貝萊德在棘手時期推出零售私人信貸基金 - 彭博社

黑石集團總部位於紐約。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社黑石集團正進行其能力的關鍵考驗，試圖進入華爾街競爭最激烈的增長領域之一 — 向小投資者推銷私人資產。

全球最大的資產管理公司本月開始推出 黑石私人信貸基金，目標是普通投資者，同時承諾“關注風險。” 該基金被稱為BDEBT，主要向中型私人美國公司提供浮動利率貸款，預計這一領域將隨着銀行收緊貸款而增長。

該基金面臨着一個具有挑戰性的時刻。

經濟學家警告稱，美國今年或明年可能陷入衰退，穆迪投資者服務公司上週表示，隨着流動性收緊，私人信貸面臨着 首次考驗。有跡象表明，由於更廣泛的經濟擔憂，私人債務籌資在2023年早些時候已經 放緩。

與此同時，低風險投資對零售投資者具有吸引力。隨着美聯儲以數十年來最快的速度加息，美國國債、貨幣市場基金甚至一些儲蓄賬户的收益率約為5%。

“我認為我們現在不需要承擔太多風險來獲得良好的收益，”位於威斯康星州哈德遜的首席投資官盧克·基恩在電話採訪中説。

儘管私人信貸基金去年幫助投資者避免了債券損失，基恩表示他現在更喜歡“傳統固定收益方法”的“常規債券世界”。

競爭激烈

作為一家債券投資和低成本指數產品的巨頭，黑石集團在七月初準備開始接受美國零售客户的投資時，加入了一個競爭激烈的領域。

2020年，黑石集團推廣了一種面向普通投資者的非交易私人信貸產品的概念，該基金截至4月30日已增長到管理480億美元的資產，包括槓桿。藍貓資本公司、阿瑞斯管理公司和富達投資等公司也創建了類似的基金。

在資產管理行業，各公司正在探索替代產品，這些產品可以提供更高的費用和收入，因為投資者在過去十年裏一直在轉向更便宜的基準和被動管理的指數基金。根據Cerulli Associates的數據，投資顧問預計在2024年，中等風險客户的投資組合中將有約7.1%分配給替代和大宗商品，而去年這一比例約為6.2%。

黑石集團的私人信貸基金符合該公司長期計劃，即成為低成本指數基金、主動管理基金和私人市場資產的一站式服務商。這家總部位於紐約的資產管理公司本月設定了一個目標，即在未來五年將私人市場資產的收入翻倍至20億美元。

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私人信貸是該計劃的關鍵部分。黑石集團管理着約300億美元的此類資產，這一數字可能會隨着一些銀行退出向中型企業貸款而增長。根據Preqin的數據，截至2022年9月，全球私人債務已經從2010年的約3000億美元激增至1.5萬億美元。根據美聯儲的五月報告，截至2021年，公共和私人養老基金持有約31%的私人信貸資產。

今年五月，黑石集團成立了一個專門負責擴大私人信貸業務的團隊。該公司的私人信貸基金投資於直接向中型企業提供貸款，尤其是軟件、保險和醫療保健公司，這些企業的企業價值介於1億美元至25億美元之間。

最新零售基金的投資者淨值可以低至25萬美元，或者淨值為7萬美元且年收入為7萬美元。

奠定基礎

雖然黑石集團在2022年向證券交易委員會提交了開始設立基金的文件，但公司在過去一年裏一直在研究細節，並獲得了州監管機構的批准，以向客户分發該基金。黑石集團將該基金構建為一家由美國證券交易委員會監管的非交易所業務發展公司，並將其宣傳為比公開交易投資更穩定。

最新基金專注於優先擔保、首位債務，具有增加的違約保護。

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BlackRock將向註冊投資顧問推介私人信貸基金，這些投資顧問可能使用由Fidelity運營的託管和分銷服務，查爾斯·施瓦布公司，以及紐約梅隆銀行公司的Pershing。公司高管已經開始教育會議，並計劃在美國各地與顧問和財富管理人員會面。

“我們並不專注於率先進入市場，”BlackRock美國私人資本聯席主管拉傑尼什·維格説。“直到今天，很多時間實際上都是在奠定基礎。”

BlackRock基金的淨資產約為1.5億美元，公司承諾的初始資金約為1億美元。其他客户已經從美國以外的地區投資，包括拉丁美洲。該基金旨在收取1.25%的管理費和激勵費用。其收入分配率約為10.3%。

儘管經濟面臨風險，維格和美國私人資本主管凱瑟琳·麥格林表示，他們看到投資者開始尋求市場最安全資產之外的額外回報。他們預測私人信貸將成為投資組合中更大的一部分。

“這個產品不是現金，但也不是波動性債券、波動性股票，”維格表示，對BlackRock將為該基金吸引資產表示信心。

“籌款，我認為是一個時間問題，而不是一個是否問題，”他補充道。