高盛選擇長期人工智能股票贏家，如美國石油公司、沃爾格林斯 - 彭博社

攝影師：邁克爾·M·聖地亞哥/蓋蒂圖片社人工智能熱潮讓投資者着迷於尋找下一個可能在市場中爆發的熱門股票。但高盛集團有一個不同的想法來參與人工智能交易：忘記今天，考慮長期。

該銀行的分析師，包括瑞安·漢蒙德和大衞·科斯汀，設計了一個由具有通過人工智能創造更高生產力工作人員、降低勞動力成本或兩者兼而有之潛力的公司組成的籃子。以2024年共識盈利預期作為基準，該團隊發現他們指數中的中位股票（股票代碼GSTHLTAI）通過人工智能相關生產力提升可能使其每股收益提高約72%。

這一分析增加了學術界和華爾街近期努力理解人工智能巨大市場影響的一系列努力。生產力只是投資者在評估股票時考慮的與人工智能相關的因素之一，但在一個痴迷於ChatGPT且似乎沒有其他關注的市場中，高盛的分析為從贏家中挑選出輸家提供了另一個工具。

“這可能是對股票研究人員和投資經理有用的工具，他們想知道如何約束通過媒體渠道傳來的誇大之詞，並將技術新聞的喘息般的攻擊轉化為更具可操作性的投資決策，結合他們自己的假設，”加州大學洛杉磯分校經濟學家格雷戈爾·舒伯特説，他是最近一項研究“生成式人工智能與公司價值”的合著者。

任何這樣的預測都帶有許多警告。首先，目前尚不清楚每家公司何時可能看到這些每股收益的增長，以及市場何時可能做出反應。高盛分析師預計 AI 在 2025 年至 2030 年之間會產生“重大的宏觀影響”，但個別公司的股價飆升可能會在 AI 改變任何給定公司的運營之前發生，因為估值往往是前瞻性的。

目前，指數中許多公司並不是華爾街的寵兒。 Occidental Petroleum Corp. 入選了，儘管股價今年難以實現盈虧平衡。然後是 Walgreens Boots Alliance, Inc.，是標普 500 指數今年表現最差的股票之一。總體而言，高盛指數是等權重的，今年落後於更廣泛的標普 500 指數基準，部分反映了一種着眼於 AI 未來表現的選股策略。

“關於 AI 和採用時間表仍存在許多不確定性，”高盛策略師漢蒙德在電話採訪中表示。“這也是我認為目前它尚未表現出色的原因之一。”

到目前為止的表現不佳與今年的 AI 全明星形成鮮明對比 — 推動了 Nasdaq 100 上漲了 37%。值得注意的是，這些所謂的 FAANGs 中的大多數 — 除了 Amazon.com Inc。 — 都不在長期受益者名單中。漢蒙德表示，這些股票在未來幾年仍可能表現出色，但增長可能不會受到與 AI 相關的生產力增加的推動。

人工智能將徹底改變工作力量的程度取決於手頭的任務。例如，最近的一項研究發現，客服工作者在使用生成式人工智能工具時，比那些沒有這種工具的人更高效14%。其他研究人員發現，金融、專業服務和科技領域的公司通過ChatGPT等模型有望提高生產力。儘管這些發現似乎會引發取代工作的擔憂，但也可能意味着聰明的聊天機器人可以做苦活，從而讓人類可以專注於其他任務。

在制定指數時，分析師首先評估了人工智能如何能夠輕鬆完成各種工作任務。考慮到公司的勞動成本，團隊然後根據兩種情景計算了生產力增長：通過提高收入並保持利潤率穩定，或者通過保持收入穩定並提高利潤率。通過將兩者平均，他們計算出每家公司的平均每股收益增長。

隨着人工智能的進步，指數成員可能會看到每股收益增長

公司有望從收入和/或利潤率提升中獲益

來源：高盛，彭博

根據這項生產力分析，策略師們發現，Russell 1000指數中位數公司的每股收益將增加約19%。但有些公司的收益增長可能會超過其他公司，從而獲得長期受益者指數中的名額。例如，高盛團隊估計，Guidewire Software Inc的每股收益可能因生產力提升而增長388%。

這樣的巨大估計，只是估計而已。人工智能對於任何一家公司將會產生什麼樣的影響，這個問題還存在很大爭議，這也正是為什麼它是華爾街上最炙手可熱的話題。

“從理論上來説，潛力是很有趣的，特別是在提高生產力方面，” Sanford C. Bernstein的分析師Nikhil Devnani説道。但是，“它仍然處於實驗階段。”