通貨膨脹上升意味着英國水公司正在虧損-彭博社

一支泰晤士水務公司的漏水調查團隊的工程師在五月份在倫敦工作。水務公司面臨着投資老化基礎設施的壓力。

攝影師：Jose Sarmento Matos/Bloomberg不斷增長的債務償還成本威脅着一些英國最大水務公司的財務狀況，並破壞了它們最近承諾升級老化基礎設施的許諾。

泰晤士的問題——英國最大的供水公司，也是最負債的公司——已經引起了人們的關注，有人建議它可能需要國家援助來應對不斷增長的債務。但它並不孤單。該行業深陷債務泥潭。

英格蘭和威爾士的水務公司截至2022年3月的債務約為606億英鎊（764億美元），其中超過一半與通貨膨脹掛鈎，根據英格蘭和威爾士的水務監管機構Ofwat的數據。英國的通貨膨脹率一直高於大多數其他發達國家。對這些公司雪上加霜的是，絕大多數水務行業的指數鏈接借款的利率與一項較舊的指標——零售價格指數掛鈎，該指數甚至更高——根據彭博社編制的數據，截至五月底為11.3%。

泰晤士水務公司是英國水務公司中債務與股本比率最高的公司

公司債務與其監管資本基礎的比率

來源：Ofwat

注：數據截至2022年3月底

私營水公司面臨着在數百萬人陷入生活成本危機之際，承受升級老化基礎設施的壓力，而又不增加消費者賬單的壓力。泰晤士水務公司可能需要政府緊急援助，以防止其在超過140億英鎊的債務下崩潰的威脅已經引起了人們的高度關注。

該行業面臨的即時問題之一是在2025年至2030年之間的下一個監管期間需要進行重大投資。根據Investec的分析師馬丁·楊（Martin Young）的説法，該行業還需要將部門的名義槓桿率從60%降至55%，並應對處於壓力之下的Ofwat加強的監管審查。

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Ofwat在去年12月指定了五家公司，包括泰晤士水務公司，作為其“最需要接觸的重點對象”。其他公司包括Southern Water Ltd.、Yorkshire Water Finance Plc、Sutton and East Surrey Water以及Portsmouth Water Ltd. — 這五家公司共為近2500萬客户提供服務。

零售價格指數（RPI）急劇上升的影響最為明顯的是Yorkshire Water。

該公用事業公司報告稱，在2021/2022財政年度，淨利息支付超過了5.949億英鎊，而前一年為2.239億英鎊。這導致該公司2020-21年度的微利潤轉為3.686億英鎊的虧損，其年度財務報告顯示。同樣，Southern Water在2022年9月30日的六個月內，其淨財務成本增加到1.133億英鎊，而2021年同期為7310萬英鎊，主要是由於RPI的增加使其利息賬單增加了2400萬英鎊，公司文件顯示。

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泰晤士水公司的消息傳出後，約克郡水務公司KEL於2041年4月到期的債券在週三急劇下跌至每英鎊64便士的困境領域。根據彭博數據，其最短到期的借款，即2026年11月到期的債券，報價為85.5便士。該公司的一位發言人表示：“我們明白繼續保持健全的財務結構的重要性，我們已經聽取了Ofwat的關切並採取了行動。”

在其關於水務部門財務彈性的12月報告中，Ofwat敦促公用事業公司保持一定的財務餘地，並籌集必要的投資以滿足其改善績效的義務和承諾。公用事業公司面臨的問題是，由於水費與CPI（包括住房成本）掛鈎（2020年改革後），他們的收入與他們不得不支付的與RPI掛鈎的利息支付之間存在滯後。

“RPI債券支付將隨通貨膨脹而增加，其他成本也將增加。收入也將根據監管價格公式增加，但存在滯後 — 因此會對損益表產生影響，”彭博智庫的公用事業分析師保羅·維卡斯説。此外，隨着生活成本危機，壞賬也可能增加。“困難的宏觀環境影響着所有水務公司，尤其是泰晤士，其槓桿率最高達80%，”維卡斯補充道。

泰晤士水公司危機