納斯達克尋求在收購托馬·布拉沃的Adenza交易中獲得可預測性 - 彭博社

Nasdaq公司的迄今為止最大收購旨在使交易所運營更加可預測和盈利。投資者可能需要更多的説服。

週一提議以105億美元購買金融軟件製造商Adenza的交易導致Nasdaq股價暴跌，創下近十年來最大的盤中跌幅 — 即使該交易所的納斯達克100指數繼續上漲，今年已經提振了該基準35%。這筆現金和股份交易還將使擁有Adenza的私募股權公司Thoma Bravo獲得公開股票交易所的股份，並獲得董事會席位。

Adena Friedman來源：彭博社據一些報道，Nasdaq支付了高昂的價格，並承擔瞭如此多的債務，以至於標普全球評級公司立即下調了Nasdaq的信用評級。但首席執行官Adena Friedman表示，她正在努力發展Nasdaq的軟件業務，這現在佔其年度重複收入的三分之一以上。向金融公司銷售軟件更加穩定，使該業務免受交易波動的影響。

“我們正在努力確保我們購買的是最優秀的公司，以解決和服務客户，這樣我們才能真正成為全球銀行和經紀商最好的合作伙伴，”Friedman在一次採訪中説。

週一交易結束時，Nasdaq下跌了近12%，至51美元，今年下跌了17%。一些分析師對交易價格表示擔憂，估值約為Adenza銷售額的18倍，這“並不特別吸引人”，彭博智庫分析師Paul Gulberg 寫道。在Keefe，Bruyette & Woods，分析師Kyle Voigt預測該交易將在第三年開始增加收益，“投資者最終將對這筆交易感到滿意，儘管這可能需要時間。”

更直接地，標普將納斯達克的信用評級從BBB+下調至BBB，稱其增加的債務將“削弱公司的財務風險概況”。值得一提的是，標普指出了跨銷售的機會，“因為似乎只有少數納斯達克目前的客户與Adenza的客户重疊。”

科技領先

儘管納斯達克是美國第二大證券交易所，但它將自己定位為一家科技公司。除了運營交易所外，這家總部位於紐約的公司還向包括上市公司和非上市公司在內的客户提供數據、分析、軟件和其他監控服務。

Adenza向銀行、資產管理公司、交易所和金融服務行業的其他部門銷售軟件，幫助管理監管報告、合規和風險管理。該業務於2021年由Thoma Bravo 合併 Calypso Technology 和 AxiomSL 時成立。

這筆交易將使Thoma Bravo成為納斯達克最大的股東之一。這傢俬募股權公司以其對軟件公司的投資而聞名，管理着超過1200億美元的資產。弗裏德曼表示，納斯達克與Thoma Bravo就這筆交易進行了接觸，該交易還將看到領導投資的管理合夥人霍爾登·斯帕特被任命為董事會成員。

這並不是Thoma Bravo與公共交易所業務達成的第一筆或最大的交易。紐約證券交易所的所有者洲際交易所 從Thoma Bravo手中收購 了一家抵押技術公司Ellie Mae，交易金額為110億美元。

Nasdaq，就其而言，一直在努力減少依賴基於交易的收入和與交易相關的數據，這些數據會波動，Friedman説。通過收購Adenza，Nasdaq預計將其解決方案業務佔總收入的比例從今天的71%增加到77%，並且有一個更大的可尋址市場，她説。

該公司一直致力於將其收入來源多樣化，超越交易所業務。近年來，Nasdaq已經在軟件、數據和其他產品上進行了投資。它還通過收購Verafin擴展了與保護和反犯罪軟件相關的技術，該產品有助於調查和報告銀行和交易公司的洗錢、欺詐和操縱行為。

閲讀更多：Nasdaq的盈利表現展示了軟件推動的先見之明

Adenza在全球和地區銀行、經紀商、保險公司、資產管理公司、養老基金、對沖基金、中央銀行、證券交易所和結算所、證券服務提供商和公司中擁有超過60,000名用户。它預計今年的收入為5.9億美元。

Nasdaq計劃發行59億美元的債務用於收購，這將使其槓桿率在交易完成時達到4.7倍，預計交易將在六至九個月內完成。它計劃在18個月內將槓桿率降至4倍。

Bloomberg LP，Bloomberg新聞的母公司，與Adenza在提供交易和風險解決方案方面存在競爭關係。