英國利率上升如何投資：三種投資信託 - 彭博社

無論利率如何變化，我們都需要這種基礎設施。

攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

三個有趣的基礎設施投資信託

在過去的一週裏，我們大部分時間都在關注利率上升帶來的可怕影響，特別是對抵押貸款成本的影響。

但是，對於每個人來説，利率上升並不都是壞事。例如，我們已經提到，現金儲户看到利率上升。他們仍然在“實際”——通貨膨脹後——方面虧損。但是，如果通貨膨脹繼續下降，那麼在年底之前，現金可能會獲得正實際回報。

事實上，今天早上數據提供商Moneyfacts的一封電子郵件顯示，市場上一款最佳的固定利率儲蓄債券現在支付6%的毛利率，這是自2008年11月以來最高的。

那麼，對於投資者來説，利率上升可能帶來哪些機會呢？

投資方面可能有些棘手。一般來説，利率上升對資產價格並不利。這是因為隨着利率上升，你將未來預期現金流的價值轉換為現值的速度也會上升。

如果這聽起來對你來説太專業了，那麼這裏有一個簡單的例子。如果今天的利率是1%，那麼一年後的110英鎊在今天價值略低於108.91英鎊。換句話説，為了在一年後獲得110英鎊，你需要以1%的利率存入108.90英鎊。

但如果利率上升到10%，那麼一年後的同樣110英鎊在今天只值100英鎊 — 你現在以10%的利息將100英鎊存入銀行，一年後你會得到110英鎊。

所以根據（至少在理論上），一個金融資產的現值是其所有未來現金流的總和，如果利率上升，其他一切保持不變，那麼你應該願意為一個給定的資產支付比利率較低時更少的價格。

投資信託的樂趣

當然，眾所周知，理論與實踐之間存在差距。市場相當高效但並非完美。投資者會過度概括，或者過度推斷，或者簡單地被當天的戲劇所吸引。

今天早上，經紀公司皮爾亨特的分析團隊暗示，這可能在投資信託領域帶來一些有趣的機會。

正如常讀者可能知道的那樣，我通常是投資信託的粉絲。如果你想將你的投資組合的一部分分配給主動管理和選股（而不是通過跟蹤基金或交易所交易基金 passively 進行投資），那麼投資信託 —— 公司的業務是投資於一系列上市公司或其他資產 —— 是要使用的工具。

如果你想獲得比主流股票更不流動和更具異國情調的東西，也是一樣。投資信託在股票交易所上市。如果你想投資於信託，你購買股票，如果你想退出，你賣出股票。這意味着，與開放式基金不同，投資信託永遠不會因為投資者從基金中提取資金而被迫匆忙出售基礎資產。

皮爾亨特分析師們強調了什麼？他們挑出了三個投資基礎設施的信託。基礎設施投資通常被視為“收益”投資，這使它們特別容易受到債券收益率上升的影響。問題是潛在的損害是否已經“定價”。

在這方面，皮爾亨特建議再次關注Gresham House Energy Storage Fund（GRID）、International Public Partnerships（INPP）和Primary Health Properties（PHP）。

Gresham House基金投資於“公用事業規模的能源儲存系統”。更簡單地説，這是一種獲取備份國家電網所需電池的方式。這些電池儲存由風力渦輪機和太陽能農場等發電設備產生的能量，然後根據需要在高峯時段釋放能量。

一個有趣的方面是，該信託基金通常以溢價交易，即自2018年底推出以來，股價幾乎一直高於投資組合的基礎價值。

但今天情況並非如此 —— 它現在以超過10%的折價交易。當然，這可能是合理的。但這是一個短時間內的重大變化。

與此同時，INPP在全球範圍內投資於各種基礎設施項目 —— 從火車、能源傳輸到學校等各種項目。它以約25%的折價交易，收益率超過6%，並預計未來兩年每年將增長2.5%的股息。

最後，PHP是一家專門向英國和愛爾蘭的醫療保健部門出租物業的房地產投資信託。其大部分物業是全科醫生診所。正如皮爾亨特所説，這些是“大多數由政府支持的收入來源”，這使其投資組合“在我們的宇宙中風險最低”。該信託現在的收益率超過7%，並以接近20%的折價交易。

一如既往，我要強調這只是你自己研究的一個起點。這些都是投資於更復雜資產的信託基金，有許多不同的部分 — 在我看來，這三個中，Gresham House 的那個在其收入來源和未來收入的可見性方面是最複雜的。

但如果你的購物清單上有任何這些信託基金，那麼現在可能是一個好時機，看看你的調查工作是否仍然有效，因為它們正在受到最新利率意外的影響。

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邁克爾·哈特內特

美國銀行首席投資策略師

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