大型石油公司對清潔能源的撤退並不像你想象的那樣重要-彭博社

雪佛龍公司埃爾塞貢多煉油廠於2020年4月位於加利福尼亞州埃爾塞貢多。

攝影師：凱爾·格里洛特/彭博社去年，全球五家最大的上市石油和天然氣公司總共實現了將近2000億美元的利潤。面對如何利用他們的現金儲備的三種戰略可能性 —— 以同樣的速度開採石油和天然氣、將業務轉向可再生能源和能源轉型資產，或者將資金返還給股東 —— 近幾周來，這些超級大公司主要選擇了第三種選項。

換句話説，埃克森美孚公司、雪佛龍公司、英國石油公司、殼牌公司和道達爾能源公司“選擇現金而非氣候”，正如彭博社記者凱文·克勞利最近所寫。股東似乎支持這一立場：要求這些公司與《巴黎協定》氣候目標保持一致的決議未能通過。英國石油公司和殼牌公司也收回了它們減少化石燃料生產戰略的計劃。 （殼牌的一名電力交易員因此辭職。）

這可能看起來是能源轉型中資本配置的重大變化。但這更多地反映了公司戰略，而不是萬億美元規模的投資。換句話説：石油巨頭撤出清潔能源投資對石油巨頭的影響大於對能源轉型的影響。

從2015年到2022年，石油和天然氣主要公司——不僅僅是上面提到的五家超級主要公司，還有像西班牙的 雷普索爾公司和馬來西亞的 國家石油公司等公司——在低碳資產和技術上共投資了1130億美元。其中，超過一半的投資集中在2021年和2022年。

七年內增長10倍

石油和天然氣主要公司的低碳投資

來源：彭博新能源財經，公司公告

注：名義美元

這當然是一個可觀的數額，但需要一些背景來理解這些公司在減碳過程中所扮演的角色。在2015年到2022年同一時期，來自所有公司和行業的能源轉型投資總額超過了4.8萬億美元。石油主要公司的低碳投資在絕對數額上顯然有所增加，但另外兩個指標更清晰地顯示了其相對重要性。

第一個是公司資本支出中用於清潔能源的比例。2015年，石油主要公司將其資本支出的0.8%用於低碳活動。去年，這一數字增長了超過十倍，低碳投資佔總資本支出的8.6%。

然而，這一趨勢並沒有跟上能源轉型投資的總增長。2015年，石油主要公司32億美元的低碳資本支出不到所有投資的1%。去年，他們的323億美元在絕對數額上增長了10倍，但相對於總投資，只增長了三倍半。事實上，在2017年從能源轉型投資的0.7%躍升至2018年的2.5%之後，這些公司的低碳活動一直在區間內波動。他們的貢獻在2021年達到了3%，去年略微下降至2.9%。

分歧趨勢

石油巨頭在低碳投資方面相對於其總資本支出以及總能源轉型投資的投入

來源：彭博新能源財經

每投資10億美元用於能源轉型當然是受歡迎的，但迄今為止，石油巨頭的資金並沒有起到太大作用。如果石油巨頭根本不投資，清潔能源投資趨勢看起來基本相同。目前資本並不短缺 — 根據國際能源署，自2016年以來，每年投資於清潔能源的資金都比化石燃料多。

石油巨頭對能源轉型的投資熱情此前已有過起伏（畢馬威的“超越石油”活動可以追溯到2000年）。因此，如果我們假設另一個投資週期可能再次到來 —— 不僅僅是股東偏好返現的延續 —— 我們也應該問問那可能採取什麼形式。

也許不會是在可再生能源發電方面，特別是隨着它們的撤離現在為新進入者開闢空間。相反，可能會是在與石油和天然氣公司現有資本和專業知識更加契合的領域，比如可持續航空燃料、氫氣或二氧化碳地質儲存。然而，目前石油和天然氣巨頭的撤退影響有限。在其他投資者眾多的世界中，這可能會減少能源轉型總投資的1%或2%。

Nat Bullard 是彭博新能源金融（BloombergNEF）的高級撰稿人，為彭博綠色（Bloomberg Green）撰寫 Sparklines 專欄。他為早期氣候技術公司和氣候投資者提供建議。