英格蘭銀行可能已經到達利率峯值-彭博社

John Stepek

2023-09-20

桌山：顯然是英國利率政策的未來。

攝影師：迪恩·哈頓/彭博社歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

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桌山情景變得更有可能了。

我在説什麼？幾周前，英國央行首席經濟學家休·皮爾實際上表示，他更傾向於利率呈現“桌山”式的平緩持續，而不是上升後迅速下降的尖峯式（“馬特洪峯”）。

今天早上發佈的通脹數據確實增加了那些主張暫停的人的論點。 8月份的消費者價格指數（CPI）通脹率低於預期。雖然仍然非常高，達到了6.7%，但預期是7%。

與此同時，“核心”CPI——所有人都一直密切關注的指標——低於預期很多，為6.2%，而預期為6.8%。

你可以在這裏獲取完整的細節，但主要推動因素是酒店和餐廳價格下降（無論如何都可能波動），以及食品價格漲幅低於去年同期。

總的來説，這是個好消息。

除此之外，正如下面的圖表所示，這使我們更接近持續的“真實”工資漲幅（有利於消費者信心和更廣泛的支出，或許可以抵消一些抵押貸款和租金的痛苦），也使我們更接近英格蘭銀行利率、通貨膨脹和工資之間更具歷史意義的“正常”關係（儘管還有一段路要走）。

這也意味着英國正在縮小與其他發達市場的差距，特別是在歐元區。正如下面的圖表所示（一天內兩個圖表！別説我對你不好），德國核心通貨膨脹實際上比英國更高。

為什麼這很重要？嗯，很難準確地説出英國明顯的離羣值地位在多大程度上讓投資者望而卻步，但這肯定沒有幫助。隨着統計數據（和統計修訂）開始揭示英國並沒有太多明顯不同之處，這可能增加投資英國資產的理由。

總之，我通常不同意英格蘭銀行説的很多事情，但我認為現在停止加息，看看會發生什麼，而不是繼續上漲並冒降入衰退的風險，是很有道理的。特別是從長遠來看，保持利率在這些水平可能是有益的。

這並不意味着另一次利率上調肯定不會發生，但考慮到貨幣政策委員會（MPC）更資深的成員，包括央行行長安德魯·貝利的情緒，我們很有可能已經看到了當前5.25%的峯值。

即使明天我們的利率上升到5.5%，我也預計MPC會強烈引導市場，讓市場相信這將是一段時間內的最後一次上調。

對你辛苦賺來的錢意味着什麼

那麼這對你的錢意味着什麼呢？

首先，在抵押貸款方面是個好消息，因為這意味着市場預計利率峯值會比今天之前提前一點。交易競爭意味着銀行也渴望放貸。

所以雖然我不認為利率會大幅下降 - 從長期來看，市場也逐漸接受了這個想法 - 我預計在低於過去一年峯值的水平上持續穩定。

房價仍需要調整到市場注入的信貸較低水平，但那些在接下來的六個月內需要再融資的人應該會比他們擔心的情況得到更好的交易。

其次，像國家儲蓄和投資（NS&I）的6.2%利率看起來更具吸引力。我們將在本週晚些時候更詳細地研究儲蓄利率和最佳交易，但我認為如果你有很多現金想要短期鎖定（即兩年或更短），那麼現在可能是四處尋找的好時機。

第三，注意如果三重鎖定變成雙重鎖定（CPI或0%，以較高者為準），國家養老金將上漲6.7%，而不是8.5%，這將在我們一直被告知沒有足夠資金的時候節省一些開支。

一些我最好的朋友是養老金領取者，還有許多其他更重要的問題。但很少有問題像這樣容易處理。

最後，我不會假設這意味着通脹已經“被征服”，或者我們在2024年某個時候不會看到它捲土重來。如果油價上漲最終沒有引發或與經濟衰退相沖突，整體經濟可能會比任何人預期的要強大，通貨膨脹壓力可能會迴歸 - 尤其是隨着基期效應（去年的比較基數）變得不那麼寬容。

正如我多次所説，我們正在進入一個更加波動的通脹世界，我看不到任何改變。但目前，至少在今年剩下的時間裏，通脹是朝着正確的方向發展。在生活中，當你得到這些半滿的杯子時，抓住它們是件好事。

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如果你還沒有聽這周的Merryn Talks Money，別錯過。Strive的Matt Cole，一個“反激進主義”基金，討論為什麼公司應該專注於利潤，而不是空話。Merryn和我還聊了三重鎖定，以及我們是否應該擺脱它或不擺脱。
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一輛法拉利Purosangue在2023年的卡爾弗頓海灘優雅康科斯展覽中展出，地點在加利福尼亞的卡爾弗頓海灘。最好不要把它停在你家外面的路面上。攝影師：David Paul Morris/Bloomberg### 午間市場

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“我們喜歡競爭，但競爭必須是公平的。我們看到中國電動汽車行業存在大量補貼，這當然會扭曲我們的競爭環境。”

烏蘇拉·馮·德·萊恩

歐洲委員會主席

來自Francine Lacqua的彭博採訪。### 評估……澳大利亞的租房荒

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