英國利率：英國央行接下來應該怎麼做 - 彭博社

美聯儲鷹派地跳過了 — 英格蘭銀行應該採取相反的做法。

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英格蘭銀行應該扭轉美聯儲的舉措

英國市場直播團隊正在進行與Neil Callanan一起的現場房地產市場博客 — 是的，他以40%的實際房價調整聞名 — 下週二。如果你有任何問題 — 我相信你有很多！ — 請發送給我的同事David，郵箱是[email protected]。

美聯儲昨晚進行了“鷹派跳躍”。

美國央行投票反對將關鍵利率從目前的5%提高到5.25%。但根據投票成員的預測“點圖”，他們仍然認為今年還需要再加息兩次。

這是否矛盾？我不這麼認為。這是對市場説的最清晰的方式之一：“看，如果需要的話我們會做更多。我們今年不會降息。但我們已經推動了很多次加息，所以現在通脹率正在下降，也許我們應該喘口氣，看看我們處於什麼位置。這有道理嗎？”

市場仍然警告稱利率可能仍會上升。但很明顯，一切都取決於數據。

當然，對於美聯儲來説，好消息是數據一直朝着它的方向發展。很難爭辯勞動力市場是否在冷卻，如果有的話。但通脹表現得更加温順 —— 肯定比英國好很多。

所有這一切對下週開會的英格蘭銀行意味着什麼 —— 如果有的話？

我對貨幣政策委員會的兩分建議

英格蘭銀行承受着很大的政治壓力。新聞頭條充斥着有關抵押貸款利率持續上升的報道。與此同時，裏希·蘇納克（Rishi Sunak）和傑里米·亨特（Jeremy Hunt）越來越意識到，他們承諾在年底前將通脹減半看起來可能並不像他們希望的那樣確定。因此，“採取行動”的呼聲不會很快消失。

但我對銀行的建議 —— 我相信貝利先生是一位熱心的讀者 —— 是嘗試實現美聯儲剛剛做的相反版本。換句話説，下週不要採取“鷹派躍升”，銀行應該進行“鴿派加息”。

因此，他們按預期再次提高利率一個季度點，但表示他們可能會在八月休息。指出銀行現在已經從將近18個月前的0.1%穩步提高了利率，通常需要18個月到兩年的時間才能實現利率上調。指出如今有更多的抵押貸款是固定利率的，這意味着滯後可能會更長。

承認通貨膨脹比預期更持久，銀行正在將其明顯有缺陷的預測模型提交給審判。但要指出，能源價格上限的不規則性使情況看起來比實際情況更糟，而且在夏天結束之前可能會出現顯著下降。

為什麼要這樣做？正如大多數經濟觀察家（包括我在內）一直在説的，現在是一個非常不確定的時期。保留一些“選擇性”（這是一個金融術語，實際上只是指靈活性）對於像你和我這樣的人來説是個好主意。央行也需要這樣做。

通過這種方式提高利率，銀行基本上是在告訴市場：“看，慢慢來。我們仍然認為通貨膨脹會走低，我們堅持我們的立場。我們承認我們在‘短期的’問題上錯了，我們的模型有缺陷。我們搞砸了。我們明白了。

“但消費者和企業仍然沒有感受到我們已經推行的利率上漲的全部衝擊。那麼我們就等幾個月吧？如果到了九月通貨膨脹仍然沒有按照我們的要求發展，我們總是可以再加息半個百分點。”

現在美聯儲暫停了（哦，抱歉，“跳過”），而美國市場對此感到欣喜，我認為銀行可以採取這種更“堅定放鬆”的立場，而不必擔心英鎊或英國國債市場的崩潰，例如。

對於現在對貨幣政策委員會施加的所有政治壓力，政府真正擔心的是大規模按揭重置將在下次選舉時摧毀他們。因此，儘管這可能會導致貝利面臨一些艱難的短期頭條新聞，但我不確定財政部的任何人會逼他“做更多”。

（儘管如果委員會真的很擔心，他們可以在本月加息半個百分點至5%，然後宣佈8月不會有加息，並且這可能是全部加息的結束。我懷疑這會太激進。）

零利率時代已經一去不復返（幸好）

只是為了明確起見，這一切都是為了儘量使未來幾個月的旅程儘可能平穩。對於長期來説，對於投資者、儲户和借款人來説，重要的是要明白，無論發生什麼，我們都不會回到超低利率時代。那是一個歷史性的偏差。它不會回來，我們也不應該希望它回來。

儘管“我同意馬克·卡尼的觀點”這句話讓我感到不舒服，但我認為前央行行長説金融板塊已經發生了變化，結果是利率（全球範圍內 — 不僅僅是在英國）在可預見的未來將會 更高。

同樣，我們可能會看到（至少起初是非官方的）對通貨膨脹的更寬容範圍。正如TS Lombard的達里奧·帕金斯昨天在Twitter上指出的：“假設美國通貨膨脹率穩定在3.5%，並且沒有衰退… 有人真的認為如果現在有人提供這個選擇，他們不會毫不猶豫地接受嗎？”

所以你需要考慮所有這些因素來進行資產配置，這是我們在過去幾個月裏討論過很多次的事情。

但在短期內，我認為最大的風險是恐慌性、政治敏感的央行對利率採取過於激烈和迅速的行動。美聯儲在這方面提供了一些掩護。我認為銀行應該利用這一點。

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我今天早上讀到的內容

• 在最新一期的**《在城市中》**播客中，弗朗辛和戴夫與艾琳·普拉茨（Erin Platts）進行了對話，她曾是科技專注的硅谷銀行（Silicon Valley Bank）英國部門的首席執行官，現在在滙豐銀行擁有該部門並以滙豐創新銀行（HSBC Innovation Banking）品牌運營（戴夫還與倫敦市長薩迪克·汗進行了交談）。
• 這是一篇關於田納西州的查塔努加市如何推出美國首個商業可用的“量子網絡”的有趣文章，以鼓勵尖端公司在該地區設立業務。
• 粘性通貨膨脹？怪碧昂絲 — 至少，如果你住在瑞典的話。
• 不要錯過梅琳的新專欄，討論當天熱門的新復甦市場 — 是的，我們説的是日本。

日本回來了。攝影師：Soichiro Koriyama/Bloomberg### 午間市場

富時100指數持平，略高於7600點。黃金下跌約半個百分點，約為每盎司1930美元，而原油（以布倫特原油計）繼續上漲，漲幅為1.1%，至每桶74美元。與此同時，英鎊兑美元持平，為1.266美元。

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每日名言

“這只會在工黨執政時發生。如果保守黨這樣做，他們會説他們都在私有化，他們這樣做是為了填滿自己的口袋。這將成為口號。”

Kate Bingham

擔任英國新冠疫苗推廣的主謀，告訴彭博社的Sabah Meddings，NHS混亂不堪，但只有工黨政府才能贏得選民的信任來解決這個問題。閲讀這次採訪的其餘部分。### 揭秘… 迪拜凡爾賽宮的數字

• 2.04 億美元“大理石宮”的要價 — 迪拜目前市場上最昂貴的房子。

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• 在企業方面，我們將看到經紀商Peel Hunt的全年業績，以及超市巨頭樂購的第一季度交易更新。

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