私募股權公司在艱難時期需要“一種角度”，Vistria的尼斯比特表示-彭博社

私募股權公司在考慮潛在交易時必須更具戰略性，因為市場上少數公司的激烈競爭，The Vistria Group LP的聯合創始人兼聯席首席執行官Martin Nesbitt表示。

“你必須非常有紀律性和選擇性，選擇你對其瞭解很多、你認為可以系統地創造價值並且你對其長期有信心的企業，” Nesbitt在Bloomberg Wealth with David Rubenstein的一集中説道。

根據普華永道有限責任合夥公司的數據，2022年第一季度和2023年第一季度之間，私募股權相關的交易量下降了約30%，普華永道指出，宏觀經濟動盪、地緣政治不確定性和具有挑戰性的債務市場是原因。

在利率上升使高價難以自圓其説的時候，賣方不太可能將其公司掛牌出售，Nesbitt表示。少數可用的交易價格昂貴，他建議可能有意願提前支付更多現金購買公司。

“在這種環境下，我們將過度注資企業，並在債務市場稍微穩定一點時再考慮將它們融資到位，” 60歲的Nesbitt談到了Vistria的策略。“這更加困難，但你必須有一個角度。你必須有一個網絡。你必須有一個系統化的創造價值的方式。”

儘管如此，他承認Vistria並不免受困擾私募股權的籌資挑戰。他説：“籌集資金花了我們一點時間，但我認為我們會成功的。”

這位俄亥俄州哥倫布市的本地人於2013年與他的朋友基普·柯克帕特里克共同創立了The Vistria Group。這家管理約100億美元資金的公司專注於醫療保健、教育和金融服務領域的中市場收購，並正在擴展到房地產和信貸領域。總部位於芝加哥的Vistria在達拉斯和紐約也設有辦事處，員工約有95人。

尼斯比特之前與前商務部長彭妮·普里茨克共同創立了The Parking Spot，並曾在Pritzker Realty Group LP和LaSalle Partners（現為Jones Lang LaSalle Inc）工作。

在接受彭博社採訪時，尼斯比特談到了他與前總統巴拉克·奧巴馬的友誼，談到了Vistria的最佳和最糟糕的交易，並分享了投資者常犯的錯誤。他還解釋了私募股權領域面臨的挑戰。

他説：“我們關注為有色人種提供進入這個行業的機會。但有時這種機會受到限制。”“他們通過新興經理人計劃讓你進入。但當你發展到一定規模時，你就不再符合條件，你就碰到了瓶頸。”

馬丁·尼斯比特攝影師：克里斯托弗·迪爾茨/彭博社從投資界最大的名人那裏獲取更多見解，請觀看大衞·魯賓斯坦主持的彭博財富。尼斯比特的採訪將於7月11日晚上9點在彭博電視台紐約時間播出。

這次採訪是在6月20日在芝加哥拍攝的，已經經過了精簡和編輯以確保清晰度。

大衞·魯賓斯坦是亨特波因特資本的投資者，該公司於2022年收購了維斯特里亞的股份

今天，您管理着大約100億美元。您將如何擴張到另外100億美元？

我們有一個理論，即在公共利益和私人利益的交匯處，存在着一個市場上實際上沒有體現的價值主張。我們希望繼續專注於投資這些領域。我們現在從事醫療保健、教育和金融服務，但可能還有其他領域符合這一特點，我們希望忠於這一理念。

例如，房地產是一個我們認為可以產生真正影響的領域。想想看廉價住房、勞工住房——通過以周到的方式投資私人資本來在社區中產生影響的途徑。

告訴我一下您的背景。

當我在LaSalle Partners工作時，該公司現在是仲量聯行，我們經歷了90年代初的房地產衰退，公司的高級人員説：“讓我們對所有這些不同的資產類別進行回顧，看看發生了什麼。”

當我這樣做時，我意識到，“哇，有很多原因讓我更喜歡停車資產而不是辦公室、零售和工業。”所以我開始認真思考這些資產類別之間的差異，並找到了一個在停車領域創業的理由。

我寫了這份商業計劃，並與公司分享，説：“看，這是我想做的事情。” 他們喜歡並支持它，我們開始嘗試圍繞它籌集資金。 在房地產市場籌集資金是困難的時期。 我與後來成為我們商務部長的彭妮·普里茨克相遇，她喜歡這個想法，她和我一起踏上了這段冒險之旅，並建立了一個名為The Parking Spot的停車場地產公司。

到目前為止，這可能是一個價值15億美元的企業。 它由一傢俬募股權公司擁有。 這開始了我的私募股權轉型。

當巴拉克·奧巴馬當選總統時，據説他是你最好的朋友。 我猜你們仍然是好朋友。 這對於建立你的公司是好事還是壞事？

他作為總統表現得優雅而正直。 他總是把美國人民的利益放在首位，而不是自己或其他任何人的利益。 人們珍視這一點，所以我認為與一個以如此令人欽佩的方式行事的人交友是有好處的。 即使不同意他的人也信任他，知道他是誠實的，想做正確的事情。

