《彭博社》：華爾街預測師被科技股上漲所擊倒，對2023年前景存在分歧

在華爾街上下，預測者們對2023年上半年金融市場的走勢感到措手不及。這似乎動搖了他們對接下來應該採取的成功策略的信心。進入這一年，少數預測主導了策略師們的年度展望。全球經濟衰退迫在眉睫。債券將擊敗股票，股市將重新測試熊市低點。央行很快就能停止2022年那樣激進的加息，這使得那一年成為市場的痛苦之年。隨着增長踉蹌，風險資產將面臨更多痛苦。但這種悲觀的展望被打破了，因為股市在美聯儲繼續在頑固的高通脹面前不斷加息的情況下仍在上漲。而原本應該是債券之年的計劃泡湯了：美國國債幾乎抹去了今年的微薄漲幅，因為收益率創下新高，而經濟在面對美聯儲的貨幣政策衝擊時仍然出人意料地強勁。因此，金融預言家們對市場未來走勢幾乎沒有達成一致意見。這在標普500指數年底將會達到的預測方面表現得尤為明顯：根據彭博社彙編的數據，最樂觀的Fundstrat預測（認為指數將上漲近10%，達到4,825點）與最悲觀的Piper Sandler預測（下跌約27%，至3,225點）之間存在50%的差異。這種中年差距在過去20年中從未如此之大。

華爾街對標普500指數的走勢意見分歧

策略師們對最高和最低目標之間的差距進行了最大程度的調整

彭博社

一些人現在正在撤回推薦或推遲他們的預測時間。摩根大通公司的策略師最近放棄了對五年期國債的建議。黑石投資研究所建議今年初增持投資級債券，現在對該行業持中立態度。在美國銀行等地方，原本預計今年會出現的衰退被推遲，因為增長比預期的要強。Bespoke的聯合創始人保羅·希基是那些沒有完全措手不及的人之一。他在一月份提出了一種反向的展望，表示策略師之間的負面共識意味着股票等風險資產可能會迎來反彈。“由於共識在年初如此悲觀，市場只需要缺乏壞消息，而不是需要積極的催化劑來引發一輪反彈，”他説。“每當我們從新聞和市場中得到矛盾的信息時，我們總是傾向於相信市場。”在納斯達克100指數今年上漲37%之後，一些策略師已經調整了他們的股市目標，即使他們認為今年餘下時間的漲幅或跌幅會很小。高盛將標普500指數年底目標從最初的4000點上調至4500點，因為該銀行降低了衰退的可能性。上週五，標普500指數收於4400點附近。美國銀行、巴克萊、紐約梅隆投資管理公司、花旗集團、摩根士丹利和富國投資研究所等機構預測，標普500指數年底將低於目前水平。黑石正在押注人工智能的繁榮，儘管它繼續警告發達市場股票所面臨的危險。但即使有大約四分之一的策略師接受彭博社調查已經調高了他們的目標，短期情緒指標有所改善，大型投資者仍然保持謹慎。滙豐控股的一項調查顯示，最大的60家資產管理公司對長期前景變得更加悲觀，使他們對高收益債券和股票更加悲觀，並加劇了對長期政府債券的偏好。與此同時，策略師們年底展望的平均值代表標普500指數在2023年下半年下跌約8%。這是自1999年以來對下半年最悲觀的看法。

疲倦的觀點

儘管短期前景已經改善，但長期情緒已經變差

來源：滙豐銀行

注：數值低於2表示悲觀情緒；高於2表示看漲情緒。

“現在説年底看跌的預測完全錯誤還為時過早，” 交互經紀公司首席策略師史蒂夫·索斯尼克説。“在一代人中最急劇的加息和持續的量化緊縮的情況下對股票持看漲態度，這是不合邏輯的。”從反向投資者的角度來看，持續存在的悲觀情緒可以被視為風險資產的一個好跡象，因為這表明還有未花費的購買力，當這些購買力重新投入市場並熊市最終屈服時，股票可能會上漲。這就是整個年份發生的事情，當保守定位的投資者面臨追逐收益的壓力時。

有一件事是確定的，儘管一些空頭仍然堅守立場，但年初的少數多頭變得更加看漲。Fundstrat的湯姆·李，已經對標普500指數做出了最高的年底預測，將其估計進一步提高到4,825。與此同時，他名下研究公司的創始人埃德·亞登尼表示，去年年底預測經濟將軟着陸的他表示，最糟糕的時期可能已經過去，經濟可能已經在加速增長。“我們的‘滾動衰退’正在變成‘滾動擴張’，” 亞登尼説。“悲觀主義者對貨幣政策的收緊給予了很大的重視。他們一直在等待衰退，就像在等待戈多一樣，但它卻沒有出現。”

華爾街策略師堅持謹慎的股票觀點

他們的標普500指數目標指向有史以來最悲觀的下半年展望

彭博社

以下是一些最大的機構向客户傳達的信息：美國銀行該銀行已將其對美國股票的目標上調，並預測美國將出現較晚和較輕的衰退。

來源：美國銀行

巴克萊研究該公司已放棄了對債券優於股票的偏好，並認為美國經濟收縮將較為温和。

來源：巴克萊研究

黑石投資研究所全球最大的資產管理公司剛剛發佈了對人工智能的看漲預測，同時對發達市場股票保持謹慎態度。

來源：黑石投資研究所

紐約梅隆投資管理該公司認為衰退和價格壓力的可能性比之前預測的要高。

來源：紐約梅隆投資管理

花旗該銀行維持了一個暗示下半年損失的美國股票目標，並預測2024年美國將陷入衰退。

來源：花旗

摩根大通該銀行目前預測今年下半年股票將面臨疲軟，背景宏觀環境具有挑戰性。

來源：摩根大通

摩根士丹利

該銀行認為美國和歐洲將避免衰退，但預計到2024年6月美國股票不會有收益。

來源：摩根士丹利

富國銀行投資研究所它將其經濟衰退預測推遲，並將其對美國股票的目標回報範圍降低。

來源：富國銀行投資研究所