英國的儲蓄堆積遠未枯竭-彭博社

斯德哥爾摩，瑞典：沒有封鎖，沒有儲蓄緩衝。

攝影師：Erika Gerdemark/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

英國仍然有可觀的儲蓄緩衝

不要錯過新的In the City播客，在那裏，Francine和Dave與彭博觀點專欄作家和能源專家Javier Blas討論俄羅斯動盪地位可能對石油市場未來意味着什麼。

昨天，我桌上出現了一段非常有趣的研究。

經常被認為在生活成本危機期間幫助消費者渡過難關的一件事情是在疫情封鎖期間積累的“過剩儲蓄”。

這個想法是，只要消費者有這筆儲蓄可以依靠，利率和成本的上漲不一定會產生人們擔心的衰退影響（或者説期望的，這取決於你是不是一位備受壓力的央行家）。

所涉及的研究來自德意志銀行AG的Robin Winkler。它研究了G10經濟體持有的過剩儲蓄堆積（作為GDP的百分比）。 （這是基於美聯儲團隊制定的一種方法，所以我會假設它是有效的 - 儘管我非常愛你們所有人，如果你想深入研究，可以在你的空閒時間裏自己看看這篇論文）。

大多數G10經濟體仍然存在過剩儲蓄。唯一兩個沒有過剩儲蓄的是美國和瑞典。美國在今年第一季度剛剛跌破0%線（因此相對於其平均水平有儲蓄赤字），而瑞典已經在相當長的時間內下降到“超支”領域。

温克勒指出，這是因為瑞典從未封鎖，因此從未積累過剩儲蓄。我在這裏不會進一步詳細討論這一點，但這肯定會成為一個迷人的未來經濟案例研究。這也可能有助於解釋為什麼瑞典的房地產市場迅速崩潰 —— 不僅因為其抵押貸款的短期性質而高度敏感於利率，而且因為其已經負債累累的消費者沒有儲蓄緩衝來度過難關。

英國仍然有大量儲蓄

無論如何，對於英國讀者來説，更有趣的可能是誰處於儲蓄榜的頂端。當然，現在每個人都在讚歎的黃金經濟體，奇蹟般的加拿大。但全球問題兒童 —— 英國也在榜首。兩者都擁有最大的過剩儲蓄堆積，佔GDP略高於10%。其他人都在中間某個位置。

當然，這些儲蓄並不均勻分佈在人口周圍。但從這個規模來看，這並不重要。關鍵是有一個很大的緩衝，這可能在一定程度上解釋了為什麼英國經濟比英格蘭銀行（或其他任何人）大約九個月前預期的更為強勁。

就結果而言，德意志銀行團隊認為這意味着美國經濟在今年下半年可能會比其他國家更快地放緩，這反過來意味着利率將會暫停或更快下降，這又意味着美元將走弱（我猜測，相比之下英鎊將走強）。

還有什麼其他含義嗎？解釋我們自己的住房市場為什麼比一些人預期的要慢一些可能會有所幫助。這也可能意味着我們仍然有望在2023年避免衰退。這反過來可能表明投資者對英國公司前景過於悲觀，現在可能是一個投資的好時機。

正如美國銀行的邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）前幾天所説，英國中型股現在可能是一個“偉大的逆向投資”。“買羞辱，賣傲慢！”

（有關更多信息，請參見梅琳最近與格爾韋·威廉姆斯（Gervais Williams）的播客）。

順便説一句，如果你喜歡基於經濟的笑話，請看一下昨天在葡萄牙辛特拉的央行專家小組討論會上的這段視頻。你可以看到日本新任央行行長植田和男（Kazuo Ueda）對於日本通脹狀況成為世界羨慕的對象這種不尋常的感覺相當享受，而不是一定要避免的東西。

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英國倫敦的泰晤士水公司維護車輛。攝影師：何塞·薩門託·馬託斯/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場——富時100指數下跌約0.2%，略低於7,490點。黃金價格略有上漲，約為每盎司1,910美元，布倫特原油價格上漲約0.3%，每桶74.30美元。英鎊兑美元匯率為1.265美元——迄今變化不大。

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每日名言

“我認為脱歐並不是勞動力市場故事的一部分。實際上，更多的原因實際上與對新冠疫情的反應有關。”

安德魯·貝利

英格蘭銀行行長

貝利在歐洲央行論壇上談到了英國疫情後的員工短缺問題。在葡萄牙辛特拉的中央銀行論壇上。### 給…財政拖累的高昂代價

• 40.7%根據英國税務局的數據，與2020/21税年相比，目前税年中受到40%（高税率）所得税徵收的英國納税人數量增加了40.7%。總共有560萬名英國高税率納税人。

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