中國建設者Logan和恒大在香港面臨清盤請願書 - 彭博社

Dorothy Ma

2023-07-14

維多利亞港對岸的兩個國際金融中心和其他建築物。

攝影師：Lam Yik/Bloomberg 歡迎來到邊緣。我是Dorothy Ma，一名駐紮在香港的記者，中國內地的房地產公司正面臨債權人的訴訟。我們還有關於Celsius的Alex Mashinsky、德國金融家Lars Windhorst和雲計算公司ConvergeOne的新聞。請點擊此鏈接訂閲。您可以通過電子郵件發送反饋和提示至 [email protected]**或通過推特私信至@lcasiraghi。

成敗在此一舉

對於許多苦於償還債權人的中國開發商來説，7月將成為一個決定性的月份。

包括Logan Group和龐然大物中國恒大在內的開發商將在未來幾天面臨聽證會，這將決定他們是否可以在尋求重組數十億美元海外債務的同時繼續經營，或者被要求清算並分拆出售。

其中風險如此之高的部分原因是因為香港（許多債務所屬的法律管轄區）沒有像美國或英國那樣針對破產公司的企業救助機制。由於沒有類似第11章那樣的法律，許多對重組談判進展緩慢感到沮喪的外國債權人選擇提起所謂的清盤訴訟，這可能導致法院下令清算。

違約記錄

2022年中國企業債券違約創紀錄高位

來源：彭博社

注：除2023年外，所有數據均為全年數據

在過去兩年中，經歷了數十起訴訟 — 以及無數次的延期 — 一些案件現在正逐漸進入關鍵階段。

“香港法院渴望防範債務人濫用手段，可能會尋求拖延時間或阻礙程序，而沒有提供有意義或切實的重組方案，”亞洲重組事務專家、Dechert合夥人Daniel Margulies表示。

然而，一些市場觀察人士表示，這些訴訟可能只是為了迫使房地產開發商認真進行重組談判。許多開發商在與債權人談判方面幾乎沒有經驗，導致債務談判拖延和草率的重組提議。但他們表示，清算往往導致資產以大幅折扣價進行拋售，這種結果幾乎不利於債權人。

上海凱撒金融中心。攝影師：Qilai Shen/彭博社雖然一些清算訴訟最終確實被撤回，但也有一些沒有。

今年五月，嘉源國際，一家專注於上海西北地區的住宅和商業開發商，即使推出債務交換提議，也收到了清盤令。

最近，總部位於新加坡的一家對沖基金對凱撒集團提起了清盤訴訟，該公司擁有數十億美元的違約海外債務，自從2021年開始拖欠美元債券付款以來，尚未提出債務方案。

儘管北京再次採取措施支持備受困擾的房地產行業，但對於一些在法庭上面對債權人的公司來説，這種推動可能為時已晚。

高度警惕

陷入困境的瑞典房東SBB正在尋求增強流動性並已開始與包括Blackrock、Man Group和Carmignac在內的投資者接觸。該公司還在探討子公司上市的可能性。
至少有兩家持有中國開發商遠洋集團發行的美元債券的持有人尚未收到應於週四到期的利息支付，Pearl Liu和Jackie Cai在香港報道週五。
私募股權公司Carlyle傾向於將投資組合公司Praesidiad移交給一組債權人作為債務重組的一部分。總部位於英國的安全系統公司及其債權人一直在就如何處理明年到期債務進行談判。債權人組包括Alcentra、Bain Capital Credit、Capital Four和Cheyne。
陷入困境的印尼航空公司斯里維賈亞航空獲得債權人批准通過法院協助的程序重組債務。協議涉及高達73萬億印尼盾（4.88億美元）的債務，期限為8至15年。斯里維賈亞將尋求新的戰略投資，可能包括首次公開募股。
巴西肥料製造商Unigel的本地債權人要求公司的控股股東——億萬富翁Slezynger家族——提供現金注資在討論潛在的契約豁免時。
要了解彭博記者Lisa Lee關於CLO風險和Stephane Kovatchev關於航運困境的觀點，請收聽信用邊緣播客。

關於…… 攝氏度的最新消息

前 攝氏度 首席執行官 亞歷克斯·馬辛斯基 被美國檢察官指控操縱公司加密貨幣價格，以吸引客户到平台上 —— 所有這一切都是為了讓他自己賺取4200萬美元， Ava Benny-Morrison 和 Allyson Versprille 報道。

亞歷克斯·馬辛斯基週四離開紐約法院。攝影師：Yuki Iwamura/Bloomberg馬辛斯基被捕並被指控電信詐騙等罪名，他在 Celsius 倒閉前進行了長達數年的欺騙客户的計劃，導致公司負債超過10億美元，檢察官稱。他在週四的紐約聽證會上表示不認罪。Celsius 是去年倒閉的幾家知名加密貨幣公司之一。該公司因支付數字資產存款的高利率而受到歡迎。但在 TerraUSD 穩定幣倒閉和數字資產市場下滑後，公司無法滿足客户提款的潮水。

瀕臨崩潰的註釋

私募股權所有者 CVC 再次挺身而出，拯救其旗下的 ConvergeOne 以避免現金危機，Reshmi Basu 報道。這家雲計算和網絡公司得到了其所有者的援助。在5月份提供了3000萬美元貸款後，CVC 提供了以英鎊計價的1.6億美元頭等留置票據，利率高達21.75%。利息將以更多債務支付。

ConvergeOne 本身在行業範圍內的供應鏈問題、不斷上升的利率以及關鍵供應商 Avaya Holdings 的運營問題中陷入了運營混亂，標普全球評級在去年寫道。Avaya 在二月申請破產保護，幾個月後從法院保護中脱穎而出。

在這種背景下，根據彭博編制的數據，ConvergeOne 的到 2026 年到期的 11 億美元的頭等貸款報價約為每美元 64 美分，收益率為 32%。數據顯示，到 2027 年到期的 2.75 億美元的二等貸款報價約為每美元 38 美分。

按數字計算

法庭上的 Lars

一場長達五小時的交叉審訊揭示了關於温德霍斯特資產的許多信息

來源：倫敦高等法院聽證會

長期以來，Lars 温德霍斯特 的財務安排一直吸引着投資者、商業夥伴和感興趣的旁觀者。在倫敦一間悶熱擁擠的法庭裏進行了將近五個小時的聽證會，揭示了温德霍斯特商業帝國核心複雜安排的許多見解，Lucca De Paoli 報道。

温德霍斯特在週三接受了代表Manfredi Lefebvre d’Ovidio 的Heritage Travel and Tourism 律師的交叉審訊，後者正在尋求收回 1.72 億英鎊的債務。大律師安德魯·霍爾登詳細介紹了德國人所提供的業務往來、資產和負債的情況，這是他在法庭訴訟中被迫於提供的。

這位商人成為了一場風暴的中心，導致總部位於倫敦的投資基金 H2O Asset Management 因持有與Windhorst有關的低交易量債務而損失數十億歐元，引發了贖回風險。在聽證會上透露，他個人為基金經理擔保了約25億歐元。

還透露，Windhorst在奧地利的Euram Bank持有經紀賬户，該銀行最近受到監管審查，此外，他還在一些瑞士、新加坡和德國的銀行持有賬户。Windhorst個人持有的資產，通過他的信託或公司包括龐巴迪噴氣機、直升機，以及收藏的手錶、葡萄酒和藝術品。

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