地鐵追求者考慮30億美元證券化以資助收購 - 彭博社

一個男人走過紐約布魯克林區的一家賽百味餐廳。

攝影師：邁克爾·納格爾/Bloomberg

競購Subway的私募股權公司正在考慮一種被稱為整體業務證券化的融資方式，以幫助融資潛在的三明治連鎖店收購交易，知情人士透露。

這種資產抵押融資可能提供高達30億美元的資金來幫助支付收購款項，另外約20億美元可能來自傳統債券和貸款，知情人士稱，他們要求匿名因為討論是私密的。

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摩根大通公司正在為Subway的交易提供諮詢，已經向有興趣的買家提供了50億美元的一年期過橋融資，這在行業中被稱為標準融資，一位知情人士表示。同一人士表示，這將使公司的槓桿率超過六倍收益。

人們表示，討論仍處於初步階段，交易可能不會實現。買家不必使用標準融資，可以提出自己的方案。

Subway和摩根大通的代表拒絕置評。

整體業務證券化要求公司有效地抵押其所有資產 —— 例如版税、費用和知識產權 —— 以獲得融資。這種結構在擁有大型特許經營權的高風險借款人中變得流行，因為它使他們能夠比傳統債券和貸款更便宜地籌集債務。

Subway的證券化可能會侷限於該公司的美國業務，因為跨多個司法管轄區進行這樣的交易結構非常複雜，據一位知情人士稱。路透社此前已經報道了融資包的一些要素。

熱門路線

Arby’s餐廳集團，Wendy’s公司和Dunkin’ Brands集團近年來都曾進入這一市場。一些現有的證券化在公司面臨不斷上升的利率環境下接近到期日時受到了壓力。例如，硬幣計數亭運營商Coinstar LLC，在一些債務到達關鍵償還日期時，從現有債權人那裏獲得了額外融資。

這類債券的銷售在2021年的繁榮之後也有所放緩，根據彭博社編制的數據，今年迄今為止市場上只有兩筆此類交易，而2022年同期有10筆。

根據彭博社此前的報道，大約有六個競標方正在競購Subway，這場拍賣預計將在下個月初結束，可能會將這家三明治連鎖店的估值定在90億美元以上。