Arm上市：估值取決於投資者定價了多少人工智能炒作 - 彭博社

Arm Ltd.的首次公開募股文件預計將在幾小時內出現之前，投資者正在仔細審查一些報告的財務指標，以便推斷公司為其股票尋求的高估值是否合理。

Bloomberg此前報道稱，Arm的估值目標在600億至700億美元之間，因為這家芯片設計公司試圖從投資者對能夠受益於人工智能崛起的股票的狂熱中獲利。擁有Arm的SoftBank Group Corp.以640億美元的估值從Vision Fund手中購買了該公司25%的股份。

與投資者給予較小的Arm競爭對手Synopsys Inc.和Cadence Design Systems Inc.的估值相比，這種水平較高。使用這些上市公司的價格銷售比為Arm估值將意味着這家芯片設計公司的價值在約320億至430億美元之間。

這是基於Arm上一個財政年度的26.8億美元的收入。Arm的代表拒絕置評。

Arm的同行公司以高昂的價格銷售比交易

圍繞人工智能的激動引發了對未來收入的關注

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這個範圍與伯恩斯坦研究公司分析師在7月23日的一份報告中提出的建議一致，他們表示該公司的價值應該在約400億美元左右。他們補充説，這一估值“可能會有上升空間”，因為“未來人工智能應用和進一步盈利能力改善的潛力”，在IPO過程中將公佈更多信息。伯恩斯坦表示，Arm是半導體設計市場的明顯市場領導者。

在IPO之前為任何公司確定估值都很困難，但圍繞人工智能的瘋狂使Arm變得更加複雜。進一步混淆計算的是該公司不尋常的商業模式 — 通過向芯片製造商收取半導體設計版税來產生現金 — 這使得直接將其與其他公司進行比較變得困難。

例如，芯片製造商英偉達公司和超威半導體公司在納斯達克100指數中的估值是最高的，基於股價相對於過去收益的比率。

高飛的芯片股票以巨大倍數交易

AMD，Nvidia市盈率顯示對過去的關注不多

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但是，當將股價與預期未來一年的收益進行比較時，這些比率會下降。如果使用英偉達、AMD、Synopsys和Cadence的平均混合前瞻市盈率，那麼Arm需要產生110億美元的收入才能證明400億美元的估值合理，或者約17億美元才能證明640億美元的價值。

前瞻倍數顯示更合理的估值

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預測收入的困難使得估值變得困難。這家芯片設計公司正在應對一個仍在從由於庫存過剩引發的銷售低迷中復甦的行業，尤其是在智能手機市場 — 這是Arm的一個核心關注點。

但是，人工智能的繁榮使得英偉達今年股價飆升了220% — 增加了約8000億美元的價值 — 由於興奮的投資者湧向那些與這個仍處於萌芽階段的行業有關的公司。這可能會在Arm下個月上市時推動投資者為其買單，因為該公司將自己宣傳為人工智能未來的主要推動力。

華爾街將模擬的其他指標可能包括Arm的市值與其產生的現金流進行比較，特別是必要資本支出後從其業務中產生的現金流。看看行業同行，芯片製造商英偉達和AMD是市場股票中使用這一指標交易水平最高的股票之一。

人工智能熱潮推動估值上升

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