我認為，總體而言，這有所幫助。 現在在微觀層面上，有時也許兩面性並存。 但我會説，“你怎麼可能不從與一個以如此令人欽佩的方式行事的人有關聯中受益呢？”

有很多知名的共和黨人表示他們想要與你投資嗎，還是不太多？

我們有很多知名的共和黨人與Vistria有關，是Vistria的顧問。 我們發現，在這些特定的想法周圍，我們都分享相同的價值觀。 我們公司周圍有很多人與我們有着相同的價值觀，關於我們如何投資資本，以及我們希望通過這樣做讓世界變得更美好。

當您看待一筆交易時，您會考慮哪些因素來決定是否繼續進行？

我們在投資方面嘗試非常主動。我們花費大量時間制定我們想要投資的主題。因此，我們利用我們的交易團隊、我們的運營和諮詢網絡，仔細思考我們投資的三個行業的動態以及我們長期資本的去向。

我們非常專注於這些主題。當一筆交易提交給投資委員會時，我們最好有一個主題。我們最好有一個瞭解業務情況的運營合作伙伴和顧問。我們最好與管理團隊建立關係，並有一種角度系統地創造價值。

否則，我們就不會進行這筆交易。

一般來説，投資於收購基金的人尋求淨內部收益率為16%，17%，18%。您的目標大致是這個水平嗎？

不，我們試圖在五年內使我們的資金增值三倍，因此是25%的內部收益率。我認為在中等市場更容易做到，有了正確的資源、戰略、一點點努力，您就可以超越競爭。我們在大多數基金上都超過了這些預期。

給我舉一個您做過的最成功的交易的例子，您退出時表現非常出色。是四倍的資金、五倍的資金，還是更多？

我們在每筆完全退出的交易中都超過了我們的回報門檻。我們對一個名為Penn Foster的教育公司進行了投資，基本上是一個為那些由於某種原因難以通過傳統途徑完成高中學業的學生提供在線高中學歷的公司。

我們利用技術提高了業務效率，創造了更好的結果，並增強了學生的堅持能力。我們利用了該國大公司對擁有經過良好準備的初級員工的需求，並創造了一家價值遠高於我們購買時的企業，並取得了非常非常好的回報。

我們將其出售給了貝恩（Bain），順便説一句，他們自己也賣得相當不錯。

你做過的最糟糕的交易是什麼？

有一些交易是具有挑戰性的。我們收購了一家金融服務領域的公司，專注於向小型企業提供營運資金貸款。我們試圖找出如何以更經濟的方式向主街企業提供資金。

擁有一個不錯的平台，投資於技術以實現高效運作，並且飛輪轉動，我們每個月都在發放越來越多的貸款，創下紀錄。

然後新冠疫情來襲。

如今為私募股權籌集資金更加困難，因為一些人過度配置，而且利率也較高。如今出去籌集私募股權資金有多難？

是的，與過去五年相比，現在確實變得更加困難。十年前對我們來説確實很困難，因為我們是一家新公司。股權市場對許多資本配置者具有分母效應，這使得他們難以向私募股權承諾更多資金。

但我們有一個非常專注的特定策略。我們取得了一些成功。我們專注的行業相當有韌性。

你能説服巴拉克·奧巴馬成為投資者嗎？

我們不談論我們的有限合夥人是誰，但顯然他支持我們正在做的事情，並相信這一點。

你本可以讓他成為你公司的顧問。為什麼你選擇不這樣做？

我已經建立了作為企業家和運營商的聲譽和職業。基普作為投資者也有自己的聲譽。我們真的覺得我們已經有足夠的優勢，我們不希望人們認為這與政治有關。

假設有人來找你，説：“我有10萬美元，對我來説是一筆有意義的金額。我該怎麼辦？”你會告訴這個人什麼？

如果人們在生活中有長遠的眼光，那麼把錢投入美國的債券、股票和公開市場是最好的選擇。

你收到過的最好的投資建議是什麼？

我從普利茲克家族那裏學到了很多。

第一條——只與你喜歡的人做生意。有一兩次我沒有遵循這個建議，每次都會變成錯誤。

第二條——他們家族曾經有一句小諺語，經營一家企業就像被鎖在一個沒有門沒有窗户的房間裏。作為企業家或運營商，你必須找到那扇隱藏的門，它將創造、打開通往價值的通道。

你認為投資者最常犯的錯誤是什麼？

僅僅因為你以低價購買並不意味着你沒有支付過高的價格。僅僅因為你支付了高倍數並不意味着你支付過高。

人們犯的錯誤是認為價值就是價格，但在這個行業中創造價值有很多微妙之處，你必須敏鋭地意識到並參與其中。