黃色軍團和萊特艾德再次因困境賭注而遭受損失 - 彭博報道

一名員工在8月2日鎖上了加利福尼亞州海沃德市Yellow Corp.設施的入口大門。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg 歡迎來到The Brink。我是紐約的記者Amelia Pollard，我一直在關注一批新的熱門股票所面臨的困境。我們還有關於私募股權支持的公司破產以及Altice持續困境的新聞。點擊此鏈接訂閲。請發送反饋和提示至[email protected]或通過Twitter發送私信至@ ameliajpollard 。

熱門股票再度崛起

一週前，運輸公司Yellow 告訴工會工人它將關閉，並計劃申請破產。然後發生了一件奇怪的事情：它的股價飆升，第二天又上漲了122%。

從Yellow和Tupperware Brands到Nikola，熱門股票交易者再次競拍陷入困境的公司 —— 似乎毫無道理地受到人工智能推動的市場反彈的刺激。

數百萬美元被投入到那些資金大量流失甚至瀕臨破產的公司，這讓人回想起2021年GameStop Corp.的瘋狂。

“在幾乎所有這些情況下，公司的基本面和實際股價之間存在很大的分歧，”密歇根大學的法學教授Albert Choi説道，他曾撰寫關於疫情迷因的文章。

關閉運營後，Yellow的股價飆升

宣佈後，股價上漲超過120%

來源：彭博社

在Yellow的案例中，情況更加瘋狂，這家將近100年曆史的公司僱傭了3萬人。在經歷多年的財務壓力後，它於週日正式申請破產。在那之後，迷因交易者終於認清了公司的困境，導致週一股權暴跌。

這家總部位於納什維爾的運營商吸引了日間交易者的注意，部分原因是美國政府是其最大的債權人，在疫情期間爭議地向其提供了7.37億美元的貸款。Apollo Global Management，與此同時，是其最大的私人放貸人之一。

購買破產公司的股票是極其危險的，很少有收益，並且違背了基本的投資規範。債券持有人、供應商和其他債權人必須在股東獲得任何東西之前得到充分償還。對於大多數投資者來説，任何關於公司可能無法繼續作為一個持續關注的跡象都是一個非常明顯的信號，表明是時候離開了。

然而，在追逐熱門股票方面，邏輯被顛倒了。

萊特艾德和騰寶 — 今年都承擔了鉅額債務負擔 — 都吸引了留言板羣體的關注。後者的股價在過去一個月裏飆升。

“有時候股票最終在破產時確實會有價值，”彭博智庫(Bloomberg Intelligence)的資深信用分析師菲爾·布倫德爾(Phil Brendel)説。“這種情況以前發生過，但很少見。”

以 赫茲為例。當公司的業務前景在法庭上得到顯著改善時，Reddit軍團以溢價退出。布倫德爾提到的另一個更近期的例子是：在劇院電影廣告商 國家電影媒體有望在本月早些時候破產後繼續保留其股份。

然而，這些情況極為罕見。

“很多散户最終處於失敗的一端，”崔説。“這是資源的錯誤配置。”

高度警惕

中國開發商 碧桂園控股的股票和債券暴跌，因為 債券持有人表示他們尚未收到應於週一到期的票息支付，這對陷入危機的房地產行業信心造成了另一次打擊。該公司是中國為數不多尚未違約的主要開發商之一，而未能償還債務將重創脆弱的市場信心，正值北京試圖振興陷入困境的房地產市場之際。

中國保利地產在河北省保定市開發的一個住宅項目上的“I Love”標誌攝影師：Qilai Shen/Bloomberg* 在中國，地方政府融資平台（通常負責資助地方基礎設施項目）顯示出更多壓力跡象。根據華安證券報告援引上海商業票據交易所數據，7月份有48家地方政府融資平台的商業票據逾期，通常期限不到一年，高於6月的29家。

• 印尼陷入困境的建築公司PT Waskita Karya失去了其主要子公司PT Waskita Beton Precast的控股權，後者通過債務轉股減輕了自身的財務負擔。
• 委內瑞拉反對派領導的國民議會正在與國際債權人就延長600億美元違約債券的法定期限達成協議。
• Western Global Airlines在面臨現金短缺後計劃削減債務負擔申請破產保護。

數據統計

贊助公司破產數量在上半年激增

美國破產數量達到12年來的最高水平

來源：S&P Capital IQ

數據從2011年初到2023年上半年，包括私募股權和風險投資支持的公司在美國的破產情況

在低利率持續了十年之後，私募股權公司發現一些由債務推動的收購現在面臨着貨幣政策逆轉帶來的重大困難。事實上，根據S&P Capital IQ編制的數據，2023年上半年看到了至少12年來贊助公司在六個月內破產最多的情況，伊雷娜·加西亞·佩雷斯和盧卡·德·保利報道。

接受私募股權或風險投資支持的54家公司的破產情況表明，年度破產數量可能達到十多年來的最高水平。其中包括信用修復公司 Progrexion，2010年被H.I.G Capital收購，以及BC Partners支持的數據中心運營商Cyxtera Technologies。彭博社報道稱，私募股權公司擁有的逾700億美元債務上個月以困境水平交易，作為一個建立在債務基礎上的行業正面臨新現實。

邊緣備忘錄

億萬富翁Patrick Drahi攝影師：Ivan GuilbertPatrick Drahi，電信公司Altice的創始人和控股股東，正在考慮增加股本，以削減債務。在葡萄牙當局對涉嫌腐敗行為進行調查並逮捕聯合創始人阿曼多·佩雷拉之後，市場對該集團的信心受到動搖，Drahi出現在與****Altice International和Altice France投資者的通話中。Drahi和Altice的管理層反覆表示，這位億萬富翁稱之為“震驚”的調查不會對集團的運營和業績產生實質影響。儘管如此，由於利率上升導致借款成本增加，該集團600億美元的債務中的相當一部分已經處於困境領域。管理層在通話中強調，他們的“主要優先事項”將是處理債務，其中一部分將於2025年到期。為此，他們正在權衡從出售葡萄牙和法國的數據中心到為Altice France注入股本等各種方案。

“無論付出何種代價，”Altice France在公司戰略介紹中説道。

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• 中國最大垃圾債持有者 大幅減持股份 因前景惡化
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