Curaleaf（CURA），Trulieve（TRUL）在大麻行業繁榮後面臨困境 - 彭博社

攝影師：Cole Burston/Bloomberg 歡迎來到The Brink。我是Sana Pashankar在紐約報道了曾經蓬勃發展的大麻行業的困境。我們還報道了備受困擾的德國金融家拉斯·温德霍斯特和瑞典房地產巨頭SBB的最新動態。請點擊此鏈接訂閲。請發送反饋和提示至 [email protected]**或通過Twitter/私信至@lcasiraghi。

在繁榮中掙扎

如今，在紐約或洛杉磯的每個角落都很難不被刺鼻的大麻煙霧所包圍。這給人一種行業正在蓬勃發展的印象 —— 無論是在沿海地區還是在現在合法化了娛樂用途的國家的大部分地區。

現實情況卻截然不同。大麻初創公司，無論大小，都在燒錢，他們在努力發展業務，而投資者則在為潛在的債券違約潮做準備。

在美國首批娛樂用大麻店開業將近十年後，大麻公司面臨着激烈的競爭，因為各州發放更多的許可證。與此同時，由於大麻在聯邦層面仍然非法，許多傳統融資和銀行選擇的障礙依然存在。

大麻債券今年一直在下滑

來源：彭博社

“當你把所有因素放在一起，一個經濟不景氣，行業不景氣，華盛頓缺乏進展，我的基本判斷是這是事故發生的條件，” 大麻投資公司投行家 Frank Colombo説。

一些行業的大型運營商現在陷入了財務困境。 Trulieve Cannabis 到2026年到期的債券以每美元68.5美分的價格交易，而競爭對手 Curaleaf 的8%票據以每美元78.5美分的價格交易。2020年， Ayr Wellness 借款的年利率高達12.5%。這種債券也下跌了。

總部位於佛羅里達的Trulieve現在正在關閉加利福尼亞、內華達和馬薩諸塞的業務。這種撤退是因為曾經備受追捧的 在允許娛樂大麻的州運營的許可證變得無限，增加了競爭，降低了利潤。

“在這些州沒有規模或規模，繼續在某些州擴張是沒有意義的，” Scott Fortune説，他是 Roth Capital Partners 的股票分析師。

總部位於馬薩諸塞州韋克菲爾德的Curaleaf是美國最大的零售藥房，它為了收購而負債。現在，它正在尋求削減業務，並退出多個州。

電子煙筆在一家Curaleaf商店展示出售。攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg邁阿密的Ayr Wellness面臨着行業內最近期債務測試之一。據《財富》稱，該公司在2024年底到期的債券超過2億美元，可能會面臨困難。不斷上升的利率、高額税收以及無法接觸傳統銀行系統，使得像Ayr這樣的公司選擇變得更少。

“目前的主題是每個人都在與債權人合作，延長原始期限，而不是嘗試以更高利率再融資。我們已經看到這種情況普遍存在，”《財富》表示。

高度警惕

• 一些碧桂園的債券持有人要求在下個月初全額償還一筆當地債券，此前這家備受困擾的中國房地產開發商提出了對人民幣計價票據的延期三年計劃。債券持有人共同持有39億元人民幣（5.34億美元）的債券，並在8月18日的文件中提出了請求。
• 在中國努力遏制該行業債務風險之後，市場對短期人民幣債券的需求激增，地方政府融資平台發行的新LGFF票據到期時間少於一年的訂單數量已經超過發行量的4.6倍。7月底，中國最高決策者承諾加快發行和使用地方政府專項債券，提振了投資者的情緒。
• 辛克萊廣播集團告訴法庭，公司希望更快地與其破產的體育廣播部門分手，此前有指控稱該公司從其 Diamond Sports Group子公司非法提取了超過15億美元。辛克萊週一提出了反駁指控的辯護。
• 舊金山羅馬天主教大主教為了解決500多起兒童性虐待訴訟而申請破產，成為最新一家被一波性虐待訴訟推向破產的宗教組織。

懸崖筆記

在告訴倫敦法官他可能沒有償付能力之後，Lars Windhorst的問題也開始在法庭之外出現，Luca Casiraghi和Karin Matussek報道。

七月份在倫敦的一次聽證會上的Lars Windhorst。攝影師：Hollie Adams/Bloomberg這位德國商人，正在與億萬富翁Manfredi Lefebvre d’Ovidio提起的訴訟作鬥爭，他的債權人之一，自2018年以來擁有的意大利高端內衣公司La Perla的工人們七月份的工資還沒有支付。該公司在博洛尼亞的一家主要工廠的350名工人的工資在8月10日到期時尚未收到。工會代表表示，Windhorst在五月份與工會和地方政府的電話會議中已經食言，未能兑現向企業注資高達7000萬歐元的承諾。上市公司La Perla Fashion Holding週二在一份股票交易所文件中表示，打算發行新股票，最多籌集5000萬歐元用於資助業務，並已獲得機構投資者承諾2250萬美元。上週德國傳來更多壞消息。據當地法院新聞發言人稱，針對Project IZ Hannover**，一家擁有該市一座破舊建築的房地產公司的破產申請已經提交。Windhorst在該公司擁有股份，他告訴彭博社他並不知道這一申請。Windhorst是歐洲金融界最具爭議的人物之一。多年來，他一直在與一小羣投資者和經紀人交易他控制的公司發行的債券。在他未能按時償還債務後，許多人轉向法院。2019年，總部位於倫敦的資產管理公司H2O因擔心持有與他的公司有關的債務而損失了數十億歐元。這位金融家告訴彭博社，Tennor在過去幾周已出售資產並增加了股本。該公司將在未來幾周和幾個月內繼續支付所有債權人，並將在年底前完成其債務償還計劃，他説。**

關於……瑞典房地產危機的最新消息

在《哈姆雷特》中，一位北歐國王宣稱，悲傷來臨時，不是單兵作戰，而是成羣結隊。同樣的情況也出現在瑞典房地產公司 SBB*，Libby Cherry寫道。*最近，這家房東遭遇了其首席財務官的離職，以及Fitch評級機構將其評級下調五個級別至垃圾級別，理由是其“流動性惡化”。

SBB債券面臨壓力，債權人擔憂加劇

歐元債券價格在房東遭遇新困境後下跌

來源：彭博社。CBBT數據

注：收盤價格

市場已經受到標普全球評級上個月將其評級迅速下調至CCC+的影響，以及發現公司第二季度業績修正版本的影響。新任命的SBB首席執行官Leiv Synnes表示，他對正在採取的措施改善公司狀況充滿信心。

為了避免類似命運，其他瑞典房地產公司正在尋求新策略來增加現金儲備。Heimstaden Bostad，歐洲最大的住宅物業公司之一，正在考慮一系列措施來捍衞其信用評級，包括注資。其控股公司Heimstaden AB本週還表示，將通過回購浮動利率票據來減少債務負擔，其中一些票據的價格被認為是處於困境中。

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