豪利漢和摩爾利斯擴大巴西團隊，因債務重組蓬勃發展 - 彭博社

在巴西首都巴西利亞的一家美洲商店。零售商倒閉後出現的信貸壓力幫助增加了巴西公司的槓桿，並使其在國內外借款變得更加困難

攝影師：Gustavo Minas/Bloomberg巴西的精品投資銀行和律師事務所正在加緊招聘，因為拉丁美洲最大經濟體對債務重組諮詢的需求激增。

作為該國頂級重組顧問之一的Moelis & Co.今年在其聖保羅辦公室新增了三名員工，總共有大約20名員工。而Houlihan Lokey Inc.在三月宣佈，從Lazard Ltd.聘請了銀行家Bruno Baratta來開設聖保羅辦公室，他正在組建一個初步團隊，大約有10人。

Moelis的Otavio Guazzelli來源：Moelis“由於巴西的實際利率水平較高，我們可能會看到更多關於巴西公司的壞消息，”BR Advisory Partners Participacoes SA首席執行官Ricardo Lacerda説。他表示，今年來自債務重組的費用佔公司投資銀行收入的約30%，而在2022年幾乎沒有。

巴西的利率處於六年來的高位，零售商美洲公司倒閉後的信貸壓力以及美國和歐洲的貨幣緊縮增加了巴西公司的槓桿，並使其在國內外借款變得更加困難。這增加了對那些面臨過多槓桿的公司的諮詢需求。根據信用數據提供商Serasa Experian的數據，今年截至五月份在巴西申請破產保護的公司數量增至501家，比去年同期增加了50%。

“新冠疫情最初衝擊了市場，市場上出現了大量廉價信貸，之後利率從2%上升到了近14%，時間跨度為15個月，”紐約總部的摩利士公司巴西聯席負責人奧塔維奧·瓜澤利在接受採訪時説道。“巴西雷亞爾從未恢復到疫情前的水平，現金流也沒有像預期的那樣反彈，因此許多公司最終陷入了重要槓桿的境地，而此時再融資是具有挑戰性的。”

一些行業，如零售業，受到了特別嚴重的打擊，因為消費者改變了購買習慣，摩利士公司巴西聯席負責人喬里奧·薩爾加多-加馬錶示，美洲公司的案例加劇了壓力。

摩利士公司代表包括美洲公司和電力公司Light SA在內的公司的全球債券持有人進行債務重組。五月份申請破產保護。它還受到電信公司Oi SA和化工肥料生產商Unigel SA的聘請，就債務談判提供建議。

摩利士公司巴西區董事總經理埃裏克·阿爾貝蒂表示，2021年1月生效的巴西破產法的變化為為向處於破產保護狀態的公司提供融資的投資者帶來了更多安全感。

越來越多的公司在巴西申請破產保護

上升的利率給財務帶來壓力

來源：Serasa Experian

豪利漢公司的客户包括巴西服務提供商Atento SA和水泥生產商InterCement Participacoes SA，它正在與Unigel和Oi的債券持有人合作。

“當我開始與Houlihan談判在巴西開設辦事處時，我們並不知道2023年會有這麼多債務重組正在進行，”Baratta説。“考慮到增長的不確定性和高利率水平，我們可能會看到更多案例，但在過去幾週中已經出現了一些積極的跡象，我們當然希望能夠健康復蘇。”

Houlihan全球約65%的收入來自併購和資本籌集諮詢，Baratta表示，該銀行計劃在巴西提供其完整的服務套件。

曾經是Lefosse Advogados唯一的重組合夥人的Roberto Zarour表示，自去年10月以來，他的團隊已經增加了四名合夥人。該律所一直在為Light的一羣本地債券持有人提供建議，並幫助航空公司Gol Linhas Aereas Inteligentes SA進行新融資談判。

“我認為債務重組浪潮已經來臨，我認為它會持續下去，”Zarour説。

一家公司面臨的最大挑戰是在正確的時間解決其債務問題，BR Partners的董事Fabiana Balducci説。

“很多時候，我們進入一個已經耗盡的重組過程，已經過了無法挽回的地步，”Balducci説，她是一位前瑞士信貸銀行高管和重組專家，於2021年10月加入了BR Partners。

Fabiana Balducci來源：BR Partners“我們可以主動採取行動，避免公司陷入更糟糕的境地，”BR Partners的另一位董事Andrea Amorim説。

一些公司擁有諸如法律索賠之類的資產，可以出售給投資者，帶來所需的現金，甚至他們自己都沒有意識到這對他們來説是一個選擇，Balducci説。例如，BR Partners幫助服裝零售商Marisa Lojas SA出售税收抵免權利給當地另類資產管理公司Quadra Gestao de Recursos。

BR Partners是超過10筆重組交易的顧問，包括旅行社連鎖CVC Brasil Operadora e Agencia de Viagens SA，Inbrands Participacoes SA，甚至一支足球隊，Santos Futebol Clube。當公司陷入困境時，公司尋求經驗豐富的投資銀行精品公司，這些公司不是他們的債權人，Lacerda説。

“我們不會從我們正在重組的公司那裏購買債券，你也永遠不會因為我們的基金試圖接管你的公司而驚醒，”Lacerda説。