拜登的鋼鐵繁榮助推美國標誌性企業的競標戰 - 彭博社

當Cleveland-Cliffs公司悄悄地提交其收購美國鋼鐵公司的要約時，選擇的日期再合適不過了。那天早晨，7月28日，美國鋼鐵首席執行官大衞·布里特（David Burritt）的表態充滿了樂觀，預測一場有望讓需求飆升的一代繁榮。

在過去的15年中，鋼鐵一直是一個難以推銷的產品，投資者對持續存在的全球產能過剩和廉價進口變得厭倦。現在，隨着美國最具標誌性的鋼鐵公司陷入潛在的競購戰中，人們越來越關注拜登總統標誌性的《通脹削減法案》可能帶來的國內鋼鐵需求增長。

“這是一部製造業復興法案，”美國鋼鐵的布里特在7月的電話會議上説道。“我們正處於一代鋼鐵週期的邊緣。”

根據上週收盤價計算，Cliffs的出價為72.5億美元，這個出價在持續了兩週多一點後才被公之於眾。週日，情況爆發，美國鋼鐵拒絕了這個要約，稱Cliffs的條件“不合理”，並啓動了正式的審查戰略選擇的流程。在最新的轉折中，這個出價現在引來了私人持有的工業集團Esmark Inc.的反擊要約。

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Esmark的出價讓許多市場觀察者感到驚訝，因為多年來它在主要鋼鐵交易中並不活躍，其業務側重於加工和分銷，而不是原始鋼鐵生產。週一的新聞稿也缺乏細節。但可能還有更多的曲折：美國鋼鐵在週末表示，已收到多個對其部分或全部業務的接觸。

美國鋼鐵的一個關鍵吸引點是其暴露於美國汽車市場，傳統上是行業中利潤最豐厚的部分。與Cliffs不同，美國鋼鐵已經大舉押注將業務從高爐鍊鋼生產轉變為電弧爐，電弧爐中廢鋼以更少污染的方式重新熔化。

市場的復甦興趣與過去十五年的大部分時間形成鮮明對比，當時太多的鋼廠生產了太多的鋼鐵，使全球市場飽和並保持低價。同時，中國出口創紀錄地湧入全球市場，進一步傷害了利潤率，並在從布魯塞爾到華盛頓的地方製造了政治爭端。

然而，這些問題慢慢有所緩解。中國——以及一些西方國家——已經淘汰了老舊工廠，關税和貿易壁壘已經遏制了尋找市場的廉價金屬的不斷流動，而後疫情經濟復甦推動了從建築到製造市場的需求。

現在，美國鋼鐵行業的前景讓業界感到興奮。

美國工業家一直在讚揚IRA，這是一項基礎設施協議，為綠色技術製造商提供慷慨的補貼，例如電動汽車電池。該法案可能推動美國對鋼鐵的需求增加，特別是來自金屬密集型可再生能源行業。鋼鐵生產商還將受益於用於實現減碳目標的税收抵免。

“這是一個潛在的結構性衝擊，抓住這個機會投資相關資產可能是中期獲利的舉措，”Liberum Capital的大宗商品策略主管湯姆·普萊斯説。“現在是購買金屬加工設備的絕佳時機。這個行業在過去40年裏一直表現糟糕，突然間他們正在做一些非常重要的事情。”

對於美國鋼鐵的潛在買家來説，需求增長的潛力尤其具有吸引力，因為立法者繼續保護該國免受之前削弱國內需求的大規模進口的影響。

鋼鐵已經成為華盛頓日益炙手可熱的政治話題，特別是在前總統唐納德·特朗普將煤炭和鋼鐵等藍領產業作為其政綱的核心，並承諾重返美國製造業快速擴張時代之後。一系列關税措施使得進口鋼材變得更加困難 —— 這經常導致與歐洲盟友之間的爭端 —— 並支撐了鋼價的復甦。

美國鋼鐵和Cliffs的結合將打造出全球第十大鋼鐵生產商 —— 目前，世界第二大鋼鐵生產商ArcelorMittal是該榜單中唯一的非亞洲企業，根據Cliffs的數據，其產量比Nucor Corp.高出50%。