中國市場的低迷促使基金經理搜尋潛力股 - 彭博社

中國股市的持續拋售使得該市場成為過去三年全球表現最差的市場。這正是一些基金尋找價值窪地的原因。

他們看到最近幾個月對中國資產的極度悲觀情緒中存在一種逆向投資信號，這種悲觀情緒是由經濟放緩、政府不可預測的打擊行動以及滾動的房地產困境引起的。整體而言，全球基金已將他們在中國股市的倉位削減至去年十月以來的最低水平，對一些人來説，這意味着更多的潛在買入空間。

“中國今天存在增長問題，但不存在系統性危機，”總部位於新加坡的安聯全球管理公司中國股票首席投資官John Lin表示。該公司在全球管理着6940億美元資產。“賺錢的方法是你必須逐個公司地去看。有很多現金流公司，很多股息率公司仍然被低估。”

MSCI中國指數自2021年2月創下高點以來已下跌55%，而在香港交易的內地公司指數下跌了50%，是彭博編制的92個全球指數中過去三年表現最差的。

導致下跌趨勢的主要驅動因素之一是全球基金的拋售。在今年早些時候進行淨購買後，離岸資金管理人員通過與香港的交易通道在8月拋售了創紀錄的120億美元的內地股票，並在本月又賣出32億美元。

看跌的頭寸打開了反彈的可能性，而經濟部分穩定的跡象意味着現在尋找價值是有道理的，多頭人士表示。

中國的房地產市場陷入危機。房價下跌，開發商違約，民怨沸騰。人們擔心，全面崩潰將拖累已經搖搖欲墜的經濟。彭博原創探討了房地產行業為何陷入如此混亂，以及對全球經濟可能造成的影響。

A股

安聯全球投資管理公司的林表示，他青睞中國本土股市的公司，這些公司主要由國內投資者交易。

“我們喜歡A股，因為它們更多地面向國內市場，因此不太容易受到基於地緣政治緊張局勢的資本流動的影響，”他説。“你可以找到很多有着自身特定動態的有趣股票。”

一些最具吸引力的公司是工業週期股，如製造巴士和柴油發動機的公司，這些公司出口到東盟、中亞和中東等地，並在國內市場有一定影響力，因此它們將參與最終的本地經濟復甦，他説。

醫療保健

對於安聯資產管理公司來説，中國的醫療保健股票是它看到價值的地方。

在反腐打擊中，醫療股遭受重創，但該行業可能已經觸底，所有壞消息都已經在價格中體現，”倫敦歐洲最大資產管理公司亞洲日本股票主管尼古拉斯·麥康威説。

麥康威正在關注那些有強大藥物管道且自籌資金的公司。他表示，全球央行接近結束加息可能會對這些公司有利，因為它們可能需要多年才能實現盈利，所以在低利率環境下往往表現更好。

製藥

吉尼斯全球投資者偏愛那些從仿製藥轉型為自主開發新產品或通過併購獲取新產品的製藥公司。

吉尼斯全球倫敦基金經理沙魯克·馬利克表示，包括華熙生物製藥集團有限公司、中國生物製藥有限公司和中國醫療系統控股有限公司在內的公司是例子。他在過去八年裏一直在亞洲股票上投資。

他説：“我們估計，對於這三家公司，估值現在已經低到投資者對未來增長支出現金流不需要付出任何代價了。如果我們認為這些公司最終會成功地自主研發新藥，那麼風險回報比對我們非常有利。”

科技巨頭

根據管理456億美元資產的蒙德里安投資合夥公司的説法，一些遭受打擊的科技行業中最大的公司現在看起來很有吸引力。

由於當局在2020年底阻止了螞蟻集團計劃的370億美元首次公開募股後，科技行業在過去三年中遭受了最大的損失。該行業在第二季度業績中是一個相對 亮點，這導致分析師 上調了估計。

Mondrian Investment一直在增加對電商巨頭阿里巴巴集團控股有限公司的持倉，因為其股價未能反映出將分配給股東的潛在回報，這是根據在倫敦擁有超過20年新興市場經驗的中國股票負責人Ginny Chong表示的。

她還增加了對騰訊控股有限公司的股份，並認為百度股份有限公司被低估了。