中國的拼多多（PDD）在電商價格戰中吸引了做空者 - 彭博社

過去一年中國最受歡迎的股票押注正在迅速崩潰，受到電商價格戰加劇和經濟增長疲弱的拖累。

據IHS Markit Ltd.的數據顯示，對於預算購物應用PDD控股有限公司的做空興趣已經回到了自三月中旬以來未曾見過的水平，做空頭寸佔總流通股的約8%。這一比例高於其較大的同行京東和阿里巴巴，它們正在提供新的折扣以獲取市場份額。

在復甦行情褪去後，悲觀情緒再次籠罩中國市場，人們擔心後疫情時代的經濟脆弱。PDD的股價從2022年三月的低點翻了兩番多到一月的高點，但最近幾個月受到了嚴重打擊，競爭加劇，消費行業呈現出停滯的跡象。

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“我們在PDD方面仍然保持相對中性，隨着電商競爭的加劇，”高盛集團的分析師包括Ronald Keung在最近的一份報告中寫道，他們補充説，增加的競爭和對其在線購物應用特拇的海外投資對其利潤率構成風險。

自由於其低價銷售策略在一月達到一年多來的最高點以來，PDD的股價已經下跌了30%，超過了納斯達克黃金龍中國指數的20%的跌幅。

投資者擔心拼多多的激進營銷活動——現在已成為整個行業的現象——對底線增長越來越有害。為了擴大市場份額，中國幾乎每個電商平台都開始提高折扣來吸引買家。而且不僅僅是針對中國買家：阿里巴巴計劃通過東南亞在線平台Lazada和在歐洲和拉丁美洲部分地區頗受歡迎的AliExpress加速海外擴張，緊隨其重組之後。這迫使拼多多花更多的錢來留住自己的客户。

Bloomberg Intelligence分析師包括Catherine Lim在一份報告中表示，預計拼多多將在本月的618購物節中讓利給競爭對手，這是中國第二大購物節。

儘管如此，拼多多仍然保持了一些地盤。該公司的收入在第一季度意外增長了58%，超出預期，緩解了一些關於中國互聯網行業增長前景的擔憂。公司在最近的財報電話會議中表示，計劃加快發貨時間，並採取更積極的客户服務方式，以應對競爭加劇。

一些投資者表示，與阿里巴巴相比，拼多多的前景更令人擔憂，因為後者的重組將提高效率，從而能夠提供更多折扣並捍衞市場份額。競爭對手京東，今年早些時候曾是中國最糟糕的賭注之一，部分原因是由於競爭加劇和經濟疲軟，但由於強勁的第一季度業績表現和增長前景，目前已經看到了一些復甦。

儘管今年京東和阿里巴巴的股價都在更廣泛的市場下跌中下跌，但它們更便宜的估值表明宏觀弱點已經被定價，一些人現在押注未來前景。彭博編制的數據顯示，拼多多的前瞻收益為16.1倍，而京東的ADR為12.4倍，阿里巴巴的ADR為10.3倍。

根據瑞士瑞銀資產管理公司紐約投資組合經理伊恩·春（Ian Chun）的説法，京東和阿里巴巴都處於強勢地位，前者擁有物流支持，後者有增長戰略。他説，這使它們成為該領域的“贏家”。

科技日報

納斯達克100公司已經過於繁榮

根據彭博編制的數據，英偉達是唯一一家以超過30倍銷售額交易的納斯達克100成分股。

來源：彭博

注：截至5月31日的月度數據

在今年人工智能推動的激增之後，英偉達公司是唯一一家納斯達克100公司，根據彭博編制的數據，其銷售額超過30倍。這家芯片製造商的銷售額與市值的比率為38倍，是第二昂貴的Datadog Inc.的18倍的兩倍多。納斯達克100週三上漲了0.5%。

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