Calpers首席投資官的體育推動未能在離職前贏得員工支持 - 彭博社

在擔任加利福尼亞州公共僱員退休金管理局首席投資官的第一年，Nicole Musicco召集了數十名員工，併為美國最大的公共養老金基金制定了雄心勃勃的願景。

她告訴在薩克拉門託總部的聽眾，她渴望創新。她希望進行“體育場交易”，並將專業體育視為更多投資的前沿。

據知情人士稱，在她任職期間，該基金曾考慮購買其所在城市的籃球隊——薩克拉門託國王隊。加州公共僱員退休金管理局還邀請了億萬富翁、Ares Management聯合創始人、擁有亞特蘭大老鷹隊的Tony Ressler向其董事會發表演講。

但是，Musicco計劃改造這家規模為4630億美元的養老金基金——受她在開拓性加拿大公共養老金和以體育交易聞名的投資公司的背景影響——卻未能實現。上週五，這位49歲的女性在任職僅18個月後辭職，成為近年來該職位連續突然離職的最新一例。加州公共僱員退休金管理局表示，她離職是為了“照顧家庭的緊急需求”回到加拿大。

“我非常關心我們所做的工作，關心為加利福尼亞州服務的人們，但現在我的家人需要我回到多倫多，”Musicco在週一的加州公共僱員退休金管理局董事會會議上發表了情感激昂的講話。“儘管這對我們所有人來説都是困難、尷尬和遠非理想的，但這是我必須做的事情。”

突然的離職在一個以難以管理而著稱的機構再次造成了領導層真空，突顯了Calpers首席投資官所面臨的高難度。他們要向一個經常爭吵的13人董事會負責 - 其中一些是選舉產生的，並傾向於在公開場合表達分歧 - 同時要在政客和職業員工之間的觀點之間找到平衡，以確定如何為該州的公共工作者提供退休保障。

Musicco試圖引入所謂的加拿大投資模式，該模式強調直接投資以減少支付給外部經理的費用，但這並沒有得到Calpers關鍵投資人員的認可，因為沒有明確的溝通路徑説明如何做到這一點，據瞭解此事的未經授權發表言論的養老金人士表示。

一些人還對Musicco專注於體育、科技和風險投資感到惱火，稱她沒有清楚地概述Calpers將如何完成這些交易，特別是，這樣一個龐大的機構如何成功地規模化部署資金並在回報上產生影響。熟悉此事的人士表示，她經常從多倫多的家中通勤，因此經常不在辦公室也沒有幫助。

在董事會會議上，Musicco為自己的做法進行了辯護。

“總會有一小部分人反對改變，”她説。“但這個團隊的絕大多數從一開始就接受了改變，我們的使命是創造Calpers真正需要的文化，以便成為最佳，並實現對會員的承諾。”

Calpers發言人約翰·邁爾斯（John Myers）表示，Musicco受到養老金董事會和工作人員領導的全力支持而受聘。他説，這種挑剔代表了一小部分人提出的“水冷水批評”。

邁爾斯説：“Musicco的努力得到了團隊中眾多專業人士的支持和同情，在這段困難時期，許多人都伸出援手。”“大型組織通過擁抱變革而蓬勃發展。”

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該養老金在截至6月的一年中發佈了初步回報率為5.8%。這意味着在她任職期間結束的兩個財政年度中，它在同行中排名低於80%。

在金融危機後的十年裏，養老金系統經歷了一系列領導人更迭、戰略轉變和退出私募股權，該養老金系統的投資組合僅有72%的資金。其下一任首席投資官不僅將面臨巨大壓力，恢復機構的信譽和影響力，還要面對達到6.8%的回報目標的冷酷數學。

未能達標可能會迫使該州各地的市政府通過增加支付和挖掘預算來彌補差額，可能會削減城市服務。該養老基金為包括警察和消防員在內的200多萬人提供服務。

‘富裕的白人男性’

Musicco是第二位領導Calpers投資業務的女性。當基金聘請她時，希望這位經驗豐富的私募股權投資者能夠通過借鑑加拿大養老金計劃的做法，經常繞過外部收購巨頭及其費用，直接收購公司股份並尋求其他替代資產來提高回報。

Musicco 在安大略省教師養老金計劃工作了超過16年，之後在安大略省投資管理公司工作了一年，然後加入了以在意大利足球隊AC米蘭和紐約洋基隊電視網絡投資而聞名的私募股權公司RedBird Capital Partners。

然而，將加拿大模式引入加州公共僱員退休金計劃局（Calpers）卻是具有挑戰性的。在美國，公共養老金計劃通常在受限制的預算和薪水下運作。在加拿大，監管較少，他們可以更容易地吸引收購專業人士。

