大型科技公司的利潤在股市下滑時蓬勃發展 - 彭博社

Carmen Reinicke

2023-10-02

購買今年高估值的大型科技公司股票的中心論點 — 無與倫比的盈利能力 — 開始顯得預見性強。

亞馬遜公司和Meta平台等公司的利潤機器正在運轉，根據彭博編制的估算數據，過去三個月，每股2024年盈利預期分別上升了超過10%。谷歌的估算上升了8%，而英偉達公司的上升了69%。

投資者現在面臨的任務是決定科技股最近的疲弱是否會持續，導致經濟放緩，還是回調已經使估值，儘管仍然被拉伸，但考慮到大型科技公司的盈利支撐，變得誘人。

下一財政年度盈利預期增加

來源：彭博

Anthony Zackery，Zevenbergen Capital Investments LLC的副投資組合經理，屬於後者。

“這些是有史以來創建的最好的企業之一，基於它們的規模、管理質量、增長持久性和盈利能力，”他説，並補充説，從長期來看，它們看起來很有吸引力。“我們相信它們可以超越更廣泛的經濟。”

在正常情況下，估算的快速增長將證明估值是合理的，這些估值已經被拉伸到去年7月以來的水平。但這不是正常時期 — 聯邦儲備局的通脹鬥爭已經將國債收益率推高至16年來的最高水平，加劇了衰退焦慮。上個月，投資者懲罰了大型科技公司以及市場上幾乎所有其他行業。

拿英偉達來説，這隻股票成為了今年人工智能狂熱的代表，其股價翻了兩番多，市盈率在5月份達到了63的高點。儘管分析師們紛紛上調其預期，但該股票從8月的高點下跌了11%，現在的價格是預期利潤的29倍。

根據高盛集團分析師的説法，納斯達克100指數今年9月出現的最大月度跌幅使美國科技股準備好扭轉局面，因為它們的歷史上便宜的估值與盈利預期仍在上升。

然而，對於像DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas等人來説，市場情緒的轉變——在這裏，衰退的擔憂蓋過了人工智能的狂熱——帶來的威脅不僅僅是一時的。

“儘管市場認為科技股的盈利將繼續保持，但由於最近利率急劇上升，這可能會對這一結果構成挑戰，”他説道。

根據Janus Henderson Investors的美國投資組合構建和戰略主管Lara Castleton的説法，長期較高的利率環境意味着基本面對於挑選科技行業的贏家將會更加重要。她表示，利潤率、穩固的領導層、競爭優勢以及強化的資產負債表比過去十年更受關注。

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這對於今年股價大幅上漲的大型科技公司尤為真實。

“如果經濟出現任何問題，而你的定價接近歷史平均甚至更高，那麼下行風險就會更大，”卡斯爾頓説。

可以肯定的是，華爾街並不一致地認為所有科技巨頭的收益會大幅增加。分析師僅在過去三個月中略微提高了對蘋果公司明年收益的預期，增長了0.2%。而且，華爾街已經削減了對微軟公司2024財年收益的預期，下調了0.2%。

儘管如此，看漲者認為大型科技股仍然值得冒險，因為它們有潛在的上行空間和吸引人的估值。

“對於那些想要創造財富並長期積累財富的人來説，擁有股票可能會帶來回報，而大型科技股相對於市場上其他領域仍然具有吸引力，”扎克里説。

特斯拉公司目前在今年激烈爭奪的三強戰中領先，爭奪美國第六大公司的頭銜。這家電動汽車製造商的市值為7800億美元，僅略高於市值也接近7800億美元的Meta Platforms公司和市值為7610億美元的伯克希爾哈撒韋公司。

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