如何投資英國復甦 - 彭博社

好的，折扣可能沒有這麼大，但英國股票仍然便宜。

攝影師：Chris J. Ratcliffe/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

英國：從獨特糟糕到普通糟糕

“難道沒有人會考慮到税務會計師、律師、林業專家和小市值股票挑選者嗎？”Merryn的新專欄探討了如何Rishi Sunak可以用更公平、更高效的税收替代遺產税*（IHT），並額外獲得消除英國IHT避税行業引起的行為和市場扭曲的好處。*這是必讀內容-特別是如果你是Aim投資者。

前幾天我提到了較小股票作為一個不錯的潛在復甦機會，如果對英國的情緒改善，

我想今天重新討論這個話題，因為我剛剛觀看了一個有趣的討論，由投資公司協會主辦，與專注於英國小公司的投資信託基金經理。

首先，對於不熟悉投資信託的人來説，它們並不像聽起來那麼複雜，也不像更廣泛金融行業的人似乎想表現出的那麼複雜。

投資信託只是一家其業務是投資於其他公司（上市或非上市）或資產組合的公司。換句話説，它就像您購買的任何其他投資基金一樣，只是它在股票市場上市。

它公開上市的事實意味着當您想要投資時，您不會直接去基金購買單位（就像您購買開放式基金一樣）。相反，您在股票交易所購買信託的股票。

這意味着股票價格由股票的供需決定，而不是由投資組合的基礎價值（淨資產值或NAV）決定。當然，NAV構成了估值信託的基本依據 —— 這是合乎邏輯的 —— 但在任何給定的日子裏，信託的股價可能會偏離，通常相當顯著，與每股NAV。

如果每股價格高於每股NAV，這意味着信託正在以溢價交易。如果價格低於NAV，信託正在以折價交易。在後一種情況下，這意味着您在技術上可以以低於其“價值”的價格購買信託。

實際上，當然，情況比那更復雜。折價（或溢價）可能出現出於許多原因，而且沒有保證折價會收窄，甚至消失。

但值得留意。歷史上寬幅折價可能表明機會，而異常高的溢價可能表明信託相當受歡迎。

雙重摺價？

你可能會像我一樣相信，英國資產相對於其他發達市場而言存在價格折扣，主要是基於政治疲勞，而不是英國獨有的結構缺陷。如果是這樣，你可能會同意，基於誇大的悲觀情緒，英國重點信託基金的折扣可能已經擴大。

AIC聊天室的經理們顯然也有這種感覺。正如abrdn英國小型公司成長信託基金Plc的聯合經理阿曼達·伊曼所説：“圍繞英國市場的估值異常部分反映了人們錯誤地認為英國在增長和通脹方面與歐洲其他地區存在明顯差異。”

但鑑於我們開始看到確鑿跡象表明英國並不像最初想象的那樣“與眾不同”，“未來對於英國小型成長公司肯定比過去看起來更好，”伊曼説。

我查看了AIC列出的英國小型公司信託基金部門中的26個信託基金（這裏有一個有用的網站，但請記住，你需要自行進行研究以跟進原始數據）。

我使用彭博終端數據計算了每個信託基金的五年平均折扣，然後篩選出目前交易折扣大於該平均值的信託基金。這樣留下了大約四分之三的信託基金。

這只是一個非常粗略的衡量方法。我要指出的一點是，市場仍然對“增長”持有特別消極的看法 —— 那些折扣窄於五年平均水平的英國小市值信託基金數量相對較少，其中包括一些明確提供收入和增長的信託基金。

考慮到所有這些，與最近歷史相比具有特別大幅折扣的知名選擇包括BlackRock較小公司信託股份有限公司（五年平均折扣率為7.6%，當前折扣率約為13%），abrdn英國較小公司增長信託股份有限公司（折扣率為13%，而五年平均為8.3%）和亨德森較小公司投資信託（折扣率為12.6%，而五年平均為8.9%）。

這並不意味着你應該急於投資這些信託 — 我還沒有調查它們各自的投資組合，當然，每個人的投資需求都是不同的 — 但這可能是開始研究該行業的好地方。

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