風險在於這種發展導致能源轉型的勢頭減緩，根據Della Vigna的説法。

“我們仍然面臨着一個非常緊張的天然氣市場，我仍然相信，加快可再生能源建設對歐洲和世界其他地區繼續加速是符合利益的。我認為在這裏變得自滿是非常危險的。”

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高盛預計今年能源資本支出將增長15%。但鑑於通貨膨脹，實際上資本支出應該高達30%，Della Vigna表示。“需要發生的是在一方面加快可再生能源支出，但在另一方面也要使碳氫化合物支出正常化，”他説。

這種支出增長現在得到了拜登政府的通貨膨脹削減法案的有力支持，該法案於去年8月通過。儘管美國政府最初的估計表明這將刺激約3700億美元的綠色支出，但Della Vigna表示，高盛的計算顯示實際數字可能高達未來十年的3萬億美元。

“通貨膨脹削減法案為可再生技術的長期回報提供了非凡的可見性，”Della Vigna説。“這可能是過去十年中整個可再生領域最重要的積極發展。”

與此同時，歐洲一直“處於清潔技術創新的前沿，”他説。但為了保持這一地位，“它可能需要在綠色氫、碳捕集和生物能源等領域提供一些激勵。”

“將這些激勵措施擴展到更廣泛的行業，並使它們在整個歐洲更加一致，將使歐洲更具吸引力，更類似於美國的IRA，”德拉維尼亞説。