華爾街正在與資金充裕、快速增長的澳大利亞養老基金合作 - 彭博社

摩根士丹利首席執行官詹姆斯·戈爾曼一直在利用他的澳大利亞血統，以獲取全球資本中增長最快的一個領域之一。

這家銀行的墨爾本出生的老闆是華爾街及其他地方的一系列高管之一，正在與澳大利亞3.5萬億澳元（2.4萬億美元）養老金行業的最大玩家做更多生意。最大的吸引力在於每週超過10億澳元的資金流入需要找到投資目的地。

2022年詹姆斯·戈爾曼在悉尼。攝影師：Brendon Thorne/Bloomberg隨着這些國家養老金的管理者超越自己的後院，他們正在與更多全球資產管理公司合作進行一系列私人市場交易。在過去幾個月裏，1,200億澳元的養老金基金 UniSuper 與KKR & Co.一起投資了一家歐洲移動通信塔公司，而1,600億澳元的 Aware Super Pty 與包括安聯在內的投資者一起投資了一家英國建造租賃開發商，不久之後又購入了一家美國數據中心運營商。

“市場正處於增長軌道上，”摩根士丹利投資管理澳大利亞區董事總經理丹尼爾·範登·布姆説。該公司與澳大利亞養老金就基礎設施和房地產等領域的共同投資機會合作，“我們在這些領域的參與從未如此之高，”他説。

總部位於紐約的戈爾曼和他的投資管理主管丹·辛科維茨經常與澳大利亞的養老金高管交流，特別是關於私人市場等增長領域，範登·布姆説。

澳大利亞在全球範圍內增長領先

從2002年到2022年最大養老體系資產變化

來源：Thinking Ahead Institute，彭博社

全球合作是澳大利亞養老金（被稱為超級養老基金）的自然發展，它們吸納的資金超過了它們知道如何處理的範圍。隨着基金規模的增長，它們的規模使它們能夠與私人市場資產管理者一起參與交易，與它們更傳統的僅僅投資於基金的角色形成對比。這使它們有了一席之地，有助於促成其他交易並決定投資於什麼。

Nuveen私人信貸專家Churchill Asset Management的負責人Ken Kencel去年11月從紐約飛行20小時到墨爾本——這裏是澳大利亞的養老金中心——與澳大利亞超級基金AustralianSuper簽署了一項借貸合作協議，該基金是行業中資產達3000億澳元的最大基金。

澳大利亞超級基金的最初2.5億美元投資預計將“大幅增長”，根據該養老基金的計劃，在未來幾年將通過其他類似合作關係將其私人信貸敞口增加三倍。

今年，“有更多的基金經理來到澳大利亞，尋求澳大利亞基金的資金，因為這是少數幾個增長的領域之一，”價值1000億澳元的養老基金Hostplus Pty的副首席投資官Con Michalakis在一次採訪中表示。

大型參與者	養老金資產（澳元十億）
澳大利亞超級基金	300
澳大利亞退休信託	240
澳大利亞全面基金	160
UniSuper	120
Hostplus	100
Colonial First State	84
Hesta	74
Cbus	73
Rest	66
來源：基金網站，SuperRatings

儘管養老金的實力不斷增強，使它們能夠獲得曾經只為較大的參與者保留的交易機會，但隨着增長而來的是一些缺點。

持續的資金流入給大型基金帶來了額外的壓力，需要將這些資金投入運作。隨着該行業將資金投入國內外的私人資產，面臨着對非上市資產估值的新一輪監管壓力。與此同時，國內對績效的監管關注度提高，這加劇了會員之間可以輕鬆轉投競爭對手的競爭。

萬億美元俱樂部

該行業資產的增長幫助基金度過了全球市場波動的不穩定性，尤其是隨着利率上升，對固定收益回報造成了沉重打擊。過去五年，總資產激增了近1萬億澳元，截至2023年第一季度達到3.5萬億澳元。

澳大利亞法律正在推動該行業的資金流入。從本月起，公司必須將員工工資的11%支付到他們選擇的養老金基金中。明年將提高到11.5%，並且上升到2025年的12%。

因此，預計行業資產將在2040年達到高達10.5萬億澳元。KPMG預計，兩家最大的基金在那個時候可能都會突破萬億美元的大關。這些預測是基於經濟低失業率、工資上漲和移民水平回升的背景下做出的。

澳大利亞養老金資產超過全球股票和債券

養老金增長速度比世界固定收益和股票市場更快

來源：彭博社，澳大利亞監管局

注：顯示股票MSCI全球指數和債券彭博多元指數的澳大利亞元市值。標準化至起始日期。

2021年，澳大利亞養老金繳納額佔國內生產總值的6.9%，超過經合組織平均水平的三倍，根據最新可獲得的數據。只有冰島和瑞士，兩個規模明顯較小的養老金市場，排名更高。澳大利亞的退休制度現在是世界第五大，而其人口排名第54位。

“行業增長有很多非常重要的有利因素，”總部位於愛丁堡的英國基金管理公司Baillie Gifford的董事Rosemary Shannon説。她負責公司與養老基金的關係，包括澳大利亞超級基金，並且每次會到澳大利亞待上六週。

“我們看到了超級基金的崛起 — 這是我們一直在關注的事情，”Shannon説。“資產管理公司可以參與其中並分一杯羹。”

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增長的規模正在改變澳大利亞經濟和資本市場的形態。去年，澳大利亞儲備銀行的經濟學家們確定擴大的退休金資產是澳大利亞成為資本淨出口國的關鍵驅動因素。這也意味着國內股票市場已經不再足夠大，養老基金正在尋求在海外投資更多，特別是在私人市場。

2021年對悉尼機場的236億澳元收購，由包括AustralianSuper在內的一組基金支持，移除了該國為數不多的公開交易基礎設施資產之一，並創下了澳大利亞歷史上最大的現金併購交易紀錄。

人才招募

基金也在增加自己的投資，減少外部基金經理的名單，並增加專業領域（如替代投資）的重要性。例如，AustralianSuper正在擴大倫敦和紐約的辦公室，以吸引其內部團隊的人才，而Aware Super計劃在海外開設辦事處。

這為華爾街公司和其他資產管理公司提供了機會，他們可以提供超出他們與基金持有人的具體授權範圍之外的額外服務，並拓展私人信貸等炙手可熱的資產類別。比如説，太平洋投資管理公司通常提供投資研究和專業知識，這是一個不斷增長的行業趨勢。

“許多外部管理公司正在從數量眾多的合作伙伴轉向更少但更深入的合作關係，”太平洋投資管理公司在澳大利亞和新西蘭業務負責人山姆·沃特金斯表示，該公司在全球管理着1.8萬億美元資產，隸屬於安聯集團。“這已經變得更加普遍。人們期望你能做更多事情，”沃特金斯説。

對於 T Rowe Price Group Inc.，這家總部位於巴爾的摩的管理資產規模為1.4萬億美元的基金管理公司，澳大利亞已成為一個高優先級的增長市場，該公司的澳大利亞和新西蘭分銷主管達倫·霍爾表示。該公司已經注意到對替代資產的增長需求，並在兩年前收購了私人債務專家Oak Hill Advisors LP，後者已與超級基金建立了聯繫。

與此同時，富蘭克林·坦普爾頓公司的費利西蒂·沃爾什表示，對於這家總部位於加利福尼亞的公司來説，機會是巨大的。

“這是一個巨大的市場，”富蘭克林·坦普爾頓公司澳大利亞分公司的董事總經理費利西蒂·沃爾什説，該公司管理着1.4萬億美元資產。“這是一個有意義的市場，你需要參與其中。”