Musicco試圖將Calpers轉變為更大膽的交易者，這對她投資團隊中的大約400名員工來説意味着一種調整。

她告訴下屬他們需要建立一個“一流的投資辦公室”，並正在為招聘更多員工奠定基礎。

在全體員工大會上，她描述了與美國國家橄欖球聯盟（NFL）專員羅傑·古德爾的會面。據一位人士回憶，她説她告訴他，聯盟正面臨“老、富有的白人”作為資金來源的枯竭，應該與Calpers合作。Calpers拒絕就內部員工會議發表評論，NFL的發言人未回覆尋求評論的消息。

Musicco 迅速着手尋找大膽的投資。

Calpers 探討了與美國國家籃球協會的薩克拉門託國王隊的交易，據知情人士稱，球隊老闆維韋克·拉納迪維（Vivek Ranadivé）訪問了養老金基金辦公室進行談判。這些談判並未導致交易。Calpers拒絕置評，拉納迪維的代表未回覆評論請求。

“億萬富翁的玩具”

私募股權公司已成為職業體育團隊的主要融資方，但考慮到額外的風險，對於負責數百萬人退休金的養老基金來説，這仍然是一種不尋常的投資策略。

“體育團隊是‘億萬富翁的玩具’，對於公共養老基金來説並不合適，”Matt Cole説。他在2022年離開了Calpers，在16年後現在領導着Strive Asset Management，這家公司是由Vivek Ramaswamy共同創立的。

“他們是一個資金不足的養老基金，他們一直在做同樣的事情；人們渴望改變，”Cole説。但是如果你把錢投給一個團隊，“你希望未來會有一個億萬富翁給你一個好的退出機會，”他説。“這是我聽過的最令人困惑的策略之一。”

支持Musicco的人説，她試圖糾正長期以來一直是該國表現最糟糕的養老基金投資組合。

“當你在這些職位上有22年的老手，他們一直表現不佳，交付不佳，然後他們被拉出來並移動，肯定會有反對意見，”加利福尼亞州最大的工會SEIU的收入、預算和養老金主管Terry Brennand説，該工會密切關注Calpers的政策。

Calpers還推動與投資公司TPG Inc.和GCM Grosvenor合作，投資10億美元支持新興的收購公司。一位知情人士表示，一些投資人員認為這與Musicco所宣揚的試圖剔除中間人的理念背道而馳。

Calpers在Musicco任職期間確實在進行私募股權交易方面取得了一些進展，以降低費用。其工作人員完成了39億美元的私募股權共同投資，延續了他們之前的努力。養老基金還向風險投資公司Thrive Capital承諾了3億美元，以幫助Calpers擴大其專注於風險投資的投資。

Musicco還在利用員工的勢頭進行更多的融資交易。在她加入之前，Calpers正忙於敲定對Ressler的Ares公司提供7.5億美元的承諾，用於為體育、媒體和娛樂企業提供融資。

然而，當Musicco完成她在職的第一年時，一些老員工彼此表達了對新來的老闆決策的不安，她經常穿梭於各大洲。

據她身邊的一位知情人士透露，她的頻繁出差不僅給Musicco帶來壓力，也給高級員工帶來壓力，他們渴望在18個月的領導空缺之後，得到一個更清晰的藍圖，瞭解基金如何實現其投資目標。她的前任Ben Meng在2020年8月辭職，因為正在審查他的個人投資是否違反了養老基金的規定。目前沒有出現任何違規行為的證據，他也披露了持股情況。Meng拒絕置評。

場邊座位

一些對Musicco不滿的員工的焦點是一張照片，開始在Calpers辦公室傳播，並出現在博客Naked Capitalism上。照片顯示Musicco和她的兒子在4月15日金州勇士隊和薩克拉門託國王隊之間的美國籃球協會季後賽上。

她被拍到與金州勇士隊老闆喬·拉科布站在一起。拉科布沒有回應置評請求。邁爾斯説，音科在比賽前不認識他。

兩位知情人士稱，她還坐在了團隊老闆拉納迪維附近，這是加州公務員退休基金考慮投資的團隊。

一些員工表示，顯示公務員退休儲蓄監護人坐在昂貴的場邊座位上，靠近潛在的投資交易對手的場景，可能會模糊個人和專業界限。

加州公務員退休基金表示，她自己支付了賽季票。

邁爾斯説：“像許多人一樣，她熱愛體育運動。她和她的兒子擁抱了他們的新主隊。”

國家州級退休管理者協會研究主任基思·佈雷納德將公共養老金投資工作比作在“玻璃缸”中工作，因為從會議到員工薪酬，需要高度透明度。

他在一次採訪中説：“知識、才能和專業技能水平提高了，期望和能見度以及壓力也增加了。”

音科將她離職的決定歸因於在工作和家庭生活之間平衡的更廣泛挑戰。

她在週五的一份聲明中説：“我整個職業生涯都在做出必要的個人和職業生活取捨。”“但最近，這些取捨的代價太高了。”