歐盟的ESG法規對資本流動產生影響，高盛表示 - 彭博報道

在歐洲銷售基金的資產管理人發現，除非他們的產品被註冊為ESG，否則要做到這一點“變得越來越困難”，這是高盛集團分析師的一項研究。高盛集團

這項研究是在歐盟實施其可持續金融披露條例兩年多之後進行的，這是一部具有全球影響力的里程碑式ESG投資規則，旨在消除綠色洗白，並將資金引導到可持續活動中。根據高盛的分析，自2019年以來，立法者首次採納SFDR的同一年，其兩個ESG類別 —— 第8和第9條 —— 接受的客户資金流入是非ESG對應品種 —— 第6條 —— 的3.4倍。

高盛分析師埃文·泰倫達和格雷斯·陳在週一發表的一份備忘錄中寫道，這種新的監管世界秩序對資金流動產生了“重大影響”。他們與行業內部人士進行的對話顯示，“越來越難以營銷第6條基金”，他們説。

這是一個現實，對基金行業施加了越來越大的壓力，要儘可能多地貼上ESG標籤，否則就會面臨失去客户配置的風險。這導致一些資產管理人測試歐盟最弱的ESG基金認定 —— 第8條 —— 這一做法，根據彭博智庫的數據，目前已經應用於大約6萬億美元的投資組合資產。最近的例子包括一隻比特幣交易所交易基金，引起了環境專家的批評。

同時，根據晨星公司的研究，大約三分之一的第8條款基金沒有針對任何可持續投資，而其餘的基金將其ESG聲明與一系列難以明確的目標聯繫在一起。要將基金註冊為第8條款，資產管理人需要承諾“促進”ESG，而第9條款基金必須將ESG作為其“目標”，並以100%的可持續投資為目標，根據SFDR的定義。

$AUM和SFDR份額

彭博智庫來源：彭博智庫高盛的分析還表明，最終投資者變得更加審慎，瞄準具有最高可持續性聲明的第8條款基金。分析師指出，這創造了一個非官方的子類別——第8+條款，指的是註冊為第8條款但符合比所需更高的可持續性標準的基金。

自2019年以來，所謂的第8+條款基金的累積流入水平是沒有可持續投資目標的常規第8條款基金的3.2倍，高盛的研究顯示。SFDR於2019年11月簽署，並於一個月後在歐盟官方公報上發佈。簽署成法。

同時，作為第9條款註冊的基金——歐盟最高的ESG認定——“在股票和固定收益領域看到了最一致的流入”，高盛分析師寫道。

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對於第8條款基金，高盛分析師寫道，首選行業是水務公用事業、醫療保健技術和多元化消費服務。分析師表示，這些基金傾向於迴避煙草、航空航天和國防、化石燃料和住宅房地產投資信託基金。

對於第9條款基金，首選行業是水務公用事業、抵押貸款房地產投資信託基金以及獨立電力和可再生電力生產商，高盛分析師表示。

與彭博第二季度的分析相比，顯示在第9條款基金前50名中最受歡迎的股票是施耐德電氣公司、阿斯麥爾控股有限公司和維斯塔斯風能系統公司。

第9條款：前10名持有股票和行業分佈

彭博智庫來源：彭博智庫試圖適應SFDR的投資公司經歷了一個動盪的時期，導致去年底從第9條款降級到第8條款，因為資產管理人在解釋歐盟法規指導方面遇到困難。高盛分析師表示，該行業似乎已經穩定下來，今年重新分類的速度要緩和得多。

與此同時，投資行業面臨着一系列現有歐盟ESG法規的更新，包括審查基金經理如何適應披露所謂的主要不利影響指標的新要求，以及新的監管技術標準將給公司帶來更大的壓力，要求他們證實其ESG聲明。

與此同時，對ESG產品的需求將促使基金經理在他們設定的可持續性目標上變得越來越雄心勃勃，高盛分析師表示。

“我們預計將繼續向‘升級’轉變，逐漸朝着第8條和最終第9條發展，因為我們繼續聽到最終客户要求更多差異化和創新產品，”他們説。“儘管商業上更偏好被歸類為第8條和第9條的基金是非常明確的，但這種指導和靈活性需要時間，以便當地監管機構和投資者對其感到舒適，這可能會延遲披露第9條下基金的‘升級’。”