英國房價的下一步是什麼？- 彭博社

螺旋下降還是緩慢漂移？目前看來後者最有可能。

攝影師：Jason Alden/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

英國房價再次有所下跌

*“每一個泡沫都會被一片‘軟着陸’的合唱所迎接，但從來沒有一個。”不要錯過Merryn Talks Money的最新一集。Merryn與資產管理公司GMO創始人Jeremy Grantham進行了對話，討論了他認為美國股市可能會下跌多少，哪裏是最便宜的機會，以及在不弄髒手的情況下從化石燃料時代過渡到綠色能源時代是不可能的。*現在就來聽一下。

本週早些時候，我們從Nationwide得到了9月份的房價數據，顯示價格下跌的幅度略低於預期。今天早上，我們得到了由Halifax編制的類似指數的數據。

這個數據稍微悲觀一些 — 價格在一個月內下降了0.4%（連續第六個月下跌），而不是Nationwide記錄的0%。與此同時，年度價格下跌了4.7%，而在8月份為4.5%。

最大的擠壓發生在英格蘭南部，這並不奇怪，因為那裏的房價最昂貴。如果直接按揭支付能力是問題（確實是），那麼你會預計這種情況在那些根本無法支付賣家仍在要求的價格的地方最為明顯。

越來越多的人認為這是一個“買家市場”，哈利法克斯的抵押貸款總監金·金奈德説，我想這對一些沮喪的買家來説可能是個新聞。金奈德還認為，抵押貸款利率將繼續擠壓需求，從而對明年的房價施加“下行壓力”。

總的來説，沒有明顯傾向於任何一方。目前看來，價格下跌似乎是最有可能的選擇。我懷疑這將不會讓任何人滿意。

我看到這個爭論的雙方——一方希望房價上漲，另一方希望看到它們崩盤——都感到非常沮喪。他們試圖將每一條數據解讀為支持某一方向。

他們爭論數據在某種程度上存在缺陷，這當然是真的，因為沒有數據集是完美的，它們都提供了一個複雜市場的快照，其中存在着巨大的交易成本和完全不可互換的產品。（“不可互換”只是指可以互換——例如，一份樂購股票與另一份完全相同，而沒有兩棟房子是相同的）。

他們也責怪媒體：要麼是為了推高市場，以獲取廣告收入，要麼是為了貶低市場，以獲取點擊量。

這不是看待事物的健康方式。這是現實。數據總是不完美的，你可以對方法論提出異議，但你從國家統計局和其他長期系列中獲得的數據並不是操縱的。在英國有這麼多房價指數，要讓它們都排成一排講述同一個虛假故事將非常困難。

至於媒體：正如我多次説過的，如果悲觀的頭條足以“貶低”市場或經濟，那麼英國去年這個時候就會陷入嚴重的蕭條。

你可能不喜歡數字告訴你的內容。但最好的做法是廣泛接受它們的表面價值，然後嘗試弄清楚這一切意味着什麼，而不是從一個情節開始，把數字弄成符合你偏好敍述的形狀。

前方迷霧重重

接下來可能會發生什麼？

眼下，我感覺到一些樂觀情緒，因為抵押貸款利率已經從最高點下降。正如我不斷強調的，決定房價的主要因素是人們可以借來在房子上花費的金額。如果利率已經達到峯值，那麼工資上漲、交易低迷和抵押貸款利率逐漸降低的組合可能足以使進一步下降保持在相對適度的水平。

另一方面，全球債券收益率上升意味着利率進一步下降並不是肯定的。如果借款成本上升甚至保持在當前水平，總會存在我們最終會遭遇這場一直被承諾的衰退，或者發生某種“崩潰”的風險。很難準確指出最脆弱的領域。但毫無疑問，它們存在。

大規模失業的大幅增加可能是主要風險。陰暗的頭條新聞不會改變人們的行為。失去工作和收入保障肯定會。

希望這種情況不會發生。目前，彭博經濟團隊的丹·漢森仍然預計英國將出現“輕微衰退”，並指出失業率上升和平庸的商業調查作為證據。這本身不太可能導致房地產市場崩盤，因為這將有助於證明利率已經達到峯值。

更大的風險可能是通脹數據再次出乎意料地向上走，並且保持明顯高於英格蘭銀行所能容忍的水平，導致利率上升，或者至少是利率預期上升。我會説，這對2024年來説更具風險 — 我看不出為什麼通脹不會在未來幾個月繼續趨於緩和。

我們拭目以待。我承認我比去年這個時候更擔心經濟狀況 — 一種意識（或者説，信念）是更高的債務成本將會持續存在，可能會引發許多迄今為止令人驚訝的壓力。但我們只能隨着數據的到來保持警惕。

在我離開之前再提醒一下 — 確保你在這個週末抽出時間聽梅琳與傑里米·格蘭瑟姆的採訪。你可能同意也可能不同意他，但他總是發人深省的。

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音樂很棒，但是否與食物搭配？攝影師：Jonathan Levinson/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數上漲約0.5%，至7490點多一點。黃金上漲約0.1%，至每盎司1820美元，布倫特原油價格上漲約0.3%，至每桶84.30美元。英鎊對美元匯率略有上升，達到1.221美元。

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每日名言

“我理解家庭和商人們揹負債務的擔憂和憂慮。我自己也揹負着沉重的債務負擔。”

吉安卡洛·焦爾傑蒂

意大利財政部長

上個月他談到了意大利的債務佔國內生產總值比率。### 給Meta的“大逃亡”下了個數字？

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在你離開之前…

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下週需要關注的主要故事包括：

• 在經濟新聞方面，我們將獲得來自RICS的最新英國房價數據，以及8月份的月度GDP數據。
• 即將發佈財報的公司包括民意調查機構YouGov和航空公司EasyJet。

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