沃達豐和Three合併交易將打造英國最大的移動網絡 - 彭博社

智能手機顯示了英國Three和沃達豐集團的應用程序。

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg沃達豐集團和長和集團控股有限公司同意合併它們在英國的移動業務，如果通過監管機構的審查，將創建該國最大的無線電信公司。

沃達豐將擁有新公司的51%，香港億萬富翁李嘉誠的長和集團將控制其餘部分，這兩家公司在週三的一份聲明中表示。如果合併後的業務價值至少達到165億英鎊（209億美元），包括債務，沃達豐將有權在三年後收購整個合併後的業務。這兩家公司預計將在2024年年底之前完成交易。

這次收購發生在彭博社首次報道談判一年多之後，將英國四家移動運營商中最小的兩家合併，消除了一個競爭對手，通過移動服務收入創造了一個新的主導運營商。近年來，該行業一直面臨着回報停滯不前的困境，5G的推出侵蝕了利潤。這家合併後的企業將在未來十年投資110億英鎊，創建一個獨立的5G移動網絡，這兩家公司表示。

沃達豐和長和集團的英國子公司Three UK將承擔60億英鎊的債務，而不是提供現金。沃達豐將承擔43億英鎊，Three UK將承擔17億英鎊，這將得到再融資，這兩家公司表示。

沃達豐股價在週三的倫敦交易中上漲了3%，至每股74.63便士。今年該股下跌了11%。

從四到三

沃達豐和Three將通過合併移動服務收入超越競爭對手

來源：新街研究

“對於沃達豐來説，這筆交易是我們本土市場的一個改變者，”沃達豐首席執行官瑪格麗塔·德拉瓦萊説。“這是對英國和其成為未來技術中心的雄心的信任。”

這筆交易仍需獲得批准，交易將進入數月的緊張監管審查階段。監管機構在2016年拒絕了一項類似提議，該提議將Three與O2合併。在英國脱歐之前，歐盟基於反壟斷理由阻止了這筆交易，這是一個持續進行中的案件，後來在法庭上受到了挑戰。

英國競爭與市場局週三表示將審查這筆交易。

Bloomberg Intelligence的看法：

沃達豐同意將其英國部門與Hutchison的Three合併，將焦點轉向反壟斷審查，我們認為相比過去，這次獲批的可能性更高，因為監管機構Ofcom承認這些運營商的回報低於其資本成本。各方預計將實現70億英鎊的淨現值成本協同效應，這對我們來説看起來很高，因為它假設每年節省總現金成本的11%，高於基準交易的7%平均水平。這筆交易對沃達豐是槓桿中性的。

— Erhan Gurses和John Davies，BI電信和媒體分析師

“沃達豐和Three都是英國通信市場的關鍵參與者 - 數百萬消費者和許多企業依賴它們的服務 - 因此英國競爭與市場局勢管理局審查這筆交易可能對競爭產生的影響是正確的，”一位發言人通過電子郵件表示。

新街研究公司的分析師估計，英國競爭與市場局勢管理局和Ofcom進行的反壟斷調查可能需要長達18個月的時間。沃達豐和Three與更大的競爭對手BT集團和維珍媒體O2競爭 - 後者由自由環球公司和西班牙電信公司合併其英國業務於2021年。與沃達豐和Three不同，BT和VMO2還擁有固定網絡以銷售消費者寬帶。

合併後的移動業務預計將產生約5億英鎊的整合成本，主要集中在前五年，公司估計該交易將帶來逾7億英鎊的年度節省。將負責管理合併後的移動業務的沃達豐英國首席執行官Ahmed Essam表示，合併後可能會有一些員工職責“重疊”，但拒絕就具體數字發表評論。

滙豐控股有限公司和摩爾士公司為CK哈欽森在這筆交易上提供了諮詢。 摩根士丹利擔任沃達豐的首席財務顧問，而羅比沃肖也為這家英國公司提供了諮詢。