Instacart（CART）IPO：其價值取決於什麼更重要 ——增長還是利潤 - 彭博社

Instacart Inc. 將在幾周內舉行備受期待的首次公開募股。那麼這家雜貨送貨公司值多少錢？這是有爭議的，但猜測遊戲已經開始。

彭博智庫分析師 將其市值定在100億至120億美元之間，低於據報道多次下調的內部估值去年。看漲的投資者指出，連續五個季度盈利是公司期望的證據。

計算變得複雜，因為預計這將是幾個月來首次由風險投資支持的科技公司進行的規模可觀的首次公開募股，並標誌着一家罕見的零工經濟公司以一段盈利期來到市場。首席競爭對手如優步科技公司和DoorDash公司每年都在虧損。

“他們需要在估值方面保持謹慎，並滿足初期股東的期望，”IPOX Schuster的創始人兼首席執行官Josef Schuster説。“我認為他們的估值範圍在120億至150億美元之間，可能會出售公司的9%或10%，但他們需要留下一些利潤空間，以滿足股票的需求。”

無論發生什麼，這家在線雜貨送貨平台的價值都遠低於2021年3月融資輪中獲得的390億美元估值，當時投資者關注的是增長，而經濟受低利率刺激。彭博智庫分析師Mandeep Singh和Damian Reimertz寫道，那個“超級增長階段”，其銷售額受到疫情的推動，早已過去。

罕見情況

使用Uber、DoorDash、Lyft Inc.和Airbnb Inc.的銷售價格比作為最佳比較，鑑於它們在所謂的零工經濟中的定位，根據2022年25.5億美元的營收，Instacart的價值約為103億美元。

Instacart的同行公司以一系列銷售價格比交易

圍繞零工經濟的不確定性使投資者望而卻步

來源：彭博社

這低於彭博社報導的，去年10月將其內部估值削減至130億美元后，去年三月將其削減至240億美元的報導。

但Instacart已經引起了一些需求。該公司表示，百事公司將購買1.75億美元的優先可轉換股票，而挪威銀行和與TCV、Sequoia Capital和D1 Capital Partners有關的實體等基石投資者表示有興趣購買高達4億美元。這些協議可能會鞏固 Instacart的首次公開募股，但來自沃爾瑪、Uber和DoorDash等公司的競爭將是首要考慮因素。

查看由彭博智庫編制的更廣泛的一組企業價值與預期銷售額的比較，平均值為2.3，儘管Airbnb的比率高達6.6。

許多同行公司的比率接近羅素1000指數的中位數

來源：彭博社

當查看Uber、Lyft和Aribnb的預期混合前市盈率時，Instacart需要產生約3.1億美元的收入才能證明彭博智庫估計的100億美元的估值。去年價值130億美元時，這個數字跳升至4.06億美元，或者為了恢復到390億美元的峯值私人估值，需要12.2億美元。

前瞻性倍數顯示盈利預期

來源：彭博社

在評估Instacart時投資者必須考慮的問題之一是：其平台上的訂單總價值，即總交易額，在上半年與2022年同期相比僅略有增長4%。在同一時期，訂單增長也在133百萬左右停滯不前。

辛格和雷默茨寫道：“如果不擴展到新的類別，類似於競爭對手DoorDash和Uber，我們認為Instacart將繼續是在線雜貨配送領域的一家小眾玩家。”