資金囤積替代性資產面臨“非常高”的ESG風險 - 彭博社
Frances Schwartzkopff
歐洲的養老金和保險監管機構被要求應對投資組合中積累的風險，其中許多可能面臨“重大”與氣候相關的損失，根據一項最新研究。
在一封寄給歐洲保險和職業養老金管理局主席Petra Hielkema的公開信中，EDHEC商學院的教授Noël Amenc和EDHEC基礎設施與私人資產研究所的主任Frederic Blanc-Brude警告稱，一些養老金公司和保險公司可能會在2050年之前看到其投資組合價值減半，原因是氣候變化的物理後果。
“這是一類被認為風險極低的資產的非常高的損失潛力，”Amenc和Blanc-Brude在信中寫道，該信件是寄給EIOPA主席Petra Hielkema的。
Amenc和Blanc-Brude指出，這些風險不僅源於許多基礎設施項目面臨的物理風險，還因為“投資組合的集中程度相當高，不總是考慮到其建設中的氣候特徵。”
這一警告與創紀錄的温度和極端天氣事件同時發生，科學家稱這些事件受氣候變化的影響加劇，可能會變得更糟。與此同時，美國對旨在實現環境、社會和良好治理目標的投資策略出現了越來越大的反對聲，使公司適應變得更加複雜。
世界即將變得更加温暖
來源：英國氣象局今年，全球最大的淨零保險聯盟遭遇了一系列成員退出，包括慕尼黑再和安聯保險公司等成員因共和黨總檢察長的訴訟威脅而退出。總檢察長聲稱，協調應對氣候變化的努力導致燃料價格上漲，加劇通貨膨脹，傷害消費者。
歐洲保險監管局的發言人表示，監管機構“目前正在研究提出的觀點”。
在過去十年中，養老金和保險公司大部分時間都在囤積替代資產，他們犧牲了流動性以換取在超低利率背景下的更高回報。但隨着借貸成本飆升，這類資產的市場價值變得更加難以評估。
與此同時，由埃克塞特大學領導的能源創新與系統轉型經濟學（EEIST）項目發佈的報告發現，英國養老金基金使用的當前淨零過渡模型未能考慮可能引發嚴重氣候和生態崩潰的“臨界點”。該報告的作者表示，這些發現也適用於英國以外的養老金基金。
Amenc 和 Blanc-Brude 基於他們所在研究機構進行的研究向 EIOPA 發出了警告，他們表示這是第一項為未上市基礎設施投資提供深入分析的研究。
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“研究發現，到 2050 年之前，失控的氣候變化對基礎設施投資價值的影響是顯著的，” 他們寫道。“它還發現，如果不採取嚴肅措施，財務損失（永遠不為零）將是低碳情景下的兩倍，對所有投資者而言。”
EDHEC 的研究結果表明，基於當前政策，到 2050 年，物理風險的成本將佔分析的總淨資產價值的平均 4.4%。他們還寫道，平均最大損失為 27%。
然而，損失情景在很大程度上取決於行業。對於交通運輸業，估計的損失範圍為 10% 到 97%，而對於能源和水資源行業，損失範圍從 7% 到 40%，EDHEC 的研究顯示。
“值得注意的是，我們的損失估計可以被認為是非常保守的，” Amenc 和 Blanc-Brude 表示。如果排放繼續上升，氣候變化進展速度加快，結果將是“由於未來收入的損失導致基礎設施資產價值迅速下降，這本身是經濟不活躍的結果，主要是由於慢性高温，” 他們寫道。
“當然，這些觀察結果需要產生審慎後果，” Amenc 和 Blanc-Brude 表示。