梅洛尼用意大利支出爭端誘惑債券看守者 - 彭博社

對於優先考慮財政審慎的意大利政府來説，總理喬爾賈·梅洛尼的聯合政府正處於危險邊緣。

意大利兄弟黨領袖與聯盟和意大利力量的右翼聯盟越來越在就債務國家仍能承擔哪些支出承諾而產生分歧，而這些支出承諾正受到日益嚴格的投資者審查。

不安定的聯合政府夥伴和由於經濟表現不佳而可用資金減少的組合，預示着在經濟部長吉安卡洛·焦爾傑蒂準備2024年預算的幾周內，將出現公開爭吵和緊張的談判。增加壓力的是，歐盟赤字限制將於明年1月再次適用。

儘管政治爭吵在意大利司空見慣，但這一切都在不確定的市場面前上演，市場關注的是其財政的長期可持續性，以及緊張的歐盟夥伴們在辯論要多麼嚴格地重新實施將赤字限制在產出的3%。

梅洛尼的聯合政府得到了馬泰奧·薩爾維尼的聯盟和由西爾維奧·貝盧斯科尼創立、現由外交部長安東尼奧·塔亞尼領導的意大利力量的支持。儘管這兩個政黨都有右翼價值觀，但它們在國家應該參與公司事務的程度以及如何繼續出售國有股份以籌措預算的方式上一直存在分歧。

梅洛尼週四表示，她希望歐盟能夠在明年舊規則再次生效之前就新的預算規則達成一致。歐元區領導人在債務和赤字限制應該多麼嚴格方面仍存在分歧。德國和其他國家正在推動更嚴格的財政紀律，而意大利支持更多的靈活性。

“回到疫情前的限制將導致歐洲經濟和我們的經濟收縮。這將是一場戲劇性的事件，”她在深夜的新聞發佈會上説。

目前尚無跡象表明梅洛尼政府的穩定受到威脅，但新出現的爭論很可能是對聯合政府保持團結意志、意大利同行的耐心以及投資者的寬容性的最大考驗。

“最終的裁判不是布魯塞爾，而是交易室，”米蘭博科尼大學商業戰略教授卡洛·阿爾貝託·卡內瓦萊·馬菲説。“喬爾傑蒂和梅洛尼知道這一點，因為他們向聯合政府發出信號，資源有限。他們知道不能和市場玩遊戲。”

週四，意大利10年期債券收益率下降了5個基點，至4.35%，但仍保持着兩個月來最大周度增幅的態勢，接近自3月以來的最高水平。

這使得意大利與德國同行之間的溢價——長期以來被視為該地區風險的主要衡量標準——達到174個基點，接近7月初以來的最高水平。

背景是梅洛尼及其同事面臨的意大利預算赤字急劇惡化。儘管預計2024年的結果將比今年有顯著改善，但看起來更可能接近4%，而不是最初設想的3.7%。

這使得意大利距離明年1月將啓動的3%限額更遠，因為歐盟同意的暫停規定將在疫情期間結束時生效。各國目前正在就解釋這些規則的細節進行談判。

意大利可能被迫修訂其赤字預測

來源：彭博社

意大利的經濟增長疲弱，對其公共財政並無幫助。今年前三個月，歐元區第三大經濟體的增長率為0.6%，但在四月至六月期間下降了0.4%。

隨着該國面臨不斷上升的利率和全球需求疲軟，增長可能會受阻。政府仍希望今年實現總體擴張1%。

聯合執政夥伴希望堅持一些他們在競選中做出的支出承諾。梅洛尼承諾削減税負，即工人成本與僱主支付給他們的費用之間的差額。

她的承諾還包括鼓勵生育的措施，包括新的託兒所和更長的帶薪休假，以及保留慷慨的養老金福利。

聯盟的薩爾維尼希望主導任何減税措施，並從大陸修建一座通往西西里的橋樑。他對借貸問題不太擔憂，而意大利力量黨的塔亞尼則主張謹慎。

梅洛尼正試圖調和所有這些立場，同時避免市場對抗。

意大利總理對危險心知肚明，曾在2011年在貝盧斯科尼政府任職時面臨投資者壓力而倒台。去年上任時，她正值前英國首相利茲·特拉斯也面臨財務動盪。

目前，梅洛尼正試圖籌集資金來解決難題。政府在八月試圖對銀行額外利潤徵收40%的税收遭到市場反對，並導致該措施被削弱。

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同時，喬爾傑蒂正在考慮出售國有公司，並推進計劃中的出售西耶納的蒙特·德·帕斯基銀行。

梅洛尼試圖在週三的羅馬會議上與同事們化解分歧，喬爾傑蒂沒有出席。目前尚無明確的共識方向。

“在某個時候，薩爾維尼和其他黨派領導人將被提出某種最後通牒，”YouTrend的政治分析師瑪蒂娜·卡羅內説道，YouTrend是一家民意調查和研究公司。

部長們必須在月底前就預算達成一致。混淆財政狀況的是需要符合會計要求以適應所謂的“超級獎金”税收優惠，這將大幅增加今年的赤字。

這提供的幌子可能會提供一些財政餘地，但意大利的歐盟夥伴們——他們還資助了該國的投資熱潮，這是出於疫情期間的團結——可能會密切關注。

最終，卡羅內預計總理將成功地掩蓋聯盟中的任何裂痕，因為分歧主要是在明年6月的歐洲議會選舉之前浮出水面。

“我認為喬爾賈·梅洛尼不會允許任何真正的分歧出現，無論是在聯盟內部還是與歐洲。”她説。