阿根廷高通脹引發放棄比索使用美元的辯論 - 彭博社

阿根廷比索經歷了動盪的一生。在上世紀80年代，它被一種名為奧斯特拉爾的新貨幣暫時取代。1991年與美元的包辦婚姻帶來了一些幸福的歲月，但最終以毀滅性的離婚告終。最近，比索遭受了被稱為新興市場表現最差貨幣的羞辱。

現在，一位阿根廷經濟學家競選總統提議徹底結束比索的痛苦。哈維爾·米萊伊，同時也是一名國會議員，表示為了扼制三位數的通貨膨脹，國家應正式採用美元。米萊伊喜歡説：“比索像撒哈拉沙漠中的冰融化”，這暗指貨幣的快速貶值：僅在過去一年裏，比索對美元貶值了一半。

如果米萊伊在十月贏得總統大選並兑現承諾，阿根廷將成為最大的美元化經濟體。根據國際貨幣基金組織的數據，其國內生產總值約是厄瓜多爾的五倍，後者是接受綠背美元的七個主權國家中最大的。

米萊伊攝影師：Erica Canepa/Bloomberg如果還有更多國家沒有這樣做，那是因為這是絕望情況下國家的最後一招。阿根廷確實符合這一條件：五月份通貨膨脹率達到了109%，央行基準利率為97%。彭博社調查的經濟學家預測2023年將出現衰退；這將是五年內的第三次。

阿根廷的主要平行匯率

阿根廷比索兑美元

來源：由彭博社編制

一套繁瑣的貨幣管制和差異化匯率體系並沒有成功地阻止比索貶值。 （一張新的2,000比索的紙幣價值為4美元。）相反，這一堆紅色繁文縟節正在推動實際上的美元化。現在房東要求以美元支付，律師、樂器銷售商和婚禮場地也要求以美元支付。

“美元化已經在進行中，”經濟學家、金融教授戴安娜·蒙迪諾説，她以米萊的旗幟競選國會議員。“阿根廷人正在用美元儲蓄，並且越來越多地使用美元進行交易。”

米萊公開支持埃米利奧·奧坎波提出的美元化計劃，奧坎波是一位擁有芝加哥大學布斯商學院MBA學位的阿根廷名門後裔，在1990年代曾在紐約的所羅門兄弟公司擔任投資銀行家。

奧坎波攝影師：彭博商業週刊的莎拉·帕布斯特奧坎波去年寫的一本關於美元化的書在布宜諾斯艾利斯的書店裏銷售一空。但更廣泛的公眾持懷疑態度。最近兩項分別對約1,000名阿根廷人進行的調查顯示，超過60%的人反對美元化。“美元在阿根廷是一種夢寐以求的對象，但大多數阿根廷人不知道美元化是什麼，也不瞭解它如何影響當地經濟，”民意調查公司Zuban Córdoba y Asociados的主管古斯塔沃·科爾多瓦説。

阿根廷人對與美元結緣感到厭倦，根源在於創傷。在上世紀90年代初，當該國與惡性通貨膨脹作鬥爭時，為總統卡洛斯·梅內姆提供建議的經濟學家們提出了一個大膽的解決方案：將比索與美元一比一地掛鈎。這種被稱為貨幣委員會的安排在早期非常成功。通貨膨脹消失，增長加速，幫助阿根廷成為新興市場的寵兒。梅內姆政府利用投資者情緒好轉的局面大量發行債券，以資助持續的預算赤字。

一張印有米萊的照片的紙板100美元賬單被用作他的書《通貨膨脹的終結》在5月14日布宜諾斯艾利斯書展上的展示道具*。攝影師：Natacha Pisarenko/AP*阿根廷的好運在上世紀90年代末耗盡，當時該國糧食出口價格下跌，資金從新興市場湧出，將其推入深度衰退。該國從國際貨幣基金組織獲得了一攬子援助計劃，但一批總統在振興經濟方面屢屢碰壁。埃杜阿多·杜哈爾德總統在任不到15天的時間裏，於2002年初切斷了比索與美元的聯繫，導致貨幣狂跌。

約翰斯·霍普金斯大學應用經濟學教授史蒂夫·漢克是世界上最熱心的美元化倡導者之一，他表示曾建議梅內姆政府在上世紀90年代轉向美元。他仍然堅信這是最佳途徑。“是時候把阿根廷的中央銀行和比索收藏起來，放在博物館裏了，”他在一封電子郵件中説。米萊表示，如果他當選總統，他將“炸燬”中央銀行。

在阿根廷，一些經濟學家反對美元化，稱這將有效地將貨幣政策控制權交給美聯儲。可能的缺點之一是，強勢美元會刺激阿根廷對進口的需求，同時使出口變得更加昂貴，潛在地為支付平衡危機埋下伏筆。

其他人表示，阿根廷領導層應該集中精力控制其慢性預算赤字，他們聲稱這是比索貶值和通貨膨脹的根本原因。“美元化就像是給一個胖子穿上緊身衣，而不是給他開個更好的飲食處方，”一位要求匿名的前央行官員坦率地説。

阿根廷經濟學家Luciano Laspina在4月27日的一條推文中表達了相同觀點，用了一個不同的比喻：“我們不需要換項圈，我們需要停止做狗。”

阿根廷政治界人士緊張地看着自稱自由主義者的Milei在民意調查中的崛起。在4月的一次電視採訪中，布宜諾斯艾利斯市長Horacio Rodríguez Larreta暗示説，Ocampo的計劃會讓阿根廷人在一開始就面臨比解除貨幣管制時更大的貶值。

這位前華爾街銀行家將美元化比作披薩：他説有各種各樣的配料選擇，但美元始終是麪餅。一種披薩可能是雙貨幣制度，其中美元和比索都是法定貨幣。另一種可能要求阿根廷人將所有比索換成美元。

Ocampo，曾經放棄了金融事業來寫關於阿根廷歷史的書，表示他並沒有參與Milei的競選活動，也沒有為他助選。

即使Milei贏得總統大選，他也將不得不面對巨大的障礙來實施美元化，首先是他的聯盟很可能無法在國會獲得足夠多的席位來推動這一計劃。

Ocampo承認，儘管他盡力讓他的計劃易於理解，但其中的機制對於一般觀眾來説很難掌握。“這並不是TikTok可以解釋清楚的，”他説。“阿根廷的問題非常複雜，我們正在設計複雜的金融工程來解決它。無論好壞，阿根廷都將實行美元化。”